【央行观察】欧银疯狂宽松是“精准射击”吗？弄清这些

汇通财经APP讯——

欧洲央行3月10日推出一系列宽松措施：三大降息 +“全方位扩张“QE + 第二轮TLTRO，于2016年3月16日生效。欧元和黄金等资产一度暴跌，市场认为已经很疯狂了。不过，德拉基的一句“认为没必要再下调利率”，即刻逆转行情，欧元和黄金深V暴涨。

交易者的操盘也随之疯狂。由汇通财经主办的“交易之王”操盘大赛显示，黄金组一位告诉从昨夜的欧银决议及德拉基行情一次性获利超过10万元，将其总盈利瞬间暴涨至12万多；当然，也有一夜亏损几万的——可见，在操盘上，“精准射击”很重要。【交易之王赛况实时显示详见超链接：http://lives.fx678.com/#】

真是疯狂的欧银宽松政策，疯狂的行情和操盘。下图为德拉基2011年11月以来所推的一系列宽松政策图解：



与操盘和博弈一样，央行政策也需要这点，那么，欧洲央行的疯狂宽松举措是“精准射击”吗？弄清汇通网汇总的以下这些，也许有助于理解。


★三大降息，如何作用经济？

基准利率 降息5个基点： 0.05% → 0 VS 预期0.05% (欧银基准利率是再融资利率)
存款利率 降息10个基点： -0.30% → -0.40% VS 预期-0.40%
边际贷款利率 降息5个基点：0.30% → 0.25% VS 预期0.30%

再融资利率：商业银行向中央银行借款(融资)时使用的利率；
存款利率：商业银行支付给个人储蓄者的利率；
边际存款利率：央行与商业银行间的隔夜拆借率


★扩容QE：扩规模+扩范围+扩比例+不扩期限

QE规模 扩容200亿欧元/月：600 → 800 (亿欧元/月) VS 预期扩容100至700亿欧元/月
QE范围：将“以欧元计价、非银行发行的投资级公司债”首次纳入QE资产购买对象
QE比例：扩大单一购债比例
QE期限：此次没有延长QE期限；2015年3月决议宣布600亿欧元/月直至2016年9月，2015年12月宣布延长QE期限六个月至2017年3月

欧银目前的资产购买对象是：各国政府债券、机构债券；欧元区各国政府按其在欧洲央行核心资本中的出资比例购买本国政府及机构债券。


★TLTRO：“定向打针”实体经济

欧洲央行新政：3月10日新推第二轮“定向长期再融资操作(TLTRO)”，期限4年，从2016年6月开始实施。

TLTRO的“定向长期再融资操作(TLTRO)”中的“定向(Target)”具体定向哪里？——是指向“家庭和非金融企业”，更具体的讲是“实体经济”。

TLTRO的目的：鼓励银行向家庭和非金融企业放贷(不包括房贷)。

TLTRO是LTRO措施中特殊的一种。LTRO，全称Long-Term Refinancing Operation，中文翻译常见“长期再融资操作”，是欧洲央行的传统金融工具之一。LTRO的目的有两个：1）增加银行间流动性；2）维持欧洲银行业金融稳定性。

TLTRO的还款利率，在每次操作的期限内将被固定，具体的是操作时欧元区主要再融资操作利率(即欧元区基准利率，现为0%)再加10个基点的利差。每次TLTRO之后的24个月开始，对手方可选择向央行偿还借款。欧央行将确定一系列操作条款以确保资金用于支持欧元区实体经济。


★未来政策

不再降息——这是3月10日德拉基在发布会上释放的利率前瞻信号。

德拉基此信号一出，全球市场行情瞬间逆转。比如，欧元兑美元在欧银决议超额宽松后一度急跌1.6%，短线暴跌逾150点之后暴涨近400点，从六周低位1.0823涨至三周高位1.1217，并收涨约1.1%。黄金基本跟随欧元走势，金价短线一度跌15美元至1236一线，但很快展开暴涨行情，并在次日(3月11日)早间9点多涨至1283的十三个月新高。

还有弹药——德拉基称，这些措施(3月10日的这些措施)表明：欧洲央行的政策工具并未弹尽粮绝。

未来阻力——彭博报道称，央行官员们对宽松措施的分歧，预示着德拉基未来的宽松举措继续遭遇阻力将不可避免。

在3月10日的决议会议上，欧洲央行25名管委中，少数成员对“扩大QE规模并将公司债纳入购买范围是否有助于提振通胀”存在质疑；还有人认为存款利率下调幅度应该更大。

【注：本文分析图及文字均为汇通财经“析若”原创，转载请标明来源，谢谢】

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