中国11月CPI季节性回升，PPI延续下降趋势

汇通财经APP讯——中国国家统计局周三(12月9日)公布，11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.5%，路透调查预估中值为上涨1.4%；当月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌5.9%，已连续45个月下降。路透预估中值为下跌5.9%。

分析人士指出，CPI的回升属于季节性回升，更能反映经济周期性趋势的PPI延续绝对价格水平下降趋势，表明经济下行压力不减。进入11月份后，国内需求有一定企稳的表现，对于持续的通缩的压力会有一定的缓解。从经济整体表现来看，还只能定义为季节性表现。

11月详细数据:
--CPI同比上涨1.5%（路透调查中值为上涨1.4%）
--PPI同比下跌5.9%（路透调查中值为下跌5.9%）
--CPI环比持平，PPI环比下降0.5%
--CPI中食品价格同比上涨2.3%，非食品价格同比上涨1.1%。



以下为市场人士的评论:

--首创证券研发部总经理 王剑辉：

进入四季度后半程以来，物价走势有一定企稳的迹象，这主要是收益于季节性需求回升企稳。结合进出口数据来看，进入11月份以后，国内的需求有一定的企稳的表现，这种表现对于持续的通缩的压力会有一定的缓解。

从经济整体表现来看，这种表现还只能定义为季节性表现。明年一季度中后半段，物价还会有向下的波动，整体上物价这种低迷状态在明年一二季度之前都不会有显着的改观。

明年二季度以后，物价有望再次进入缓慢回升的轨道，届时国内外货币政策继续宽松的空间会收窄，货币政策逐步转为中性的可能性将增大。所以从货币的环境，明年的货币政策不会像今年这么宽松，在这种收紧的状态下，会提升资产价格和消费品价格的预期，可能会对物价形成一定的支撑作用。

PPI从目前来看，在投资没有回升，大宗商品价格就没有起色。明年一季度之前投资回升的前景不是十分的明朗，大宗商品的弱势格局暂时难以改变。明年一二季度看到投资新的趋势，才能判断物价的拐点能否以及何时到来，目前总体大宗商品的弱势状态从技术上来说，已经到达底部区域，但是从底部区域企稳回升还需要基本面的改观和政策的提升。

--上海证券宏观分析师 胡月晓：

价格态势符合我们预期的“低迷持续但不恶化”恶化判断。CPI的回升属于季节性回升，更能反映经济周期性趋势的PPI延续绝对价格水平下降趋势，表明经济下行压力不减。

货币政策在中性基调下，面对外占减少趋势，仍将有对冲性质的降准政策出台；2016年降低融资成本将不再是货币政策重心，但将资金导向实体经济和债务风险防范仍将是。未来的货币“扩张”动作仍是对冲性质的。

相关背景

-- 中国国务院总理李克强表示，明年要实现“十三五”良好开局，必须继续从供需两端加大结构性改革力度，继续运用好结构性减税等手段，扶持小微企业成长，扩大有效供给。

--受内外需不振、北方地区天气寒冷进入工业淡季等影响，中国11月官方制造业PMI跌至逾三年低点，尤其就业指数连月持续下滑反映经济增长低迷的现实。为了稳增长也即是保就业，预计政府将相机抉择调整政策力度，并加大供给侧改革。

--中国国家信息中心最新报告预计，中国经济下行压力仍然较大，市场需求总体偏弱，工业领域价格和企业效益低迷，新旧增长动力接替尚需时日，预计明年将呈现小幅缓降态势，初步预计2016年中国GDP将增长6.5%以上，CPI将上涨1.5%左右。

--中国银行国际金融研究所发布报告，预计今年居民消费价格指数(CPI)上涨1.4%左右，国内生产总值(GDP)同比增约6.9%，明年则小幅放缓至6.8%左右，经济运行将呈现低增长、低通胀和高杠杆格局。