加息魔咒今晚揭幕，金/银/油喜迎“激情岁月”

汇通财经APP讯——

终于等来今晚的美联储9月决议，加息的不确定性令市场徘徊了N久。而在决议前夕，金银及原油显得迫不及待，以暴涨的喜人行情迎驾决议到来。隔夜差劲CPI给金银多头发号施令，油价也从CPI数据后开启大涨。

今晚决议的真正到来，金银油无疑将迎来更加激情的岁月。9月是否加息，投行及市场看法分歧，汇通分析了今晚决议信号及市场可能的三种反应。

【CPI减弱加息预期，金银油涨势喜人】

昨日数据显示，美国8月季调后CPI月率下降0.1%，为今年以来的首次下降，逊于预期和前值，预期持平，前值升0.1%；美国8月未季调核心CPI年率升1.8%，逊于预期和前值，预期升1.9%，前值升1.8%；虽然，其他CPI分项大体符合预期，但这两项数据的疲软引发市场进一步减弱对本周加息的押注，黄金、白银、油价随即反应并开启大涨行情。当然，油价的飙升行情启动慢一些，因为其稍晚的22:30出炉的EIA也备受关注，而数据没有令人失望，EIA上周原油库存意外大减210.4万桶，预期增加200万桶，前值增加257万桶。


(图1：现货黄金、现货白银、美国10月原油期货在美国CPI数据后开启喜人涨势)

行情显示，现货金价目前持坚1120美元/盎司一线，周三(9月16日)收涨至1119，收涨近1.3%创四周最大单日涨幅；现货银目前徘徊于14.90一线，周三收涨至14.91美元/盎司，收涨3.59%创四个半月最大单日涨幅；美油10月期货目前持坚于47.25美元/桶附近，周三收涨至47.19，收涨近4.5%创半个月最大单日涨幅。经历昨日大涨行情，油价及现货白银均已提前冲破中期多空分界50日均线的束缚，对加息因素更敏感的现货金则收于50日均线切入位处待命。

美联储将就业和通胀数据作为判断加息的重要指标，年内首次下滑的CPI令市场无信心的9月加息更加充满质疑。随着8月份人民币贬值、全球市场动荡等国际形势上出现的新变化，分析师与金融市场上原本较高的加息预期正悄然降温。

7:00's Report公司编辑Tyler Richey称，CPI数据出炉后，市场对FED加息预期明显降温并且金价出现了空头回补。金价非常敏感，投资者们试图在美联储决议前根据经济数据对加息前景作出预判。

道明证券策略报告称，CPI数据对于美联储本周决议会议的斟酌可能会起到重要作用。CPI数据可能会“让天平略微偏向维持利率不变，因为通胀降温再度出现会让决策者觉得有必要谨慎。通胀的背后动力正在减弱，来自强势美元、全球经济疲软和近期能源价格下跌的影响继续抑制国内的价格压力。

【9月是否加息，投行及市场看法分歧】

全球知名投行高盛指出，市场并未做好迎接美联储加息的准备，这或许会成为美联储此次按兵不动的一个理由。

8月27-31日进行的一项调查显示，经济学家推迟了美联储加息预期。48%的经济学家预计美联储将于9月加息，8月初的比例为77%。约17%的经济学家预计10月加息，另有24%的人预计12月加息。

据汇通网援引彭博数据显示，利率期货价格走势，市场预期美联储本次会议加息的可能性只有28%(绿色箭头所示)，远远低于上月人民币意外贬值前的50%；12月加息几率则超过60%；2016年1月加息几率达到70%。但利率期货集中押注加息的时机在2016年1月之后，押注的加息几率均高于80%(粉红色方框所示)，而利率期货暗示最可能加息的时机居然在2016年11月(粉红色箭头所示)。


(图2：利率期货对FED加息时机的押注几率一览)

不过，仍不乏认为美联储今晚(9月17日)会宣布加息的投行。

德意志银行首席经济学家David Folkerts-Landau周一称，考虑到等待时间越久风险越高，美联储本周四(9月17日)应该会开始首次加息。他认为，目前通胀不再是个问题，但零利率会导致过度膨胀。等待越久，风险越大。如通胀爆发，美联储将被迫积极收紧货币政策，从而比现在开始加息对美国和全球经济造成更多的伤害。美联储应该意识到这一点。

美银美林(BofA)也认为，如果研究美国经济的基本面——美国数据，美联储现在的确应当加息。如果美联储在本周加息，那么这将是20年来首次在市场尚未100%预期美联储启动加息周期时，美联储加息了。这对市场来说将是个极大的意外。

法国农业信贷银行周二(9月15日)称，市场对美联储(FED)本周会否加息意见不一，主要因受美国或向好或维持不变的经济数据鼓励的同时，市场在等待全球避险情绪减弱；不过即使美联储9月未加息，其也会向市场传达相当鹰派的信息，比如暗示10月或12月加息。

各个市场对美联储加息的押注态度不一。

股市对FED加息貌似倾向观望。很多股市投资者甚至不愿冒险猜测美联储周四是否加息，他们也不愿预测股市的可能走势。因为，虽然加息可能会提高借贷成本，对股市不利；但同时也释放出了有关美国经济实力的积极信号，这又利好股市。

债市则貌似更有押注热情。一些债市投资者称，他们愿意押注债市走高，原因是增长疲弱，尤其是中国增长疲弱很可能刺激人们对避险投资的兴趣。很多发达国家的债券收益率都低于美国国债收益率，这让美债相对而言更具吸引力。很多交易员称，来自退休基金的需求也将限制美国国债的收益率。退休基金需要高评级的长期金融资产来满足日后对退休人员的退休金支付的需要。

【看淡首次加息影响】

华尔街日报周三(9月16日)报道，虽然投资者对美联储本周是否加息看法分歧，但对利率前景看法却趋于一致：利率的上行空间不大。

管理着600亿美元资产的BlueBay资产管理公司的投资组合主管Mark Dowding称，只要市场确信美联储进一步加息只会以非常缓慢的步伐推进，那么首次加息就无所谓了。

世界黄金协会(WGC)顾问Albert Cheung称，即便美联储在9月会议上首次加息，金价也不会受到很大影响，因为此前该因素早就已经体现在金价中。如果此次美联储宣布升息，金价可能会发生一些“膝跳反射”反应，但升息的预期已经反映在此前金价的下跌中。

【今晚决议信号，市场可能的三种反应】

今晚纽约交易时段，北京时间周四(9月18日)凌晨02:00，美联储将公布利率决议声明，并公布最新的经济/通胀评估报告；半小时后的02:30，FED主席耶伦将举行新闻发布会。对于今晚决议信号，市场可能有三种反应。

一、美联储宣布加息，但加息幅度较小(比如才15个基点)，那么，美元将跳涨，金银油将短线跳水，并在周末前有望受到逢低买盘提振转涨。

二、美联储宣布加息25个基点，但耶伦发布会的措辞释放后市加息步伐非常缓慢的悲观谨慎信号，则美元将大涨金银油则急跌，这种行情可能在周五得到延续。

三、美联储宣布维稳利率，但通胀/经济评估报告、耶伦发布会措辞都将显得鹰派，给10月或12月加息以强烈的市场信号，则美元将急跌后反弹，金银油则大涨后受获利了结盘打压。

【瑞信的5种场景分析】

而国际著名投行瑞信(Credit Suisse)周三(9月16日)就美联储利率决议以及金融市场之后的走势进行了分析。瑞信就此设想了5种场景。

1、美联储展现出出人意料的鹰派基调：瑞士信贷认为，如美联储开启首次加息并没有下调未来利率预期，那么市场将惊讶于这一鹰派基调。在这种情况下，瑞士信贷预计美元将重启涨势，截至今年年底美元将上涨至少5%。

2、美联储上调利率，但下调最终利率预期：这将使美元在接下来的3个月获得上行动力，这符合我们现有的相对温和的预期。但美元可能会大幅上行但涨势仅仅是“昙花一现”，因未来利率预期下调会减少潜在的利差以及外汇波动和趋势。

3、美联储维持当前利率不变但明确表明今年加息的可能性较高，同时将其最终利率目标维持与当前预期类似的水平:瑞士信贷预计美元走势将于上一场景的走势基本相同。但在一定程度上，市场可以继续预计加息周期将会延长，货币政策继续与其他国家存在分歧，投资者创建美元多仓的时间或将比上一场景更为持久。

4、美联储维持当前利率不变并明确表明今年加息的可能性较高，但仍降低其最终利率预期:瑞士信贷预计未来1至两周美元会遭到适度抛售，约2-3%，因市场会怀疑美联储是否已经进入升息位置。瑞士信贷表示，将利用这个机会买入美元兑那些可能会放宽货币政策的国家的货币(例如澳元日元)，或兑有潜在以及尚未解决脆弱性的国家的货币(如土耳其里拉和巴西雷亚尔等新兴市场货币)。

5、美联储展现明确的鸽派基调，表示至少未来6个月内不会加息：市场将大为震惊，美元将在2015年剩余时间里大幅下滑5%。这一场景将令美元承压，除非能够指望其他央行做出快速鸽派回应。

瑞士信贷表示，需要澄清的是，我们并不认为美联储启动升息周期将是美元触及峰值的信号。尽管我们承认类似的情况或多或少曾发生于2004-2006年美联储加息周期期间，但这仅是因为当时美国以外的其他国家的经济形势良好，其他国家的中央银行加息进程更为激进，且美元被用作携带货币。当时的形势与当前全球局势相似性很小。

北京时间09:42，国际现货黄金报1120.41美元/盎司，反弹0.13%；现货白银报14.88美元/盎司，承压0.03%；美国10月原油期货报47.21美元/桶，反弹0.17%。