黄金/白银/美元关系微妙逆转，VIX“示好”金价

汇通财经APP讯——

白银昨日强于黄金表现，与金/银比率进入回调相符；黄金与美元连续第二日出现负相关走势，或许宣告近期两者同涨同跌的关系已发生逆转。黄金VIX暗示，希腊债务危机及乌克兰冲突的发酵令黄金仍可能表现出抗跌性。

周二(2月10日)亚市盘中，国际现货黄金反弹至1241美元/盎司一线，昨日稍显坚挺，市场认为是受希腊局势带来的避险情绪助推。从大跌逾2.5%之后仅反弹不足0.5%来看，金价依然是疲态显著。周线已出现黄昏之星，后市仍需关注下跌风险。

现货白银目前徘徊于17.05美元/盎司附近，昨日反弹力度强于黄金，受下方40日、50日及60日均线的密集带支撑。从反弹力度来判断，白银近期后市有望比黄金更为坚挺。

黄金/白银/美元关系微妙逆转分析

鉴于黄金与白银走势出现明显分化，来关注一下黄金/白银比率的趋势变化。如下图1所示，黄金/白银比率在2014年底创六年高位后，已在76附近形成三顶形态，且之后的高点和低点同时出现下移，表明金/银比率将开启回调修正，也意味着后市更多时候会看到白银表现强于黄金。


(图1：金/银比率高位三重顶后开启下行趋势)

黄金与美元昨日为连续第二日出现负相关走势，这或许宣告近期两者同涨同跌的关系已经发生了逆转。如下图2所示，此前绿色箭头所示的部分，两者走势保持同向，但红色箭头所示的近日行情(自2月6日开始)，黄金与美元走势已发生逆转：重新回归到走势负相关的关系。


(图2：美元、黄金关系开始发生逆转)

黄金与白银、黄金与美元之间走势近日开始出现“异化”，这背后的原因是什么呢？汇通网笔者认为，这背后的逻辑包括两方面：

1) 这说明美联储加息预期的发酵在作祟。2月6日的非农强劲报告凸显就业市场的健康程度更上一个台阶，消除了市场对美联储推迟加息的忧虑，黄金与美元开启了逆向行情，而金银虽然对美联储的反应保持同向，但黄金的反应明显比白银更为强烈(当然，这需考虑白银波动性本身强于黄金)。2月9日的“非农克星”——美联储就业状况指数(LMCI)回落至+4.9，但仍未撼动非农后的美联储加息乐观预期。

2) 技术面的配合。白银昨日比黄金反弹力度更大，一方面是上图1所说的金/银比率转入回调中，另一方面，则是因为：如下图3所示，白银在继续下探中期关键水平的50日均线时受到了有效支撑，这种支撑的反弹力度通常都不太令人失望，而黄金昨日最低点未触及该均线。


(图3：黄金、白银日线格局差异对比，200日均线与50日均线的位置)

美元指数面临来自长线压力位的回调风险(如下图4所示)，该趋势线为1984年与2001/02年高点连线，不过，上周美指在93.50附近连续四日受到支撑，且2月6日大涨形成了阳包阴形态，因而美元指数在加大回调之前，可能会延续一段时间的震荡。而且，在利好美元的消息刺激下，不排除美元再走高一点的可能性，因目前离开这条长期趋势线的切入位仍有些许空间。


(图4：美元指数的长线压力位)

VIX暗示黄金仍可能受益于避险买需

从基本面来看，希腊债务危机及乌克兰冲突的发酵令黄金仍可能表现出抗跌性。希腊总理齐普拉斯周日在首次议会重要演说中公布计划，拟解除令希腊“痛苦不堪”的紧缩措施，拒绝延长国际救援计划。这将使他走上与欧洲伙伴对立的道路。

值得一提的是，G20各国财经官员9日将齐聚土耳其首都讨论希腊问题。尽管本周更为关键的会议是周三的欧元区财长会和周四的欧盟峰会，但既然G20也有意对希腊问题进行广泛讨论，那么或许也可以视为一场各方博弈的“前哨战”。Western Union Business Solutions策略师称，“如果希腊最终会退出欧元区，这可能意味着市场面临很大的不确定性，且在一段时间内将出现大幅震荡。”

同时，德国总理默克尔与美国总统奥巴马等多国领导人会晤，讨论乌克兰冲突。在过去24小时内，有9名士兵和7位平民被杀。

而“黄金VIX”走势也暗示，金价可能再次受益于避险情绪，如下图5所示，黄金VIX指数已自低位反弹，隔夜已再次突破关键阻力20.30，该水平附近的VIX表现，意味着黄金的避险属性有望压制商品属性。因而，仍需关注黄金进一步反弹、继续争夺200日均线的风险。虽然，周线已出现黄昏之星，且多项技术分析看跌中期行情(昨日文章所分析的)。


(图5：黄金VIX指数低位反弹至“逆转边缘”)

北京时间09:55，国际现货黄金报1241.35美元/盎司，反弹0.25%；现货白银报17.06美元/盎司，反弹0.54%；美元指数报94.49，回调0.06%。