技术分析五维度解码：金银将迎来“黎明前的黑暗”

汇通财经APP讯——

黄金价格在2015年初频繁出现与美元指数一起走强，这是金价中期非常看涨的迹象。金价中期前景已明显改善，但并非基于大多数市场参与者所想的“近期金价在大幅反弹”。过去几年下跌趋势中的大幅反弹行情都没改善中期前景，为何这次反弹改善了中期前景？真正的区别在于金价与美元指数、美债市场之间的关系发生了变化。

本文“五大维度”技术分析综合暗示，金银价格近期涨势能可能不会走太远，但下一波跌势将是“黎明前的黑暗”，因下一波跌势会见到重要底部并由此开启中期大涨行情。本文从“五大维度”技术分析来探讨金价短期及中期前景走势：美元技术分析、美债利差与金价关系、金银自身技术分析(白银以退为进的经典上涨模式))、道指/金价比率与金价关系、黄金股HUI技术分析。

★ 维度1：美元涨势与回调风险对金价的信号 ★

先看美元与黄金，下图1显示，金价近期在美元走强之际强势上涨（若近期金价在美元走强时应声下跌，金价恐怕已经跌至1000美元/盎司附近了。）美元指数已突破92.45阻力，为多头后市上探96.24打开了空间，这不利金价涨势，不过需要注意的是，美元目前在重要阻力下方交投了一段时间，但在周期性转折点处停歇了涨势，这种停歇可能暗示这个转折点阻力太强劲了，美元久攻不下需要回调了。这并非没有根据，比如，美指的RSI已升至接近90的严重超买水平，发生类似情况是在1997年，而之后会发生什么？1997年的行情显示，美元指数在急涨后迎来了38.2%的回调行情。


(图1：金价、美元指数及其RSI长线分析) (点击看大图、全图)

★ 维度2：美债利差对金价中期前景的暗示信号 ★

下图2显示的美债利差与金价走势对比，或能更早地捕捉到金价中期前景改善的信号。在过去很多年里，发生过多次美债对金价短期价格走势的有效暗示。金银与美债收益率呈现惊人的相似图。(下半部分图的黄色线为黄金走势，灰色线为白银走势；上半部分图的黑色线为“20年期美债收益率/1年期美债收益率之比”，简称“20年期/1年期美债利差”)。


(图2：金银价格、“20年期/1年期美债利差”最近七年走势对比) (点击看大图、全图)

图2分四个阶段看，在2011年中期之前，黄金价格与“20年期/1年期美债利差”同步上升，之后约一年时间内两者都下跌，然后走势分化：“20年期/1年期美债利差”走高，而金价下跌。这种初步分化是金价将大跌的信号。

但在2014年最后几个周发生了变化，美债收益率之比下滑未能推低金价，反而看到金价坚挺反弹。而到2015年初两者均抬头上涨，这是金银价格的利好信号。图2还可以发现，目前走势与2012年见底时的情形很相似(图中淡红色阴影所示)——都是两者在明显下跌后见底，然后开始同步反弹。因而后市或再次发生两者同步上涨的行情。

★ 维度3：道指/金价比率暗示金价短期反弹空间仍较有限 ★

下图3为现货黄金(黑色曲线所示)、道指/金价比率(红黑柱所示)对比图。该比率与金价走势呈负相关关系。该图暗示，道指/金价比率目前可能转为下跌，但料在暂停跌势前不会跌得太多。这意味着，金价可能走高，但可能短期内上涨空间依然受限。


(图3：道指/金价比率、金价走势图对比分析) (点击看大图、全图)

图3显示，道指/金价比率已升破2010年初-2013年底下行趋势线上轨(图右下角红线)，之后又突破了2001年初至2014年初的长期下降趋势线(图中间加粗黑色斜线)，一路上涨，目前正遭遇来自前期高点15附近的强阻力而转为回落，但仍未跌破短期趋势线支撑(当前在13.68)，对应地，金价开始低位反弹(目前至1280美元/盎司)。

★ 维度4：金银自身技术面分析 ★

下图4所示，现货黄金价格日图显示，金价目前已明显升破下跌趋势线，且时段收盘收于2001-2011十年升势区间的38.2%回档下方，这原本是金价的一个重大支撑，但目前已转为阻力。金价短期下一重大阻力在1300美元/盎司，这不仅是一个重要心理关口，也是长期上升趋势线当前切入位水平。


(图4：现货黄金价格长期走势分析) (点击看大图、全图)

请注意，金价已非常接近长期周期性转折点，此前一次遭遇转折点地在2013年中期，当时在几周后见证了一个主要底部的诞生(即先创新低然后反弹)。而这种情形可能再次上演，这意味着有望看到金价在2015年4月左右看到新的主要底部诞生，新的底部并非特别看跌的信号，但还是需要给予关注，特别是若美元向上突破的情况下。

金价已突破了中期阻力线及几个其他阻力，但这种突破尚未得到确认，且若美元继续上涨，金价的这些突破就可能变为假突破。另一方面，金价RSI指标已升至70上方，意味着涨势或停止或暂停。在2013年6月金价持续上涨了几周时间，然后就未能再走高，这次可能也遭遇这种情况。

【白银“以退为进”的经典上涨模式】下图5显示，现货白银价格已稍稍突破了非常长期的上涨趋势线，这是利多信号，但需要记住的是，银价可能只是假突破而非真突破，而在真的突破前料将出现一波急跌，这是经典的“以退为进”的上涨模式，因而，银价在中期涨势开启前，可能会再跌，最终底部可能在12-14美元/盎司区域。


(图5：白银价格中长期走势分析) (点击看大图、全图)

★ 维度5：黄金股反弹面临三大强阻力密集带的考验 ★

黄金股已反弹并扳回了近期跌幅的一半，但还未来到最强劲的阻力位。比如，下图6所示，黄金股的代表性指标——HUI目前位于200附近，还未测试三大中期重要阻力密集带(210附近)：61.8%斐波那契回档、50周移动均线、更重要的是长期下跌趋势线。若黄金股能够突破并确认站上该强大水平，可能意味着会开启一波中期大涨行情。但目前而言，当前涨势貌似只是临时性修正反弹行情，与2013年7月、2013年底至2014年初、2014年6月的三波短暂反弹行情类似。而这不利金银价格表现。


(图6：HUI黄金股与现货金价走势对比图) (点击看大图、全图)

【概述如下】

总而言之，贵金属市场已出现开启新一波中期涨势的迹象，但近期这波涨势仍可能仅仅只是修正反弹行情，金价虽然可能对美债利差的上涨给出非常正面的反应，但若美元指数保持上涨，金价可能回吐近期涨势并再次下跌。然而，不管下跌幅度是否巨大，预计这都将是金价的中期底部，并在之后将开启中期一波大涨行情。这是从以上多个市场维度分析能得出的最清晰的结论。

但短期前景貌似依然不太明朗。金价短期是否会因美元继续走强而转跌，值得关注。不过从金价自身的历史走势来判断，至少近几周金价表现将会不错。

北京时间2015年1月20日(周二)13:46，国际现货黄金报1276.70美元/盎司，较年初上涨了逾100美元；现货白银最新报17.67美元/盎司，较年初上涨了逾2美元(涨逾10%)。