晓燕
在美联储采取行动稳定美国银行体系之际，美元正面临资产负债表进一步恶化的风险。
在经历了上周的闹剧之后，市场得到了喘息。尽管如此，问题依然存在，在硅谷银行破产后市场人气大跌之后，几家规模较小的美国银行仍面临风险。
有报道称，处境特别艰难的第一共和国银行将从美联储获得更多支持，这也有助于市场的平静。美联储预计将扩大其贷款计划，以帮助处于第一共和国这样处境的银行。
银行业资产负债表上的资产质量越差，美联储的资产负债表就越容易恶化。由于美元是美联储的负债，美联储越是接受质量较差的抵押品，美元的价值就会贬值。
下面的图表显示了美元实际价值的长期下降
美联储资产负债表的恶化(以优质资产所占比例衡量)与美元的实际价值(即购买力)之间几乎存在1:1的关系。
美联储已经扩大了资产负债表，任何新的贷款计划几乎肯定会导致资产负债表恶化，因为它接受了质量较差的抵押品。硅谷银行碰巧有大量的ust和MBS，但其他银行没有，例如，根据摩根大通的数据，小型银行部门对商业房地产贷款的敞口要高得多，占市场的70%。(一个重要的警告是，一些被计入房地产贷款的贷款是以商业房地产为抵押的商业贷款。)
近期银行业问题加剧了CRE价格的快速下跌，但同时也面临结构性挑战，主要受员工习惯变化的推动，写字楼空置率触及近20年高点。
除了对美元购买力的长期威胁外，美元的外汇价值也面临周期性风险。对美国资产的需求很低，而对冲成本如此之高，而实际收益率曲线等可靠的领先指标继续趋平。
美元指数日线图
北京时间3月28日102.63，美元指数报102.64
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