意大利大选暗藏危机，这是投资者最关心的5个问题

汇通财经APP讯——意大利即将在本周日（3月4日）举行大选，而这一天刚好也是德国公布社民党成员关于该党派与默克尔所在保守党组建大联盟政府投票结果的日子。德国社民党的选举同样会对包括意大利在内的南欧国家产生重要影响。

在这次大选前，投资者都很乐观，因为意大利的经济正在增强，而且国内的反欧元情绪也在下降，但是这次的大选也有可能要给投资者一个下马威了。



以下是投资者们关心的5个关键问题：

1.意大利大选最可能的结果是什么？对投资者意味着什么？

最新的民意调查显示，意大利大选结果极有可能出现一个悬浮议会，即没有任何一个党派或联盟拥有多数席位。

如果这种情况发生了，意大利总统塞尔乔·马达莱拉（sergio mattarella）将会鼓励各党派（大选前的竞争对手）以政治稳定为前提组建一个更为广泛的联盟从而建立政府。这其中的党派包括目前执政的左翼民主党和意大利前总理贝卢斯科尼领导的力量党。

分析人士认为悬浮议会对于市场来说是最积极的结果了，因为这种情况下欧洲能够保持政治的稳定性和政策的延续性。

不过即便是在这种情况下，政府构成的任何不确定性都可能导致市场出现短期波动。

（图为意大利10年期国债收益率变化：）



纽约梅隆银行（BNY Mellon）的分析师表示，政治不确定性在过去一年已成为主要货币市场的关键影响因素，意大利大选需要“认真关注”。

2.哪些因素会让市场意外？

这次的选举使用的是一个去年刚引进，未经测试的新投票系统，这就让结果更加地不确定。

在民意调查中领先的中右翼政党也可能仅凭自己就能赢得多数，甚至可能让其领导人成为总理，这也许是令市场比较惊讶的一点。

如果选举结果是反政府的五星运动或者中右翼联盟在政府中担当重要的角色，也会产生令市场意外的效果。

而如果无法组建政府，那么就要开始新一轮的选举。

3.德国社民党的投票结果？

德国社民党的这次投票结果是结束德国这个欧洲最大经济体5个月来不确定性的关键所在，不过德国这次的投票结果可能会终结默克尔继续第四个任期的希望。

来自社民党的464000个成员的选票将决定该中左翼政党是否应该加入默克尔的保守派阵营。而如果结果是“Yes”的话，形成的大联盟政府将会推进关键的在欧盟的财政措施的改革。

如果结果是“No”的话，将会触发新的选举或者导致出现少数派政府。“No”的结果必将会延长政治不确定性并伤害市场情绪。

德国组阁的结果也同样对包括意大利在内的南欧国家有重要影响，因为新的大联盟政府预计将会采取亲欧立场并调和其在欧盟的财政政策。

Brandywine Global投资研究高级副总裁J Patrick Bradley表示：“如果成功组建大联盟并且一切按计划进行，那么德国在欧盟的政策可能会发生改变，在欧洲也会有更多的合作，这对于我们投资者是有利的。”

4.意大利大选获胜者能否解决意大利的债务问题？

很遗憾，可能不会。无论意大利下一届政府是什么样子，其通过推行长期的结构性改革以改善意大利的经济表现和解决该国累积债务的可能性都很低。

意大利债务占本国GDP增长的132%，是继希腊之后欧盟内债务比例最糟糕的国家。


（图为意大利债务占GDP增长的比例）

而事实上选举上做出关于削减税收和增加支出的承诺可能会产生反作用，进一步恶化这种债务情况。这也可能会让投资者越来越多地把意大利视为欧元区的薄弱环节，让意大利的资产在市场不确定和欧洲央行退出刺激政策的背景下变得更加脆弱。

5.对欧洲央行的货币政策的影响？

如果德国顺利组阁这意味着欧洲央行将采取更温和的财政扩张政策，进而促进经济增长和通胀。而这可能加速廉价金融时代的结束，并对借贷成本保持上行压力。

如果意大利大选也在没有重大损失的情况下顺利完成，它将为欧盟消除一层政治风险，并加强欧洲央行退出刺激政策的动力。

但是，意大利或德国的投票中如果出现任何负面的意外结果，都可能鼓励欧洲央行在预计在9月份购债结束日期之后继续购买资产，反过来这就会促使投资者重新考虑加息时机。