油价还能不能冲破50美元“天花板”?关键就在页岩油

2017-09-07 11:16:46 塔伦 13677
汇通网讯——自2014年夏季起的新一轮“低油价时代”,迄今已经三年有余。一些投资者认为,原油价格最终将上涨,重演一个多世纪以来市场的“繁荣—萧条”模式。还有一部分投资者则认为,油价将打破历史,保持低位和区间震荡。油价未来命运关键还看页岩油。


自2014年夏季起的新一轮“低油价时代”,迄今已经三年有余。一些投资者认为,原油价格最终将上涨,重演一个多世纪以来市场的“繁荣—萧条—再繁荣”模式。还有一部分投资者则认为,油价将打破历史,保持低位和区间震荡。

油价还能不能冲破50美元“天花板”?关键就在页岩油

很少有投资者预计油价会出现大幅反弹


在美国页岩油的增长导致油价暴跌3年之后,预测油价更低的交易者似乎赢得了胜利。在2017年的大部分时间里,油价一直徘徊在50美元/桶附近,而未来几年交割的原油期货价格却几乎没有上涨,表明很少有投资者预计油价会出现大幅反弹。

油价还能不能冲破50美元“天花板”?关键就在页岩油

令这场争论更加复杂的是,它将取决于仅有10年历史的美国页岩油产业,占全球供应仅略高于5%。它真的能以足够快的速度增长,以满足不断增长的需求吗?

波士顿咨询公司能源影响中心的分析师Jamie Webster表示,价格将永远保持在低位的观点是令人震惊的。

石油价格不仅决定了富裕国家从原油销售中赚取了多少利润,还决定了世界上一些最大的能源公司的盈利能力,从而影响到未来的生产投资以及供应。

相信油价将维持在接近于目前水平的区间内的投资者,也相信美国页岩油公司和其他非传统生产商能够在必要时提高产量。而相信油价会上升的投资者则认为,自经济衰退以来,投资紧缩将造成供应短缺,就像需求扩张一样,将会推高油价。

油价还能不能冲破50美元“天花板”?关键就在页岩油

现在只是在页岩革命的开端,仍存在不确定性


纽约哥伦比亚大学(Columbia University)全球能源政策中心(Center on Global Energy Policy)主任Jason Bordoff表示,页岩油的韧性一直令人惊讶。尽管如此,现在只是在页岩革命的开端,仍然存在着关于(其)规模和寿命的不确定性。

能源数据显示,全球石油产量约为9800万桶/日,美国原油产量为920万桶/日,而该国快速增长的页岩油产量仅为560万桶/日。

这种不匹配导致沙特等产油国警告,若在未来生产中大幅削减投资,将出现供应缺口。

到2020年,全球石油供应仍将难以跟上需求的增长


国际能源署(IEA)表示,从历史上看,原油每年有150亿桶的新供应被批准用于开发。2015年,这一比例降至80亿,2016年为55亿。尽管国际能源署预计,今年全球石油供应将达到890亿桶,但到2020年,全球石油供应仍将难以跟上需求的增长。

IEA预计到2022年,全球石油消费量平均每年增长120万桶/日,也说明非传统供应和现有油田的供应量下降。

油价会重回100美元还是继续停留在50美元水平?


IEA的长期供应分析师Tim Gould承认,从目前的水平来看,美国页岩油供应可能会“显著”增长。但在那之后,大规模的增长将很难实现。该观点的支持者,包括对冲基金经理Pierre Andurand,称油价将重回100美元/桶。

但也有分析师不这么认为。

花旗集团(Citigroup)的Ed Morse表示,石油市场确实是有史以来最具竞争力的市场。他认为,美国页岩油打破了历史上寡头垄断的市场结构。他认为页岩油否认者低估了它的威力,他相信45-65美元/桶的油价可能会持续数年。

咨询公司Rapidan Group的Bob McNally表示,页岩油行业尚未证明自己能够在油价上设置一个下限和上限,波动性是唯一确定的。而油价永远维持在50-60美元/桶的观点也是错误的。

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