南南
北京时间12月17日凌晨3点美联储宣布，加息25个基点至0.25%—0.50%。这是美联储近10年以来首次加息，符合广泛预期。由于耶伦发言较为鸽派，现货黄金在现货探底10余美元后回升，最终录得1.02%的升幅，收报1071.78美元/盎司。美联储上一次加息在2004年启动。以史为鉴，本文将重点分析此次加息对四面楚歌的贵金属行业有何潜在影响。
下图为美元指数、联邦基金利率以及黄金近50年来的走势图。图中蓝色标记标出了联邦基金利率的起涨年份，红色标记标出了在过去的50年中与现阶段美元指数最为相似的两个年份。在这些年份（1983—1984及1999）中，总是美元指数作为先导上扬之后，联邦基金利率才会随之攀升。
美元指数、联邦基金利率及黄金价格走势图（1966—2015）
图片来源：thedailygold.com
1983年至1984年，联邦基金利率在美元指数走强之后，随之上涨，但是金价及与黄金矿业股均大幅反弹。从1982年中旬至1983年初，黄金强势反弹73%，巴伦黄金矿业指数更是回涨210%。
1999年的联邦基金利率的增加与今天美联储加息的情形极为相似，它们都是以美元走强及黄金、黄金矿业股和大宗商品大幅下挫为先导。（还有一些现象包括美股走强、新兴市场经济势力大幅削弱）。
下图为2009年夏天各金融市场在美联储启动加息前后的走势图。1999年6月29日美联储加息过后，美元指数下跌7.5%，黄金及黄金矿业股强势反弹。相较而下，大宗商品经历了最长周期的反趋势走势。另外，值得注意的是，美国证券交易所(Amex)的黄金矿业综合指数HUI指数并未在1999年美联储加息前创新低，而黄金却创了新低。
美联储1999年启动加息前后各金融市场走势图
图片来源：thedailygold.com
黄金矿业综合指数（GDX, GDXJ, HUI）自今年7月以来已经得到支撑并有筑底反弹现象。GDXJ指数（如下图）上周的收盘价为19.59美元。如果历史重演，此次美联储加息之后，GDXJ指数将会大幅反弹并将持续数月。最初的目标将是200日移动均线(22美元)其次是10月最高值(23。50美元)，再然后就是400日移动均线切入位(27美元)。
GDXJ指数价格走势图（2014—2015）
图片来源：thedailygold.com
美联储加息可能是贵金属资产反弹的催化剂，特别是黄金矿业股。但是，这里的重点是反弹的强度以及持久性。以史为鉴，本周美联储加息过后各种资产将会大幅反弹，然而反弹过后，美元指数又将迎来新一轮高点而贵金属又会迎来新一轮低点。因此，美元指数或将在2016年继续创新高，并且黄金和白银也有可能结束目前的超级熊市。
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