都怪特朗普,最鹰派美联储掌门候选或比耶伦更鸽派

2017-10-24 22:11:27 塔伦 26012 汇通网版权所有
汇通网讯——市场目前认为美联储主席候选人、斯坦福大学教授泰勒比耶伦更鹰派,但分析人士指出,受到特朗普减税计划的影响,在明年大规模减税的情况下,泰勒领导的美联储可能会比耶伦领导的更温和。
特朗普周一(10月23日)对记者表示,他“非常非常接近”宣布他的美联储主席提名人选,而市场目前认为美联储主席候选人、斯坦福大学教授泰勒比耶伦更鹰派。但分析人士指出,受到特朗普减税计划的影响,在明年大规模减税的情况下,泰勒领导的美联储可能会比耶伦领导的更温和。

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特朗普税改可能令泰勒比耶伦更鸽派


泰勒认为,美国政府可以通过放松管制和税收改革来持续提升的经济增长同时不会导致通胀大幅上升,但耶伦的态度则更为谨慎。这表明,在政策推动的经济复苏的情况下,共和党人泰勒将不像民主党人耶伦那样加息。

太平洋投资管理公司的全球经济顾问Joachim Fels在10月22日的一份报告中写道,在明年大规模减税的情况下,泰勒领导的美联储可能会比耶伦领导的美联储更温和。

特朗普“非常非常接近”宣布他的提名人选


特朗普目前在美联储现任主席耶伦、白宫国家经济委员会主任科恩(Gary Cohn)、前美联储理事沃什(Kevin Warsh)、美联储现任理事鲍威尔(Jerome Powell)、斯坦福大学经济学家泰勒(John Taylor)五大人选中挑选下一任美联储主席。特朗普周一对记者表示,他“非常非常接近”宣布他的提名人选,他将必须得到参议院的批准。耶伦目前的四年任期将于2018年2月3日结束。

投资者普遍认为泰勒更鹰派


投资者的普遍看法是,泰勒通常会比耶伦更倾向于加息。高盛集团在10月13日对338名客户进行了调查,结果显示,市场认为泰勒是鹰派的。多数人认为耶伦的立场是中性的。

然而有了特朗普税改这一大影响因素,这种假设可能并不正确。受到税改的影响,泰勒似乎比耶伦更鸽派,因为共和党人可以将经济增速从最近的2%提高到3%,而不会导致经济过热。

泰勒他在7月18日发表的一份由斯坦福胡佛研究所发表的报告中写道,国会和奥巴马政府提出的政策改变将显著改善经济的增长前景。

该报告的作者包括前美联储理事凯文·沃什,报告并没有说明美联储应如何应对这种增长加速,尽管他们批评当前的政策制定者没有“明确的货币政策”。

如果泰勒认同特朗普税改能推动美国经济增速至3%,他将更加鸽派


前美联储官员David Stockton称,如果特朗普指定的美联储主席认同经济将以3%的速度扩张,这将导致政策决定倾向于允许增长继续,让失业率下降的方向。我们将看到美联储政策倾向于一个更宽松的方向,而不是一个更紧缩的方向。

耶伦认为3%的经济增速美妙却极具挑战性


耶伦在7月13日对国会议员表示,如果经济增长能提高到3%,那将是“美妙的”,但她补充说,实现这一目标将“相当具有挑战性”。

在就业市场或接近充分就业的情况下,由耶伦领导的的美联储已明确表示,不需要临时性的财政刺激措施。事实上,它正在通过提高利率来减少对经济的货币支持。

在10月3日写给客户的报告中,Guha表示,如果特朗普的税改计划通过,耶伦可能会加速加息。根据9月份发布的预测,美联储今年将再次加息,2018年加息三次。

特朗普税改计划提议将把公司的税率从35%降低到20%,并将给他们提供暂时的税收减免,用于购买设备和其他资本改善。它还提议对家庭的税法进行改革。

特朗普税改对美国经济影响复杂


在试图厘清这些变化对经济的影响时,经济学家试图区分短期需求的副作用和长期供给的影响。前者将推升通胀,后者则不然。

税改将令美联储在制定政策时面临挑战


总部位于华盛顿的国际金融研究所所长Timothy Adams表示,美联储面临着一些挑战。如果你得到了需求方面的回应,而供应方面的反应滞后了,你怎么看待政策?如果需求走强导致通胀加剧,你是否会试图通过这一观点,相信供给方会做出回应?

例如,对企业投资的税收减免,可能会促使企业增加资本支出,为未来更快的生产率增长铺平道路。但这些支出也会在短期内增加需求。同样,在税法中对商业友好的修改也可能导致股票价格上涨。

10月20日,耶伦在华盛顿发表讲话时表示,希望该项目将在供应方面“充足”。最后,美联储表示会“适当回应,实际上取决于实施的税收方案的性质。”
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