过早加息弊端多,英银11月或谨慎加息防止重蹈覆辙

2017-10-24 15:41:24 晓燕 7107 汇通网版权所有
汇通网讯——随着英国央行考虑在11月进行十年来的首次加息,政策制定者将会注意到一点,即英国央行在历史上充斥着过早加息的纪录。
随着英国央行考虑在11月进行十年来的首次加息,政策制定者将会注意到一点,即英国央行在历史上充斥着过早加息的纪录。

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英国央行过早加息可能是个错误


瑞银和意大利联合信贷等银行担心,现在收紧政策将是一个错误,而英国商会等商业团体已经呼吁英国央行再等一等。如果英国央行行长卡尼(Mark Carney)得到提拔,历史证明是不友好的,他将加入欧洲央行和日本央行的阵营。这些央行曾因提前加息而损害了经济。 

英国央行行长卡尼面临着一个艰难的困境。英国的薪资增速正在放缓,零售销售也在下滑。此外,由于英国脱欧谈判陷入僵局,英国没有达成协议就离开欧盟的阴影依然存在。与此同时,英国的通胀率比央行设定的2%目标高出整整一个百分点,而英国的失业率也处于40年来的低点。

政策制定者承认错误加息带来的风险。上周,英国央行决策者泰瑞罗(Silvana Tenreyro)对议员们发表了讲话,谈到了英国央行行动“不对称”的问题。她还表示:“过早加息可能是非常紧缩性的,比同等的利率下降幅度更大。如果在这方面犯下了错误,将付出很高的代价。”

交易员下调英国央行加息概率


上周,英国央行货币政策委员会委员拉姆斯登(Dave Ramsden)和坎利夫(Jon Cunliffe)发表了鸽派的言论。随后,交易员们削减了对英国央行11月2日加息的押注。交易员们认为,英国央行现在加息25个基点的可能性为78%,低于本月早些时候的89%。

2010年至2016年任职于英国国央行货币政策委员会的威尔(Martin Weale)称,官员们经常要根据信息和数据做出决定,而这些信息和数据没有他们想要的那么明确。如果你一直等到完全确定的时刻,那么你确定已经等待太久了。”

央行加息错误的例子至少可以追溯到大萧条时期。当时,美联储和其他央行计算错误,导致经济衰退恶化。但是,英国央行不需要追溯那么远的时间。

在2008年和2011年,当时的欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)提高了借贷成本,以抗击通胀加速,但不得不迅速改变方向。日本曾在2000年和2006年两次试图退出宽松货币政策,因为该国似乎已准备好摆脱通缩。在这两种情况下,两个央行都被迫在不久后再次放松货币政策。

其他央行犯下的错误


瑞典央行在2010年也上调了基准利率,导致通胀大幅下降,促使其再次降息,从而导致利率进入负值。由于经济增长和通货膨胀受阻,新西兰在全球经济衰退之后实行了两次加息。 

身为现任英国央行行长,卡尼对加息的争论点主要集中在经济萧条的侵蚀问题上。不断萎缩的闲置产能可能意味着,英国开始出现通胀情况,尽管增速低于英国央行过去加息时的水平。 

卡尼还必须担心可信度的问题。他曾因为没有实现加息承诺而遭到抨击,甚至在2014年被一名议员称为“不可靠的男友”。从那以后,这个标签就一直困扰着他。管在最近的评论中,他坚定拥护货币政策委员会“未来几个月加息”的措辞,但他此次发表措辞时依然承受着压力。

在野村针对80名客户的调查中,42%的受访者表示,英国央行下月加息将是一个错误,尽管多数人预计会发生这种情况。这些受访者表示,这是“根本不需要的”,官员们已经限制了自己的行动。

但对于2015年离开了货币政策委员会的迈尔斯(David Miles)来说,政策制定者们不应该让自己陷入一场争论,讨论他们的行动是否会是个错误。 

他表示:“你只是必须提醒自己注意这点。总有很多不确定的地方。要等到不再有风险的时候才进行加息,那真的是遥遥无期了。”






















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