全球市场风云变幻，美债仍是市场宠儿

汇通财经APP讯——近年来最困难的交易莫过于债券市场的交易。尽管市场专业人士多次警告，债市交易存在很大不确定性，但投资者仍然涌入固定收益率的资产的交易。



多年来，债券市场已经大大回报了那些买入持有者，惩罚了那些抛售者。汇通网龙舞指出，虽然去年底债市经历了一轮悲惨的抛售，但长期来看美债市场仍然受到全球市场的青睐。美债收益率也将持续走低。

一、美债抛售已经结束，未来债市将逐渐回升？
2016年年底，债券市场经历了让人印象深刻的抛售。这是受到特朗普通胀交易的打压，投资者认为特朗普的减税、放松金融管制、增加基础设施建设等措施会提升通胀，打压债市。

不过，目前看来市场上对债市的抛售似乎停了下来。本周调查机构的调查显示，美国将要拍卖的280亿美元7年期债券需求大增，包括外国中央银行在内的投标人积极申购，需求创下历史新高。


图：美债收益率又开始下滑

FTN Financial的经济学家近年来对债券市场的预测非常准确。他们认为，债券市场价格将持续上涨，收益率将逐渐走低。

他们预计，基准10年期国债的收益率当前为2.39％，但到了2017年底将下降至2.25％，到2018年底为2.10％。他们的认为，债市出现上涨的原因可能是因为美联储在反对通胀的过程中，可能过于激进了，且特朗普的经济刺激计划可能会不及市场预期。

FTN首席经济学家Chris Low在给客户的报告中写道，“虽然市场预期特朗普政策会推升通胀，但实际结果将是，美国持续低于2％的通货膨胀，或者在升息过程中美国经济出现衰退。无论哪种情况，美债都会受到追捧，10年期债券收益率不会高出很多。”

二、欧洲央行放缓紧缩，欧洲政治风险刺激美债买盘
本周来自欧洲央行的消息施压欧元，欧洲央行称市场误解了该行在3月政策决议上的措辞，该措辞并没有市场预期那般鹰派。市场分析认为欧元区即将到来的政治风险使得欧洲央行放缓了结束宽松的步伐。

来自法国大选的消息最近一直是全球关注的焦点，极右翼领导人勒庞在选举中有着很好的表现，虽然当前市场普遍认为中间派马克宏最终将会赢得选举，但勒庞仍然有高达40%的胜率。

由于2016年英国脱欧和特朗普胜选这两大黑天鹅事件的发生，市场因此也对法国大选非常谨慎。如果勒庞当选，这可能就是欧元区的末日。崇尚民粹主义的勒庞，在选举中承诺退出欧盟、遣返移民。


图：欧洲股市在上涨过程中出现迟疑

在欧元区政治风险的阴影下，避险升温，欧洲股市承压，而美国债券却受到市场青睐，美债收益率因此上涨。

三、美国股市摇摇欲坠，大跌风险骤然升温
自去年特朗普胜选之后，市场上兴起了特朗普的通胀交易，这支撑美股大涨13%，但是这种特朗普交易今年以来逐渐消散。在连续大涨之后，美股高位摇摇欲坠，后市下跌的风险越来越高。

3月中旬特朗普医改在国会表决失败，这让市场投资者对特朗普的执政能力出现了疑虑。投资者开始怀疑在接下来的税改谈判中，特朗普能否赢得美国国会的支持。这种疑虑导致美股下跌的风险越来越大。

调查机构Evercore ISI股票前景进行了调查，发现72％的受访者认为标准普尔500指数被高估，这意味着股市继续上涨的动能逐渐失去。


图：美股目前位于周期性上涨的顶部

从上图来看美国股市当前正好位于阶段性高位，如果我们对前两轮美国大跌之前的高位做出一条趋势线，那么该趋势线刚好位于当前价位附近，对美股上涨有着重要的压力。

投资者进入股票市场，抛售债券债券的交易可能会逐渐消散。美国债市将会再度受到青睐。

汇通网龙舞认为，通过欧股和美股的未来走势分析，我们认为美国债券市场仍然会受到市场青睐。哪怕美联储将逐渐升息，但美债收益率却很难大幅走高。良好的信誉、股市风险和政治风险等因素都会支撑美国债市攀升。