金价陷入区间整理,本周非农大戏来临,市场密切关注美联储鹰鸽变化的动向

2021-06-28 19:52:49 龙舞 2893 汇通网版权所有
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汇通网讯——6月28日欧洲时段盘中,现货金价维持区间震荡整理的走势。自6月18日以来,金价始终维持在35美元的区间收缩震荡。在本月美联储决议释放鹰派基调金价大跌之后,市场开始寻找美联储基调变化的更多线索,本周市场迎来美国经济数据的重头戏6月非农就业报告,相信这份报告会给黄金市场带来大幅度波动。
周一(6月28日)欧洲时段盘中,现货金价维持区间震荡整理的走势。自6月18日以来,金价始终维持在35美元的区间收缩震荡。在本月美联储决议释放鹰派基调金价大跌之后,市场开始寻找美联储基调变化的更多线索,本周市场迎来美国经济数据的重头戏6月非农就业报告,相信这份报告会给黄金市场带来大幅度波动。

除此之外,市场还在关注全球变异病毒的流行情况,这通常会增加市场避险支持金价,另外,市场关注加密货币的走势,因为加密货币的大幅度波动可能会影响黄金市场资金流向,还有近期市场炒作比较多的美国基建计划,基建计划利好美国经济不利于金价。最后,投资者还要关注美债收益率的变动情况,这也会给金价走势带来重大影响。

接下来,让我们对以上提到的影响金价走势的几点因素做出重点解读。

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市场密切关注美联储鹰鸽变化的最新动向



继美联储上周公布经济预测和政策声明,释放出提前加息讯号后,当地时间6月23日,两位美联储地方联储官员再次释放紧缩信号。

当天,亚特兰大联储银行行长博斯蒂克和达拉斯联储银行行长卡普兰均表示,美国高通胀时期的持续时间可能长于预期,并预计美联储最早将在2022年开始加息,这比美联储在上周议息会议后透露的加息时间点还要早。两位官员还认为,美联储在未来几个月的时间里就将决定是否缩减购债规模。

不过,在鹰派官员不断释放提前加息信号的同时,鸽派阵营之一的美联储主席鲍威尔在23日坚称,美联储不会因为“担心”通胀可能到来而先发制人地加息,试图安抚市场情绪。

面对当前通胀上行的形势,外界普遍预期,美联储将采用逐步缩减QE随后再加息的货币政策正常化道路。纽约联储主席威廉姆斯近日接受采访时承认,美联储已经开始辩论缩减其债券购买计划,但关于加息的讨论还在遥远未来。

美联储倾向于将通胀率保持在2%左右,但表示,如果长期平均通胀率保持在2%左右,且美国经济尚未实现全面和包容性就业,它愿意容忍更高的通胀率。

然而,过去两个月美国的核心CPI增长了3.1%,这一长期数据可能会迫使美联储采取行动。就目前情况而言,官员们已经开始讨论是否减少每月最低1200亿美元的债券购买,不过他们至少要到2023年才准备讨论加息。

与此同时,拜登政府指望通胀保持在低位,财政部长耶伦一再表示,通过低利率环境,目前的巨额赤字支出是可以承受的。

波士顿联储主席罗森格伦在一份报告中表示,他最担心通胀上升的领域是房地产,并称:“物价上涨幅度与我们在2005-2007年期间经历的情况没有什么不同。我们确实不得不担心在繁荣-萧条情景下的房价。”

不过,他表示:“总体而言,预计通胀将维持在当前水平附近不是一个特别好的预测。我们今年可能会看到,但这将是暂时的。我认为更重要的是展望明年。”

NDR首席全球宏观策略分析师乔·卡利什表示,近期的通胀飙升,在很大程度上是暂时的。预计大多数瓶颈将在未来6~12个月内得到解决,半导体和港口拥堵的问题可能需要更长时间。在他看来,提前加息不太可能发生。他认为,美联储不太可能在2023年6月前完成缩减QE和加息的行为。

虽然美国通胀出现上涨的迹象,但美联储表态称能容忍更高的通胀率,因此市场不该指望美联储会提前削减宽松。

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现货金价日图走势

市场密切关注本周非农就业报告给美联储决策带来的影响

 

6月非农报告将是本周市场最关注的数据,虽然之前两个月表现不及预期,机构普遍预计本月劳动力市场将维持反弹势头,预期中值为新增69.5万个就业岗位,失业率料环比回落0.1个百分点至5.7%。结合近几周初请失业金人数回落和部分州联邦失业救济金开始逐步取消,数据存在进一步向好的可能性。

与疫情前相比,美国仍有近760万就业岗位尚未恢复。如果美联储鹰派成员希望坚持对2022年底晚些时候加息的预期,那么劳动力市场需要在秋季看到岗位加速走高的信号。

除了非农以外,6月ISM制造业PMI也值得留意,预计本月美国工厂活动依然强劲。此前公布的Markit制造业PMI 6月初值刚刷新历史新高,但供应链困境的加深可能会导致人们进一步担心通胀压力。此外美国5月成屋销售月率能否延续房地产市场火热势头,咨商会6月消费者信心指数,上周初请失业金人数等数据的表现同样需要密切关注。

本月“五年来最重要”的政策会议过后,美联储虽未提及缩减QE,但释放了两年后、即2023年较有可能加息不止一次的信号。

有分析看到,尽管在会议结束之后,广泛风险市场的急剧抛售潮已经出现逆转,但会议所释放出的不确定性并未改变,美联储未来任何真正的、或是被市场料中的政策转变都有可能加剧市场不确定性。

在这样的环境下,分析认为,即将出炉的美国就业和通胀数据对市场的影响将被放大,更强劲的经济数据可能会加剧美联储的鹰派倾向,市场该系好安全带了。

去年8月,美联储在全球央行年会上宣布了其对货币政策框架的重大调整:首先,美联储不会再基于低失业率数据而先发制人地加息,实际通胀的进展将成为取消宽松政策的主要尺度;其次,美联储正式采用了灵活的平均通胀目标框架(FAIT),旨在随着时间推移能实现平均2%的通胀目标,也就是在经历一定时间的低通胀之后,允许接下来一定时间内出现更高的通胀。

但随着美国经济在后疫情时代反弹,美联储会议显示出的鹰派分歧其实令人意外,市场对于FAIT的信心也已经出现下降:这种对通胀预期而非实际通胀和劳动力市场的关注,最终形成了显示利率会在2022年和2023年走得更高”的点状图,这就导致市场得出结论:这是一次明显的鹰派会议。

根据美联储点阵图,政策制定者预计, 在首次加息后的一年里,美联储还将加息3-4次;但市场目前的预期则是,在首次加息后的12个月内,美联储只会加息2次左右。

目前美联储缩减购债规模的步伐和预计的加息步伐是市场面临的最大风险。此外,缩减购债的类别构成、提前通知到开始缩减之间的间隔时间等等,也都是值得警惕的额外风险。

新型变种毒株来袭给金价带来避险支持



近期,最早于印度发现的“德尔塔”毒株正在全球快速蔓延。6月21日,世界卫生组织(WHO)专家在日内瓦总部表示,“德尔塔”毒株目前已扩散至92个国家和地区。多国和地区报告称该变异毒株可能将致部分地区疫情反弹。

更令人担忧的是,当地时间6月22日,印度卫生部称,包括印度在内至少有9国或地区发现了“德尔塔”毒株的又一变体——“德尔塔+”毒株,这一新毒株已被印度列为“须关切”毒株,并警告称“德尔塔+”的传播能力增强,更容易与肺细胞结合,并且可能对单克隆抗体疗法具有抗药性,建议各邦增加检测。

据印度卫生部,“德尔塔+”毒株于今年4月首次在印度发现。央视新闻报道,截至6月25日,印度已经发现了52例携带“德尔塔+”变异株病例。52例病例中有21例来自马哈拉施特拉邦,其余来自中央邦、旁遮普邦、古吉拉特邦等10个地区。印度国家疾病控制中心主任苏吉特·辛格表示:“尽管目前‘德尔塔’变异株仍是感染最多的病毒,但我们仍需要密切关注‘德尔塔+’。”

WHO在接受采访时表示,世卫组织正在跟踪该新型变体德尔塔+。目前来看,这种变体似乎还不常见,仅占上传到全球流感共享数据库GISAID的德尔塔序列中的一小部分。德尔塔和其他流行变体带来的公共卫生风险更高。”据BBC报道,截至6月22日,上传到GISAID的德尔塔+毒株感染案例为166例。

欧洲疾病预防与控制中心23日表示,根据其进行的模型预测结果,最晚到今年8月底,欧盟及欧洲经济区国家新增确诊感染新冠病毒病例中的90%都将由“德尔塔”毒株造成。

美国疾病控制和预防中心于22日发布的报告也显示,该国最近两周新增新冠感染病例中超过20%感染的是“德尔塔”毒株,而在8日发布的报告中,这一数字仅为6%左右。另据报道,英国、法国西南部省份朗德省以及澳大利亚人口最多的新南威尔士州正遭遇新一轮疫情,“德尔塔”毒株带来的威胁尤为严重;以色列总理贝内特也警告,当地重新暴发疫情,可能是“德尔塔”毒株所致。

黄金市场的资金一部分转移到加密货币,这对金价不利



近期比特币反弹回升,这可能给金价短线带来一些压力。周一6月28日早盘,比特币涨幅扩大,短线走高超1200美元,日内涨超6%。

周六6月26日早间比特币失守31000美元/枚,日内跌超2%,随后逐渐爬升。今日比特币涨幅扩大,收复部分失地,带动以太坊站上1900美元/枚,日内涨超5%。

进入6月,比特币在风口浪尖中度过了整个月,遭受了自今年以来政策层面的最大打击,其中最直接的就是各地方政府关停比特币矿场和各大银行先后发布禁止对虚拟货币提供业务支持的通知。这直接导致比特币呈整体看跌走势,比特币基金继续亏损。

自上周以来,资产管理公司对比特币期货的多头押注增加了35%,自2020年第四季度以来首次超过500份合约。投资者在2020年秋季和12月的大部分时间都做多,但今年几乎全年都在做空。现在他们再次走向多头,尽管目前他们仍然只是净空头,但远低于上个月,因为越来越看涨。

周末比特币价格徘徊在3万美元关口附近,策略师们表示很难预见比特币未来会出现转机,至少目前是这样。分析师称,近期的市场是具有挑战性的。数据表明,加密货币的抛售是为了弥补损失,可能仍有大量低于实际价值的头寸需要通过市场清理。各地的监管收紧以及疫情复苏的过程中紧急刺激措施的减少,都可能成为加密货币投资的障碍。尽管如此,比特币期货市场的稳定或将是一个积极因素。

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比特币日图走势

传统黄金消费大国印度转投加密货币,导致黄金市场失去了一些支持。痴迷黄金的印度人转投加密货币,投资竟达数十亿美元。加密货币狂热者认为,比特币相当于数字黄金,正在赢得黄金持有者的青睐。

根据Chainalysis的数据,印度人痴迷黄金,在印度,家庭持有超过2.5万吨黄金。尽管不少国家已经明确宣布禁止交易比特币,但加密货币投资在过去一年依然从约2亿美元增长到近400亿美元。

越来越多的印度人倾向于购买加密货币,在印度,加密货币交易者数量已经超过1500万,接近美国的2300万,而英国则仅有230万。

印度第一家加密货币交易所的联合创始人表示,印度加密货币投资者的增长来自18至35岁的人群。世界黄金协会最新数据显示,34岁以下的印度成年人对黄金的需求低于老年消费者。

ZebPay的联合创始人Sandeep Goenka多年来一直代表行业与政府就监管问题进行讨论,他如是说道:投资加密货币要比投资黄金容易得多,因为过程非常简单,不像黄金,你可以在网上购买加密货币,无需身份验证。

监管方面的不确定性是加密货币市场进一步扩大的最大阻碍之一。去年,印度最高法院撤销了2018年禁止银行实体进行加密货币交易的规定,消息一出,加密货币的交易量激增。

但同时需要注意的是,当局没有显示出接受加密货币的迹象。印度央行表示,它会“着重关注”这种资产类别。六个月前,印度政府提出了一项数字货币交易禁令,但从那以后,它一直在这个话题上保持沉默。

印度当局对加密货币的态度仍然暧昧,或许是出于这个原因,许多规模较大的个人投资者也不愿公开谈论自己的投资情况。一位在加密货币资产中投资超过100万美元的银行家表示,由于目前没有明确的所得税规定,他担心如果大众知道他是一个大额加密货币投资者,可能会出现追溯性税收突击。

他已经制定了应急计划,如果禁令出台,他将把自己的交易转移到新加坡的一个离岸银行账户。

目前,印度有越来越多的人转投加密货币,这是印度人饱受监管不足困扰,愿意在消费金融领域承担风险的又一迹象。

可以肯定的是,印度人持有数字资产的价值仍只是其黄金市场的一小部分。不过,增长还是很明显的,尤其是在交易方面。根据CoinGecko的数据,四大加密货币交易所的日交易额从一年前的1060万美元跃升至1.02亿美元。印度的市场规模为400亿美元,仍远远落后于中国的1610亿美元。

市场对拜登的基建法案存在乐观预期,对金价不利



拜登自就任总统以来,一直致力于推动改变美国基建不足的现状。今年3月底,拜登公布包含基建在内的美国就业计划, 总额达2.3万亿美元,由于两党分歧较大,此后国会尤其是参议院两党有在商议制定多个不同的基建刺激方案。

6月24日,拜登对参议院两党基建框架表示支持并呼吁国会两院通过。此基建方案计划在未来5年投资9730亿美元,未来8年投资1.2万亿美元,其中5790亿美元为新支出。虽然两党基建方案规模远低于拜登提案,但拜登表示在推进两党基建方案的同时,力推两党的分歧点——人力基础设施方案以预算和解流程通过,并要通过建立更为公平的税收体系以提供融资。

众议院议长佩洛西则表示,众议院仅在参议院推动更大规模预算和解方案的前提下通过两党基建方案。因此美国的疫后刺激法案规模,要视这一揽子方案后续进展。

当前两党在基建资金来源方面仍存在较大争议。美国白宫官网针对两党基建框架提出13种融资方式,如提高税收征管效率、尚未使用的疫情救助金、战略性的石油储备销售、PPP等。

对比不同融资渠道,虽然提高税收征管效率能够提供一定融资,但在6月初的拜登预算方案中被列为支持美国家庭计划的项目,用途调整后,人力基础设施的资金来源面临挑战,直接支付市政债券渠道上,该债券在2009年被提出,2009年-2010年BAB发行规模为1810亿美元,发行规模远超联邦政府预计,对基建投资发挥了一定作用。

更为重要地,当前融资方案并未涉及共和党抵制的对企业加税,但也不包含提高燃油税率和增设非燃油车的使用费。虽然美国燃油税率在全球偏低,共和党更倾向于提高燃油税率,但因会提高年收入40万美元以下的家庭纳税负担而遭拜登反对。

同时,今年FAST法案到期后,从General fund中拨付资金给高速公路信托基金的机制面临重新授权的问题。如果燃油税率不提高、FAST法案到期不重新授权,会影响交运领域的投资。

向前展望,拜登通过争取两党共识推动基建法案落地,并以预算和解流程推动人力基础设施和税改法案通过,或是大概率事件。但预算和解仅仅是以简单多数通过法案的前提之一,另一重要因素则是在参议院两党席位势均力敌背景下,需要达成参议院民主党意见的绝对统一。因此,民主党单独推动的法案或需较此前版本实现某种程度上的妥协。

在预算和解流程推进的时间线上,众议院预算委员会主席John Yarmuth提供的时间表为众议院会在7月进行全体表决,在8月夏季休会后继续推进参议院的投票。

此前采用预算和解的时间线,流程大约40天。考虑到今年8月国会进行夏季休会,同时两党基建方案的投票在同时推进,以及温和派民主党对预算和解投票的不确定性,本次预算和解流程所需时间存在较大不确定性。

市场押注美债收益率上行对金价不利



尽管美国国债有望创出自去年年初疫情爆发以来的最大季度涨幅,但美国国债市场的空头仍在坚定押注收益率的上行。

美联储本月转向鹰派一度缓解了通胀担忧,押注美国国债会遭到抛售、收益率曲线会变陡的头寸受到打击。基准10年期美债收益率较3月底触及的14个月高点下跌约25个基点。根据 彭博巴克莱指数截至6月24日的数据,这一下跌推助市场本季度上涨约1.5%,将2021年的跌幅缩小至约2.8%。

但许多预测10年期收益率到年底前会上升的人认为,事态的变化几乎不足以让他们改变基本预测。他们的预测在很大程度上基于对经济继续反弹和通胀不仅仅是暂时威胁的预期。

越来越多的人猜测美联储将在2021年开始缩减购债规模,这让他们的观点更加大胆。摩根大通的客户调查显示,尽管在美联储会议后出现大幅回调,但美国国债的空头头寸仍接近过去几年的最高水平。

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10年期美债收益率日图

富国银行宏观策略主管Mike Schumacher说,过去三个月确实是一场艰难的跋涉,但我们仍然看跌。该行预测10年期美债收益率2021年底将在2.1%至2.4%之间,为2019年以来最高水平,而现在约为1.5%。

Schumacher说,我怀疑减码可能是收益率上升的一个重要诱因,可以想象央行在今年晚些时候开始削减每月1200亿美元的债券购买规模。而且通胀也有帮助,反驳了美联储关于价格压力是经济复苏暂时结果的口头禅。

美联储去年为支持经济和帮助市场运作而推出了资产购买计划,这项计划的动向可能需要几个月的时间才能明确。交易员认为美联储官员在8月份的怀俄明州杰克逊霍尔年度研讨会上讨论调整的可能性越来越大。

不过,在未来几天,劳工部定于周五发布的6月份就业数据对债券市场显得尤为重要——之前发布的4月和5月数据均低于普遍预期之。美联储已经表示,在评估何时从经济中撤出刺激措施时,恢复充分就业是一个关键目标。中值预测是就业人数增加近70万,这将是去年9月以来第二大增幅。

虽然空头表现出弹性,但关于收益率的争论远未结束。名为实际收益率的债券市场关键指标显示,市场对华尔街乐观的增长预测仍然存在很大的疑虑。

汇丰控股长期看涨美国国债的分析师预测,10 年期国债收益率将再次下滑,到今年年底将降至1%。他们认为人口结构和债务负担膨胀等趋势持续存在,同时预计美联储在即将到来的紧缩周期中只能够将基准利率从目前接近零的水平提升至1.25%的高点。

调查显示华尔街看涨本周金价走势



根据Kitco上周五(6月25日)公布的黄金周度调查,华尔街和普通大众都看好下周的金价,均预期金价将在1800美元下方建立支撑后上涨。

分析师正密切关注美元、美国国债收益率和美国宏观经济数据,这些都是金价的主要驱动因素。Kitco的黄金调查结果显示,在13位参与调查的华尔街分析师中,53.8%的人看好下周的金价表现。在剩余的分析师中,持看空和看平预期的分析师各占一半,均为23.1%。

在普通民众中也可以看到类似的趋势。839名参与调查的散户投资者中,54.1%看好黄金下周的表现,24.2%看跌,21.7%看平。升穿1800美元的心理水准被认为是值得关注的关键看涨信号。

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler称,动能指标正在回升,似乎在1773美元左右形成了一个基点。需要突破1800美元才能确认底部。初始目标为1820美元(6月跌势的38.2%回撤位),如突破将上探1833美元(200日移动均线)。美国10年期国债收益率停滞在1.50%,我希望下周金价能走高。

Chandler补充说,另一个看涨信号是,比特币在短暂跌破3万美元并抹去今年迄今所有涨幅后,并没有出现新的反弹。

SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示,从技术角度来看,黄金的跌势已经结束。我看好黄金下周的表现。交易反弹似乎已经开始。

此外,有观点认为美联储引发的抛售已经过度,尤其是考虑到美联储主席鲍威尔在本周作证时发表的更为鸽派的言论。

Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day说,随着美联储成员从本月早些时候据称更为鹰派的态度中撤退,并且人们越来越意识到通胀将比一些人想象的更加持久,黄金将从美联储上次会议后的夸张走势中复苏。

不过,黄金市场的看跌声音指出,在美联储的鹰派声明推动金价下跌逾5%后,金价难以反弹。

Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button表示,自美联储会议以来,金价一直难以反弹,即便美元收复了一些失地,股市也在反弹。这不是一个好兆头。我愿意再观察和等待几天,但如果金价在未来几天无法升穿1800美元,那将是卖出信号。

其他分析师补充说,在过去两周,黄金跌破了几个看跌形态,这可能很难摆脱。Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff指出,日线柱状图上出现了看跌的三角旗图形,这表明下周将面临抛售压力。

北京时间19:50,现货金价报1775.01美元/盎司。

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