李勇: 英国脱欧表态不一 美元方向仍需仔细考量 (10月24日玄铁令)

2017-10-25 07:50:17 纷飞 2893
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   据央视报道,英国首相特雷莎梅曾经表示在英国脱欧之后有两年的过渡期,目前的一些贸易条款在过渡期内依旧实用,不过23号再表示,除非英国与欧盟能够在明年达成贸易关系协议,否则将无法获得过渡期,断崖式风险仍将存在。她还表示,欧盟谈判首席代表米歇尔巴尼叶此前曾建议,英国与欧盟要在明年十月之前就贸易关系达成协议,以便各国议会在2019年3月完成通过谈判这个时间点之前对此进行表决,所谓过渡时期是为了达成未来某个目标而设定的,暗示如果无法达成贸易协议,那么过渡期也就无从谈起,不过对于英国的的未来以及脱欧谈判,特蕾莎梅表示乐观。然而,巴尼叶随后否认了这一说法,他表示,在2019年3月之前达成一个过渡协议是有可能的,但最终的贸易协定可能需要几年的时间进行谈判,此前,反对党工党曾警告,如果无法就过渡期达成协议,英国将面临失业投资规模缩减、经济低迷等问题。当地时间23号,代表数百万员工的英国五大企业协会称,需要尽快达成一项过渡协议,因为企业准备在2018年初作出投资决定,这些决定将对在英国的就业和投资产生影响。所以,现在英国的经济指标并不能反映未来的经济走向,明年的投资、消费依然存在较大的不确定性,英镑明年的走势或许更加曲折。
    据兴业研究郭嘉沂等认为,特朗普或将在11月初亚洲访问之前完成对美联储主席提名,其更偏好一位兼具“实干派”出生,货币政策偏“鸽派”,同时配合弱化监管的美联储主席。综合分析5名候选人后,从政策匹配度而言,除了柯恩以外,鲍威尔是目前最适合的人选,当选美联储主席的概率最高,若未当选主席,仍将以理事身份留在FOMC。泰勒有可能以理事或者副主席的身份加入美联储。耶伦仍将继续以理事的身份留在FOMC,“硬伤”在于反对弱化金融监管,这降低了她连任的概率。此前呼声最高的科恩与特朗普渐生嫌隙,当选概率下降但仍有当选的可能。对耶伦而言,除非主动辞职,否则无论是否连任美联储主席,她都将继续以理事身份留在FOMC直到2024年任期结束。短期而言,美联储主席换届将给市场带来情绪上的波动。
    中长期而言,上述候选人当选都将大概率维持现有的政策框架,货币政策正常化对于美元的提振效用渐弱。当前市场聚焦于欧央行、英央行等的货币政策边际收紧。一旦欧央行明确货币政策正常化时间表,美元很可能正式进入熊市。然而,若美联储今年12月完成年内第三次加息,可能意味着FOMC点阵图的指示作用恢复。当前市场对于未来美联储能否达到FOMC点阵图暗示的加息次数仍持怀疑态度。若美联储在今年末或明年初以“鹰派”姿态矫正市场预期,美元仍会阶段性升值反弹,但难以回归此前的强势持续升值趋势。所以,今年剩余时间及明年美元的走势美联储的政策方向依然具有重要影响,美元指数在10月初走出了年初形成的下跌通道,近期以93.5为中枢震荡。若美联储持续吹风明年仍有3次加息,配合税改进程,美元指数可能进一步测试94.3至96区间的阻力,但要继续向上突破难度较大。未来欧元区等经济体货币政策正常化路径逐渐明朗后,美元指数升值周期将大概率终结。
   恰巧本周欧洲央行将于本周四(10月26日)公布利率决议以及削减QE计划的细节,利率决议及德拉吉的发言恐将引起空前关注,短期内加泰罗尼亚地区独立以及意大利大选两大风险事件同样值得持续关注。其中加泰罗尼亚地区风险持续发酵,周末市场最新消息显示,西班牙或罢免加泰罗尼亚主席,以阻止独立,这些风险德拉吉可能会有所考虑,瑞银集团预计欧央行将宣布从2018年1月起,每月资产购买规模将削减至300亿欧元,并延长购债九个月;基本预期为,欧银将于2018年9月结束QE购买,但存在明年四季度温和延长QE的风险;与欧银前瞻指引一致,只有在结束QE购买后,才可能提升核心利率,最有可能在2019年进行,整体流动性条件料维持宽松。个人认为,德拉吉对于未来欧元区等经济体货币政策正常化路径及预期强弱更值得投资者关注,短线或也有一定影响。

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