终极前瞻：9月非农料仅增8万，短期内受飓风冲击难消

汇通财经APP讯——北京时间10月7日20:30，美国将公布9月季调后非农就业人口变动数据。由于飓风的干扰，这一数据将变得非常复杂。华尔街分析师对非农就业人数增幅的预测中位值仅为8万人。其中四名分析师预测就业岗位将出现减少，有三名分析师认为，这一数字将高于15万，另外一名乐观的分析师认为，这一数字可能高达26万。



下图显示的非农就业报告的标准偏差情况，显示其出现飙升

飓风影响美国9月非农就业报告

以下显示的是一些银行的预测数字：
渣打银行 15万
瑞银 12.5万
摩根大通 10万
美国银行 8万
花旗 7万
富国银行 5.5万
高盛 5万
德意志银行 5万
法国兴业银行 2.5万
杰富瑞集团 4.5万

当然，由于“哈维”、“厄玛”和“玛利亚”飓风带来的负面扭曲，各个银行对此的预测分歧很大，从而使明天的非农就业报告显得没有意义。飓风可能减少美国的工作岗位，但可能提振时薪。正如花旗指出的那样，由于企业很难找到员工，飓风本身可能会给工资带来上行压力。考虑到企业处于招工难度较大的时期，其可能给予员工加班工资。

华尔街分析师对此给出了不同的预测。到目前为止，在总共57名经济学家中，其中23名预测时薪涨幅为0.2%甚至低于0.2%，其中2位经济学家预测将上涨0.1%。其他经济学家预测涨幅为0.3%或者以上，其中四名经济学家认为涨幅为0.4%，虽然这可能低估了背后存在的风险。

对于美国9月的相关经济数据，位于伦敦的实时分析和新闻有限公司“Ransquawk”的预测如下：

美国9月季调后非农就业人口变动8万(-4.5万至20.9万，前值15.6万)
美国9月失业率4.4%(4.3%至4.6%，前值4.4%)
美国9月平均每小时工资年率2.5%(2.4%至2.7%，前值2.5%）
美国9月平均每小时工资月率0.3%(0.1%至0.4%，前值0.1%）
美国9月平均每周工时34.4小时(34.2小时至34.6小时，前值34.4小时）
美国9月私营企业非农就业人数变动8.3万(-2.5万至19.9万，前值16.5万）
美国9月季调后制造业就业人口变动1万(-2万至4万，前值3.6万）
美国9月政府失业率 没有预测数据(前值-0.9万）
美国9月U6失业率 没有预测数据(前值8.6%）
美国9月劳动参与率 没有预测数据(前值62.9%）

2017年的前八个月，平均的非农就业人数为17.6万，略低于2017年同期的18.7万。但近几个月来，这一数据的增速有所加快。按照三个月的平均基础计算，美国8月非农就业18.5万，与过去三个月的趋势基本一致，高于按照12个月基础计算的17.5万平均水平。

在过去的五年里，9月份的平均就业数据为20.4万。不过值得注意的是，“哈维”、“厄玛”和“玛丽亚”飓风将对本月的数据造成扭曲。

劳埃德银行的分析师写道:“最近的飓风对人们的预期产生了严重的影响。自然灾害将会对一段时间的经济数据造成扭曲。随着美联储可能在12月实行加息，实际公布的数据不得不大大低于市场预期。”

凯投宏观的分析师估计，飓风可能使就业人数减少了一半。“哈维”飓风导致德克萨斯州失业申请人数激增。到目前为止，佛罗里达州的飓风“厄玛”造成的失业申请数字还只是显示了一部分。

以下是各银行对9月非农就业报告的具体分析：

巴克莱:我们预测8月非农就业人数增加7.5万，少于8月预测的15.6万。影响我们观点的是最初的、持续的失业报告，这是在“哈维”和“厄玛”飓风登陆后出现的失业数据。在一定程度上抵消这一现象的还有其他因素，比如出于经济原因的兼职就业，以及最近几个月有所改善的就业扩散指数。我们希望私营企业非农就业人数增加7万，每小时工资月率增长0.3%，年率为增长2.6%，而平均每周工作时间保持在34.4小时。随着本月就业增长放缓，我们预计美国9月的失业率将维持在4.4%的水平。

德意志银行:我们预计9月整体非农就业人数仅增加5万。然而，这可能足以使失业率稳定在4.4%。事实上，家庭调查数据应该合理地了解飓风对工资数据的影响程度。

高盛：我们估计，9月份非农就业人数增速放缓至5万，低于达成共识的8万，以及18.5万的三个月平均增速。我们的预测反映了飓风“哈维”和“厄尔”造成的大面积洪水和停电，影响了超过10%的人口，并造成超过1000亿美元的损失。明天的非农就业报告存在巨大的不确定，但我们的基础案例假定将减少12.5万就业人口，部分抵消了全国其他地区持续的就业增长情况。我们还预计飓风会对家庭调查结果造成影响，并考虑到上月4.442%的失业率，我们相信美国9月份的失业率更有可能出现上升而非下降。我们认为其能上升至4.5%。最后，我们估计每小时平均工资的月率增长0.4%，年率增长2.7%，反映出积极的日历效应。

花旗:与飓风有关的9月份就业数据会出现扭曲，这表明市场对本月就业数据的敏感度将低于正常水平。人们将关注工资增长情况，考虑到上周疲软的PCE平减指数显示的通胀迹象，我们预计平均每小时收入月率将增长0.3%(达成共识)，年率将增长2.6%(高于共识)。但是，因为飓风造成的影响，可能将这一数据提振0.4%。基于对过去飓风造成初始失业申请数据的分析，我们预测非农就业人数将增加7万。围绕着持平或负面的就业数据，其可能会以一种明显低于共识的方式出炉，从而引发一场巨大的市场反应。相反，市场可能对数据出炉更为敏感，因为强劲的数据暗示着飓风的冲击低于预期，或者飓风前的就业增长更加强劲。9月份报告中任何与飓风有关的经济数据疲软可能会随后恢复并提振10月非农就业报告，因为飓风影响地区的经济活动将恢复到正常水平。提振时薪，与飓风有关的因素是暂时性的。不过，重建将推动GDP的增长，这将有助于劳动力市场出现进一步的紧缩。伴随着坚实的经济增长潜力，随着时间的推移，这将推高美国的工资水平。

荷兰国际集团:鉴于最近飓风的影响，本月公布的就业数据可能会被受到抵消，不错的工资数据应该有助于巩固对12月加息的定价。但实际上，如果美联储在年底决定不采取行动，那也不太可能是因为经济原因。相反，新的债务上限最后期限几乎和12月会议不期而遇。考虑到美国政治的分裂性，可能会对美联储的行动产生影响。美国政府可能出现停摆，市场波动率大幅上升，从而导致美联储推迟到2018年进行加息，尽管这不是我们认为的基本情况。

加拿大皇家银行:9月份就业报告的调查期开始时，飓风“厄玛”登陆佛罗里达州，德克萨斯州仍在受到“哈维”飓风的影响。因此，如果我们没有看到本月非农就业人数增长显著放缓，就会对此感到震惊。考虑到德克萨斯州和佛罗里达州最近工资出现增长，这些州的失业保险索赔因为飓风出现增长。根据我们最好的猜测，本月非农就业增长将会放缓至5万左右，6个月将增长16万左右。这一预测中存在着难以置信的不确定性，这也反映在一系列街头估计中，其最低和最高估计数字分别为2.5万和14.5万。

法国兴业银行:“哈维”飓风可能导致9月非农就业人数下降，这将是七年来首次出现负值。量化飓风对就业增长的影响充满不确定性，但我们怀疑，“哈维”对就业人口的影响将与2005年卡特里娜飓风相似。