破解美国工资增速停滞之迷，非农没有看上去那么美

汇通财经APP讯——当2007年初美国的失业率跌至与近期接近的水平时，工资每年增长约3.5%，但现在工资增速似乎停滞在2.5%左右。这个问题让经济学家困扰。有人认为，劳动力市场不如失业率所显示的健康；也有人指出，是因为生产率增长疲弱或通胀预期较低。最新的想法却把锅甩给了第一批婴儿潮时期出生的美国人退休了。

薪资增速停滞真是因为退休人员多？

有部分分析人士认为，随着时间的推移，普通工人获得了技能和资历，因此得到了更高的报酬。当他退休的时候，他的高薪工作将会消失，除非一个经验丰富的工人恰好等着填补空缺。因此，无论经济状况如何，大量的退休可能会给平均工资带来下行压力。美国第一批婴儿潮出生的人在2007年开始退休。自2010年以来(美国经济全面复苏第一年)，中年工人的数量大幅减少，他们已经被收入较低的年轻人所取代。

旧金山联储的研究人员认为，这可能可以解释这段时期工资增长令人失望的原因。他们将收入增长分成由工资上涨引起的部分，以及由劳动力加入或离开造成的部分。从2012年年中到最近，劳动力组成的变化使收入增长下降了大约两个百分点。相比之下，在2007年初，阻力还不到一个百分点。而对于那些连续工作的人来说，工资的增长速度和当时一样快。

这是否意味着劳动力市场正在朝着热火朝天的方向走？穆迪分析公司的Adam Ozimek认为，没有那么快。他指出，55岁以上的工人数量正在增长，而不是萎缩。更重要的是，根据他的模型，统计分析师上劳动力年龄增长几乎没有对总工资增长的估计造成影响。

还是低技能岗位增长的原因？

这到底是为什么？旧金山联储的研究人员还指出，许多低收入者最近加入了劳动力大军(这些工人通常是经济扩张的最后受益者)。低技能岗位的增长可以抑制平均工资的增长。但这一解释并不意味着劳动力市场已经完全恢复，因为更多的人可能会还仅仅是有找工作的一项。事实上，Ozimek则否认有工资问题的影响，他认为如果以25到54岁的人失业人数，取代失业率(只统计正在寻找工作的人)，工资增长正好符合预期。

老龄化影响工资增速的理论还存在另一个问题，即不只是工资增长令人失望。今年的通胀率也很低，而不包括食品和能源在内的核心消费者价格指数连续5个月低于预期。但老龄化不能解释低通胀。诚然，婴儿潮一代的退休减少了公司的工资指出。但如果年长的工人因为高生产率获得高工资，那么企业的单位成本就不应该随着退休人数的增长而下降。

尽管老龄化可以用来解释经济趋势，但在工资增长方面，其影响可能并不大。尽管失业率很低，但劳动力市场还没有足够强劲。