金价涨幅因股市反弹收窄,但看多者信心依存

2017-07-21 12:34:27 晓燕 19396
汇通网讯——美国股市的反弹削弱了金价的涨幅,但看多金价的投资者对金价前景依然很有信心,认为其有进一步上涨的空间。
今年早些时候,看多金价的投资者都有所获益。但是,随着美股弹性反弹突破2017年均线,这些投资者将不得不接受考验。

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金价或存在上涨潜能

18个月以来,对冲基金最不看好黄金,而最大黄金交易基金的看多仓位也暴跌至今年2月以来的最低水平。金价在今年6月升至近7个月的高点,但随后从这一高点下跌逾4%。同时,美股上月创下了历史高点,债券收益率也出现上升。

金价去年出现了2012年以来的首次年度上涨,但此后其反弹出现抑制。经济增速加快是推高股市的因素,但也对金价造成打击。这促使更多央行讨论加息,从而降低了黄金的吸引力,因为黄金并不支付利息。黄条能起到抵御通胀的作用,而美联储担忧资产价格看上去有点偏高。美林的调查显示,基金经理在购买美国证券时变得犹豫。

Sprott Asset Management的高级投资组合经理耶尔(Jason Mayer)在7月14日表示:“我们曾处于持续的牛市,这导致很多自满情绪,很多基金经理没有进行风险对冲。一旦这种趋势出现转向,这将证明利好黄金和稀有金属。”

图1显示,SPDR黄金持仓因股市上涨出现下滑

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金价曾在6月6日触及1296.15美元/盎司,创下去年11月以来的高点。总部位于多伦多的Sprott inc策略师表示,在合适的条件下,金价可能在年底前突破1400美元/盎司。

黄金占金融资产的比例出现下滑

根据CPM Group的数据,黄金占全球金融资产的比重从去年的0.9%或1.96万亿美元峰值降至0.5%或1.54万亿美元。这是实物黄金的价值,包括ETF和金币的价值,但不包括黄金期货或其他衍生品。如果想再次回到2012年的最高市场估值水平,这意味着还要增加约4200亿美元的估值。

由于美联储官员暗示美股可能被高估,一些交易员对股市前景持谨慎态度。美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)在7月13日表示,资产估值看起来有所扩张。旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)上月表示,股市似乎正在大幅上涨,他有点担心市场上的自满情绪。美联储副主席斯费希尔(Stanley Fischer)暗示,股市的风险偏好“显著上升”,从而将估值比率推高至极高的水平。

根据美林基金经理的最新调查,美国股市的配置比重不足20%。这一比例上次出现抬升还是在2008年1月。当时,标准普尔500指数正处于金融危机崩溃之前的峰值。投资者表示,纳斯达克综合指数连续三个月的交易都很频繁。

尽管股市下跌可能提振黄金作为替代资产的需求,但对冲基金和其他大型投机者对买入黄金并不持乐观态度。截止到7月11日的当周,基金经理将持有的黄金空头头寸增加至2015年12月以来的最高水平。SPDR Gold Shares是世界上最大的黄金ETF。过去五周中的四周时间,基金经理对其持有的空头仓位都出现下滑,在7月18日创下了2月6日以来的最低仓位。

图2显示的是黄金期货期权的空头仓位情况

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BMO Capital Markets驻纽约的稀有金属交易主管Tai Wong在电话中表示:“当金价在2011年见顶时,投资者非常担心美联储的资产负债表扩张将大幅推高通胀。对将黄金视为一种资产类别的人来说,需要看到更大程度量化宽松的全球环境。除非这种情况发生,否则很难看到金价反弹至1900美元/盎司。”

加拿大皇家银行资本市场估计,截至今年6月,该公司在贵金属领域的投资约为1161亿美元,低于2012年金融危机高峰时的1660亿美元。这些数据包括指数投资、交易所交易基金和与大宗商品挂钩票据的投资,但不包括期货和央行持有的股票。

加拿大皇家银行的策略师劳内(Christopher Louney)在7月14日的一封电子邮件中写道:“我们当然可以再次达到这一水平,但在未来的12个月里,我们不太可能持有这样的观点。”

荷兰国际集团是对金价前景最乐观的预测机构。该机构预计,到今年年底,金价将升至1400美元/盎司左右的水平,而CPM预计将达到1300美元/盎司。荷兰国际集团的大宗商品策略主管姆扎·汗(Hamza Khan)在一封电子邮件中表示,金价应该会进一步上涨,因为有很多风险没有被定价。

摩根士丹利预计,未来五年,金价将升至1270美元/盎司,但同时也表明了金价前景的悲观风险,包括实际利率的大幅攀升,以及对冲基金和其他大型投机者加息的可能性。

行情

英镑美元 1.3345 0.0025 0.19%
美元日元 112.66 0.06 0.05%
欧元美元 1.1767 0.0018 0.15%
美元人民币 6.6125 0.0032 0.05%
美元指数 93.84 -0.16 -0.17%
现货黄金 1,256.61 0.17 0.01%
现货白银 16.06 0.00 0.02%
美原油 57.62 0.32 0.56%
美元加元 1.2849 -0.0017 -0.13%
澳元美元 0.7665 0.0019 0.25%
上证指数 3,266.11 -0.03 -0%
日经225 22,901.77 348.55 1.55%
英国FT 7,490.57 42.45 0.57%
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