德拉基或对前任覆辙记忆忧新,去宽松宜晚不宜早?

米末 2017-04-27 22:26 来源:【原创】
本文共1868.5字  |  预计阅读: 7分钟
汇通财经讯——4月27日,欧洲央行公布新一期货币政策,如期维持现有利率水平不变,并削减QE规模。德拉基的最新表态显示出,他避免重犯其前任特里谢在6年前的本月犯下的错误。货币政策去宽松或宜晚不宜早。
汇通财经APP讯——

周四(4月27日),欧洲央行公布新一期货币政策,如期维持现有利率水平不变,并削减QE规模。行长德拉基随后召开记者招待会,其对于通胀的态度偏向鸽派,同样基本符合预期。欧元美元日内震幅扩大到了逾70点,先后刷新日高和日低。截止发稿,欧元兑美元交投于1.0864,下跌0.36%,日内高点和低点分别录得1.0932和1.0857。
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具体数据显示,欧洲央行分别维持-0.40%的存款机制利率、0%的主要再融资利率和0.25%的边际借贷利率不变。此外,欧洲央行还如期将月度资产购买规模由前值800亿欧元减少到600亿欧元,符合市场预期。
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德拉基:通胀上行的说法尚无令人信服

德拉基表示,利率将在更长时间内维持在当前或更低水平;每月购债规模下调至600亿欧元,并将持续至12月或更久;QE将持续到欧银看到通胀持续上升为止,因此当前持续宽松的立场是有必要且完全合适的,没有理由偏离所暗示的政策路径。
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德拉基强调,有利的融资条件帮助了投资,当前政策措施明显支持借贷条件,但融资条件需要达到非常有利的情况,才能提升通胀目标。欧银的举措维持了必要的有利条件,若经济前景恶化,QE可以延长或扩大规模。

近期公布的数据确认,欧元区通缩风险已基本消散,经济正在复苏走强,风险更加平衡,就业好转提振了民间消费,刺激效应向下渗透支撑了内需,能源价格上升,通胀水平也在进一步提升。生产者物价出现上升的初步苗头,3月通胀增速放缓的程度比预期大。

☆欧洲国家大选不影响决策☆

但德拉基也指出,短期内通胀水平会出现一定波动,对于通胀处于上升轨道的说法尚缺乏足够说服力。核心通胀将在中期内逐步上升,基础通胀指标依然很低。外部需求应该会加强扩张的韧性,但欧元区必须大力加强结构性改革。

德拉基还不忘提醒到,欧银并没有、也不会根据相关国家可能的大选结果进行决策,但英国脱欧存在的巨大不确定性无疑将对经济产生或多或少的影响。
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虽然现在的民调显示,极右翼候选人勒庞在法国总统终极决战中的得票率在40%左右,但是市场神经仍然对此丝毫不敢有所懈怠。而自打去年底伦齐辞职以后,意大利的政局则一直处于水深火热之中,草根政党“五星运动”跃跃欲试,觊觎着国家领导人的宝座。

德拉基补充道,委员们讨论了经济增长面临的风险平衡,一些委员对经济前景持有更为乐观的态度,并且在通胀问题上不存在实质性意见分歧,利率决议措辞得到委员们的一致通过,委员们就声明中的风险平衡问题取得全体一致意见。

一些委员认为,当前没有发生需要欧银进行评估的变化,薪资增长前景依然不确定,对于通胀标准的评估没有变化。德拉基还坦言,现在没有必要讨论退出宽松的顺序,负利率工具很强大,副作用有限。

德拉基欲避免重蹈覆辙

德拉基的最新表态显示出,他避免重犯其前任在6年前的本月犯下的错误。2011年4月份,时任欧洲央行行长的特里谢为抑制通胀而开启货币从紧政策,但换来的结果却是欧元区经济的长期衰退。

彭博驻伦敦经济学家Maxime Sbaihi称:“德拉基在2011年上任时的教训告诉他,从紧宜晚不宜早,这在很大程度上强化了其鸽派姿态。当然过犹不及的做法肯定也不是妥当的。”

一周之前,欧洲央行首席经济学家Peter Praet已明确表态,在结束资产购买计划之前,欧银不会提升欧元区利率水平。

普雷特在4月20日的一场会议中发表演说,称欧元区经济复苏获得动能,预计短期内欧元区经济会有上行风险,长期来看经济面临的风险偏向下行。普雷特表示没有看到负利率给欧元区带来的“负面影响”,但不会预先判断欧洲央行下一步的利率决策。
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汇通网认为,最新的数据显示,欧元区4月核心通胀率录得0.7%,较前值回落0.2个百分点,这不得不提醒广大投资者,欧元区广义通胀率水平的大幅提升完全是因为国际油价反弹所产生的传导效应,欧元区真实价格上行压力对其贡献甚微。

☆6月份可能调整前瞻指引☆

美银美林分析师同样认为,欧银管委会近来已取得共识,希望维持现有立场不变。他们也相信:“关于未来政策何去何从的议题,欧银将会从今年的6月份开始展开更多的讨论。”

该机构分析师还称:“我们继续认为,面对依然萎靡不振的通胀前景,欧洲央行将坚持审慎原则,6月份可能对前瞻指引作出微调。2018年开始,欧元区将开起结束宽松之路,但步伐也不会迈得太快,2017年加息就不要奢望了。”

德国经济表现或推动欧银加快步伐去宽松!

周四(4月27日)公布的德国4月CPI年率初值上升2%,好于预期的上升1.9%,达到了欧洲央行2%的通胀率目标,或将助力欧洲央行加快脚步退出宽松。

援引彭博数据显示,德国4月CPI年率初值2%,高于预期和前值(分别为上升1.9%和上升1.6%);4月调和CPI年率初值上升2%,高于预期和前值(分别为上升1.9%和上升1.5%);4月调和CPI月率初值与前月持平,好于预期(下降0.1%);4月CPI月率初值于前月持平,好于预期(下降0.1%)。

本月早些时间,慕尼黑ifo经济研究所等五家机构发布了联合报告,将对德国2017年经济增速的预期从此前的1.4%上调至1.5%。并预计德国通胀水平将显著上升:德国的消费物价增速今年将从2016年的0.5%增至1.8%,2018年则将保持在1.7%的水平。
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上周据路透报道,德国财长朔伊布勒称,欧洲央行和其它央行效仿美联储撤出超宽松货币政策是不错的主意。他在国际货币基金组织(IMF)会议间隙表示,全球很多地方实行的超宽松货币政策并无帮助。

他说:“它鼓励了过度冒险行为、助长了政治上的自满情绪、加剧了资本错配和资产价格泡沫。美联储已经开始退出宽松货币政策,如果欧洲央行和其他央行效仿美联储,这是个不错的主意。”

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