竞选承诺面临考验，特朗普行情是真实还是虚幻？

汇通财经APP讯——

现在特朗普总统需要做的最重要的一件事就是防止股票大幅下挫。毕竟现在市场上有很多的风险。在美国国外，有紧张的叙利亚、朝鲜以及俄罗斯的局势，还有英国的脱欧等；在美国国内，特朗普医改遭遇挫折，特朗普的税收改革充满了不确定性。在这一连串的不确定的事件之下，美国的股票市场存在着巨大的风险。



一、特朗普行情曾让市场疯狂，市场信任美国新政府

特朗普行情或者特朗普贸易，是一段股市大幅上涨的行情，这段行情无论如何让人印象深刻。在2016年11月8日的选举日，道琼斯工业指数收18,332.74点，与去年同期相差不大。但是截至2017年3月1日，道指已经大幅飙升，并创下21,115.55点的高位，涨幅达15％。

据权威调查机构的报告显示，此前股票价格的上涨有些过度，在最近经过调整之后美股依然大涨了11%，现在的股价给市场增加了2.8万亿美元的纸面上的财富。


图：美股道指日线图的两波特朗普大涨行情

对特朗普来说，股市的大涨，这一定是非常能够让他满足的。因为股票市场是独立于主流媒体之外的，是经济前景的情侣表，虽然特朗普受到了主流媒体的广泛批评，但股市的走势已经给出了市场明确的信号，那就是特朗普能够让美国变得更好。

特朗普行情在理论上非常简单：美国的经济前景更加向好，大企业和个人都将减税，加上放松此前过度监管，以及增加基础设施建设的支出，包括建设道路、港口以及军工设施等项目，都将会促进美国的经济增长。

经济增长会使得公司在未来获得更多的利润，未来的利润必然会支撑股票价格上涨。理论上来说，股票代表着对未来利润的估值。

二、政策实施面临考验，特朗普行情失去支撑因素

这里存在有一个疑问，如果特朗普承诺的减税和建设等方案没有实现，公司的利润没有增长，当前的股票又该如何表现呢?

在选举之后，市场很快发现，此前的想法似乎是很天真的，特朗普政府无法很快说服国会通过新的经济议程。到现在，顺利通过这些议程的想法似乎更是不切合实际的。仅仅在废除奥巴马医改方面，特朗普就在众议院遭受了重大挫折。同样，在其它方面，大幅减税很可能因为预算赤字而搁浅，而基础设施建设和减少监管的进展现在来看似乎也是十分勉强。



穆迪分析公司的分析师马克·赞迪Mark Zandi写道，“特朗普行情市场可能过度乐观了。对减税，放松监管和增加基础设施建设开支的巨大预期可能会令人失望。或者特朗普行情也很可能屈服于外交政策的危机，近来紧张的中东和东北亚局势都是潜在的巨大风险。”

此外，股票价格的上涨导致消费者将花更多的钱，股票价格上涨遏制他们的支出。穆迪将这种财富效应定义为5%的影响。如果股票市场增加一美元，这会导致消费者减少5美分的支出。如果我们把刚才得到的2.8万亿美元的财富都计算在内，这意味着在消费领域，消费者损失了1400亿美元。

三、如果特朗普行情消散，什么理由支撑股市继续上涨？

首先让我们清楚一点，许多传统的股票价格都超出了他们的价值。接下来我们通过股票收益和基本利润之间的比率，也就是市盈率来分析。

标准普尔500指数的市盈率显示，自1936年以来，标普500指数的市盈率平均为17，但是根据现在最新的公司利润好股票价格的比率，市盈率已经高达了24%。


图：标普500指数市盈率处在相对高位

分析师指出，当前美股价格超越了利润增长，而增加的利润必须要实现，否则股票价格则会面临下降的风险。分析师称，我们现在正在支付未来的收入，所以我们必须看到未来的利润究竟在哪里。

坦率的说，目前的股票估值仍然是一个非常棘手的问题。市场价格可以长期保持在高于或低于反映经济基本面的水平运行。无论如何，以当今测算水平，股市的泡沫可能不会像历史上那么荒谬了。全球经济的改善有可能证明股价的大幅上涨是很正常的。国际货币基金组织和一些私人经济学家最近都提高了全球经济增长的预测。


图：IMF上调全球经增长预期

一家主要预测全球经济前景的公司发布的报告显示，“与一个月前相比，我们对经济增长的预测提高了。在美国，中国，加拿大，日本，巴西，印度和俄罗斯的经济增长都有所增加。”

汇通网分析师指出，对于现在的美国股市，牛市可能是一厢情愿的想法。对于特朗普和他的团队来说，他们面临的最主要的问题就是，如何兑现竞选承诺，防止股市出现大幅度的调整。