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经济数据“泼冷水”,美联储2017年还能再加息两次?

2017年04月21日 16:15来源:汇通网编辑:浮之若莎填写您的邮件地址,订阅我们的精彩内容:

汇通网4月21日讯——美国达拉斯联储主席、2017年票委卡普兰(Robert Kaplan)近日在接受彭博采访时表示,尽管美联储今年已加息一次,但是,他仍认为美联储2017年将再加息两次的预期中值依然是个很好的基准情形。此番言论为市场对美联储加息的预期打了一剂强心针。

经济数据“泼冷水”,美联储2017年还能再加息两次?

然而,最近公布的一系列美国经济数据表现欠佳,令市场对美联储2017年将再加息两次持怀疑态度。与此同时,当前美国联邦基金利率期货市场的交易数据或暗示,美联储2017年将难以实现再加息两次的市场预期。

近期美国经济数据表现逊色

美国劳工部4月7日公布的数据显示,因受暴风雪天气的影响,美国3月非农就业人口仅增9.8万人,为10个月以来的最低水平,同时失业率降至近十年来低点4.5%。

经济数据“泼冷水”,美联储2017年还能再加息两次?

与此同时,美国3月CPI环比下滑0.3%,为2016年2月以来首次下滑。美国3月核心CPI(剔除容易波动的食品和能源的价格)环比下滑0.1%,为2010年1月以来首次下降。

此外,美国亚特兰大联储预计,2017年第一季度美国经济仅增长0.5%。

更重要的是,上个月特朗普医改法案投票因支持率不足而被取消,从而令市场对特朗普落实新政的能力表示质疑。因此,市场对特朗普能否兑现其在竞选时承诺的通过减税和增加基建开支的方式以促进经济增长的计划也开始失去信心。

市场对美联储2017年再加息两次的预期降温

据FX678报道,2015年12月份美联储宣布加息,为2006年中期以来美联储首次加息。2006年12月份,美联储再次宣布加息。因市场预计美国的经济将以更快地速度增长,通胀和就业水平得到改善,并接近美联储设定的双重目标。2017年3月份,美联储宣布加息25个基点,并在当时公布的政策声明中称,2017年预计美联储将加息三次。

然而,据汇通网观察,截至周四(4月20日)下午,美国联邦基金利率期货市场的交易数据显示,美联储6月加息25个基点的概率为50.1%,较4月初的56.7%出现回落。12月利率位于1.25-1.50%(即假设年内再加息两次)的概率为29.8%,较4月初的33.9%也有所回落。由此可见,相较于几个月之前,市场对美联储加息的预期明显降温。

经济数据“泼冷水”,美联储2017年还能再加息两次?
(美联储6月加息25个基点的概率走势变化图)

经济数据“泼冷水”,美联储2017年还能再加息两次?
(美联储12月利率分别位于1-1.25%和1.25-1.50%的概率走势变化图,其中橙色线为1-1.25%的概率走势变化图,紫色线为1.25-1.50%的概率走势变化图)

市场观点汇总

★观点一:近期的经济数据不足以支持美联储将货币政策正常化

国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)表示,在美国经济数据表现不佳的情况下,美联储不得不谨慎行事。美联储加息速度过快是有风险的。因为新兴市场的资金将会流入美国市场,从而令其他国家的市场进行无序的调整。希望美联储能够尽可能地接近事实,并依据经济现状,进行渐进式加息。

保德信金融集团(Prudential Financial)的市场策略分析师Quincy Krosby表示,2017年第一季度的数据显示,美国经济增长在放缓。市场担心美国会失去经济增长的势头。

Gluskin Sheff的高级经济学家罗森伯格(David Rosenberg)认为,美国处于扩张阶段的后期,美联储收紧货币政策将不利于美国的经济增长。

★观点二:美联储仍走在既定的加息路径上

不过,仍有一些经济学家对美联储加息前景持乐观态度。

高盛集团(Goldman Sachs)首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)认为,尽管美国GDP和通胀数据疲软、美联储释放提前缩表信号,以及市场对特朗普财政刺激政策预期的降温等因素,明显打压了市场对美联储今年再加息两次的预期,但是,仍有三个因素或足以确保美联储继续走在既定的加息路径上。这三个因素分别是:宽松的金融环境、市场对特朗普财政刺激政策的乐观预期和美国劳动力市场的逐步收紧。因此,仍预计美联储将在2017年6月和9月各加息一次,在12月开始缩表且加息暂停,到2018年3月再恢复按季度加息的步伐。

据FX678观察,实际上,芝加哥联储金融状况指数(CFI)录得自2014年12月以来最为宽松的水平。

与此同时,亚特兰大联储薪酬追踪指标显示,尽管美国薪资涨幅在2月份有所回落,但是在3月份却又上升至3.4%。

此外,美联储北京周四(4月20日)02:00发布的经济褐皮书显示,美国2017年2月中旬至3月底,就业人口温和增加,工资普遍微幅增长,劳动力市场仍然紧俏。美国经济仍以温和的速度增长。房地产市场保持强劲势头,非金融服务领域基本上继续稳步扩张,制造业继续温和扩张。

高盛集团的经济学家哈祖斯和穆迪(Moody's)的经济学家詹迪(Mark Zandi)均表示,特朗普新政对经济增长不利的负面因素,如贸易保护主义等,引发的市场担忧情绪已经减弱。随着这些担忧情绪的减弱,美国经济将继续以温和地速度扩张。这将为美联储进一步加息创造条件。

名词解释

芝加哥联储金融状况指数(CFI):是由美国105种经济活动指标组成的加权平均计算得出,用以衡量美国的货币市场债券和股票市场,以及传统银行与影子银行体系的风险、流动性与杠杆度的数据风向标。其中包括28项货币市场指标,27项股市债市指标,以及45项银行系统指标。

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