美国失业率跌至十年低位，警示股市熊市正悄然逼近？

汇通财经APP讯——

美国劳工部上周五(4月7日)公布的非农就业报告显示，三月份官方失业率跌至了4.5％，这是十年来最低的一次。虽然市场不以为然，甚至表现乐观情绪，但正和市场情绪相反，通过历史数据我们可以清楚的发现，低迷的失业率竟然是即将衰退的开始。



低迷失业率竟是熊市的开始

对市场情绪的影响来讲，美国失业率跌至十年低位，这当然是个好消息。因为这意味着，经济运行正在接近经济学家们所说的“充分就业”。

不过，具有讽刺意味的是，在市场上许多好消息也是坏消息。极低的失业率反而是对美国经济和股市的一个警告。因为自1948年以来，从美国劳工部统计就业市场数据开始，就有这样的规律：那就是低迷的失业率往往是经济即将衰退、股市将会调整，甚至步入熊市的开始。


图：美国失业率跌至4.5%的十年低位

下面我们看几个定义以便更好地理解：市场调整通常定义为标准普尔500指数跌幅至少超过10％；股市步入熊市一般意味着跌幅超过了20％；失业率通常是指是16岁以上，除去在学校、监狱以及军队的人，失业的人数占总人数的百分比。

以史为鉴：表格揭示失业率和衰退的联系

以下是汇通网龙舞小编精心制作的一个表格，通过表格我们可以更清楚的找到失业率和经济衰退的联系。表格的数据来源于美国国家经济研究局。

失业率低点	数值	下次衰退时间	持续月	下次熊市时间	持续月
2006年10月	4.4%	2007年12月	14	2007年10月9日	12
2000年4月	3.8%	2001年3月	11	2000年3月14日	0
1989年3月	5.0%	1990年7月	16	1990年7月16日	16
1979年5月	5.6%	1980年1月	8	1980年11月28日	18
1973年10月	4.6%	1973年11月	1	10月熊市已结束	0
1968年9月	3.4%	1969年12月	15	1968年11月29日	2
1959年6月	5.0%	1960年4月	10	1962年1月3日	31
1957年3月	3.7%	1957年8月	5	1957年7月15日	4
1953年3月	2.5%	1953年7月	2	1957年7月15日	50
1948年1月	3.4%	1948年11月	10	1948年6月15日	5
平均	4.1%		9.2		14.8

表：美国低迷失业率、衰退时间和熊市时间的关系

从表格中我们可以看出，失业率达到的周期低点，以及下一个熊市开始的日期。

自1948年以来，失业率达到周期性低点，有10次。最低失业率由2.5％至5.6％不等，平均失业率低点为4.1％。每一次周期性的低失业率之后，我们就可以看到1到16个月的衰退。一个周期的低失业率与经济衰退开始之间的平均差距为9.2个月。

另一方面，熊市中也经常伴随着低失业率。1973年令人讨厌的熊市结束，而失业率低点也出现在同一个月。2000年3月熊市开始后，4月份失业率才达到3.8％的低点。

这个表格的规律告诉我们，当任何经济周期的失业率达到低点时，就是开始寻找退出股市的时候了。

不能单纯把低失业率和衰退的规律当成投资策略

把这种规律当成投资策略也会有一些明显的问题。就像经济学家预测经济衰退非常困难一样，我们也很难知道失业率何时见底。

低失业率也可能会持续很长时间。失业率曾在1966年2月份下降到4％以下，最终最低跌至了3.4%，这段时间持续了8个月。2006-2007年，即使在次贷危机爆发的时候，失业率仍然在四年低位徘徊了一年多。

另外，我们现在统计的失业率和以往相比可能会有一些变化。自动化和全球化使得数百万人失去工作；人口老龄化加重等因素，已经使得美国的劳动参与率下降到了63%的低位。劳动参与率从2000年2月的67.3%就开始下降，直到今天的63%。



美联储主席耶伦Janet Yellen周一4月9日在密歇根大学演讲中指出，“劳动参与率有所减少可能反映出经济疲弱，这是美国经济的一种隐患。我们应该认识到，失业率本身可能是对劳动力市场松动程度的误导性指标。”

这可能意味着，虽然当前美国失业率达到了4.5%的十年最低水平，但在经济学家称之为“充分就业”之前，失业率必须比过去要进一步下降，才能反映出美国经济向好。

综上所述，汇通网龙舞认为，美国经济虽然有向好的迹象，但增长率只有2%左右，仍是历史低位；同时美联储还可能将利率多次提升，甚至还准备缩减资产负债表。

汇通网龙舞认为，投资者对政策的期待又如何呢？特朗普上台后，还没有兑现任何促进经济增长的政策，现在看来，特朗普的承诺变得越来越不靠谱。

汇通网龙舞提醒投资者，考虑到美国经济的基本面情况，再加上美国的失业率跌至了十年的低位。这是否意味着，美股的调整，甚至是熊市行情在悄悄逼近呢？