共和党版新医改国会表决在即,特朗普迎来首次“大考”

龙舞 2017-03-23 15:14 来源:【原创】
本文共1683.5字  |  预计阅读: 6分钟
汇通财经讯——3月23日美国众议院议员们将会对美国新医疗保健法案投票表决,这将是特朗普实施新政的重大考验,当前市场已经开始怀疑特朗普政策推动经济增长的能力。如果这项法案无法在众议院通过,那么特朗普的信誉将会遭到重大打击。
汇通财经APP讯——3月23日美国众议院议员们将会对美国新医疗保健法案投票表决,这将是特朗普实施新政的重大考验,当前市场已经开始怀疑特朗普政策推动经济增长的能力。如果这项法案无法在众议院通过,那么特朗普的信誉将会遭到重大打击。市场此前炒作的“通胀交易”,也就是所谓的特朗普行情也会逐渐消散。

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特朗普政府的第一次考验
北京时间3月23日晚间,美国国会众议院将会对特朗普的新医改进行表决。废除奥巴马政府的旧医改,替换特朗普的新医改被视为是特朗普政府立法改革的优先事项。

这次国会表决特朗普政府施政能力的第一次考验,如果这次考验遭受挫折,那么接下来市场最为关注的税收改革法案也可能难产。

华尔街分析师认为,目前新医改在获得国会批准方面面临很大的障碍,如果法案没有通过,那么本周二标普500指数暴跌1%的行情可能还会延续,因此国会表决结果公布前,投资者都尽量回避交易。

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图:标普500指数日线图

TD Securities的固定收益战略家Gennadiy Goldberg称,“周四的国会表决是对特朗普政府行政能力的测试,新医改被国会拒绝的话会引发重大的风险敞口事件。”

特朗普行情变身不靠谱行情
自去年美国大选选举以来股市受到特朗普行情的支持。特朗普实施改革,刺激经济、减税等政策,使得市场受到了通货膨胀交易的支撑。不过,现在来看,市场的这种观点正在逐步转变。

瑞银驻苏黎世外汇策略师Constantin Bolz说,“随着市场对美国的政策及其效果提出质疑,自特朗普去年11月当选美国总统以来的股市看涨共识正在一步步转变。”

摩根大通的分析师认为,最近股市的通胀膨胀交易十分脆弱,因为股市的上涨是以国债被抛售为代价的,一旦股市的资金重新流入债市,那么股市就有崩跌的可能。

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图:美国10年期债券收益率和标普500指数对比 白色:美国10年期债券收益率 蓝色:标普500指数走势

上图可以发现,美股自去年以来的走势和10年期美债收益率走势趋向一致,这也暗示自去年以来美国债市的资金不断流入股市。一旦债市资金回流,股市就有大跌的风险。

摩根大通的分析师认为,引发市场风险厌恶的导火索可能就是新医改不能在国会通过。这会让市场认为,特朗普在今年晚些时候也很难通过新的税收改革法案。如果到那时候税改迟迟不能通过,那么这对美股是灾难性的风险。

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大宗商品之王加特曼认为,“股市的这次下跌还只是开始,未来还将出现至少5%的回调,甚至可能出现更严重的下滑。

加特曼称,“这不是一次性事件,因为除了股市,基本金属及原油价格也在下跌,反而传统避险资产例如债券及黄金上行,这意味着资金市场还会出现更广泛的改变,股市更大的跌势可能即将来临。我认为这次下跌还可能更严重,我希望股市只出现5%到7%的回调。”

新医改国会表决的三种可能性
在新医改即将提交国会众议院表决之际,市场将存在三个可能的情况,其中两种情况将打压市场风险偏好,施压股市。

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1.众议院表决通过新医改。虽然法案还会移交参议院表决,但这势必会加强共和党领导层施政的信心,并会加速稍晚税收改革计划的进程。这将提振市场风险偏好情绪,支撑股市。

2 众议院表决未通过新医改。这会使得这份改革法案陷入长期谈判的窘境,接下来的税收改革计划也会推迟。这将打压市场风险偏好情绪,重挫股市。

3 最后时刻共和党撤回表决的法案。共和党撤回法案,重新修订后再提交表决这种情况可能性较小,但仍然会打击市场的热情,增加市场避险,打压股市。

FBR资本市场公司分析师Edward Mills指出,“共和党人在国会的失败可能会造成一个危机的时刻,虽然撤销或者修订新医保不能等同于接下来税收改革的成败,但却直接影响市场对政府施政能力的信心。”

新医改对股市长期走势影响有限
有观点认为,如果医改没有通过,反而会加速接下来的税收改革进程。Bruyette&Woods分析师Brian Gardner和Michael Michaud认为,“如果新医保不成功,这会使得共和党人加大努力,通过接下来的税收改革。”

也有一种观点值得关注,也就是如果周四新医改没有通过,对市场长期走势影响可能不大。

那么这可能意味着自去年以来美股的大幅上涨的主要支撑因素,并不只是特朗普政策的通货膨胀交易。

当前市场丰富的流动性,中国市场的稳定性,全球贸易的上涨以及欧元区经济的复苏,将继续支撑股市的牛市行情。外围市场的向好,以及美国本国经济的向好将会给特朗普政策实施受挫提供缓冲。

纽约Miller Tabak&Co.有限责任公司的股票策略师Matt Maley指出,“众议院的这次表决会给股票市场做出贡献,因为现在的交易太过于拥挤了,美国股市迫切需要有一波充分的调整,只有这样股市才能更加健康。所以在未来的几个星期,我们很可能看到股市回落。”

汇通网分析认为,在市场走势的历史之中,重大政治风险事件之前总是充满了动荡,但绝大多数的政治动荡对市场的影响都是短暂的。虽然我们有理由认为股市可能会因为没有通过新医改而受到挫折,但全球良好的经济前景会缓冲跌幅,并支撑股市站在长期上涨的大趋势上。

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