【年评】黑天鹅不断全球经济跋涉前行,中国经济曙光初现

元易 2016-12-21 16:58 来源:【原创】
本文共2989.5字  |  预计阅读: 10分钟
汇通财经讯——虽然2016年英国脱欧、特朗普胜选等黑天鹅事件此起彼伏,但多数主要经济体仍经受住了意外风险的考验,年内美国稳健增长,英国、欧元区经济稳中有升,日本经济仍略显疲弱;中国经济增速放缓势头趋于平缓,经济初现企稳迹象,但外贸形势仍旧严峻,下行压力不容忽视。
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虽然2016年英国脱欧、特朗普胜选等黑天鹅事件此起彼伏,但多数主要经济体仍经受住了意外风险的考验,年内美国稳健增长,英国、欧元区经济稳中有升,日本经济仍略显疲弱;中国经济增速放缓势头趋于平缓,经济初现企稳迹象,但外贸形势仍旧严峻,下行压力不容忽视。

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★经济稳步复苏美联储终加息,特朗普将助美国再创辉煌?★
2016年度的美国经济可以说是经受住了外部和内部的重重考验,保持了稳步复苏的良好势头,可谓是“任它东西南北风,我自岿然不动”;虽然年内发生了英国公投脱欧、非农就业数据骤降、特朗普意外胜选等一系列风险事件,但美国GDP增速仍保持缓慢上升的势头,通胀也保持了震荡小升格局,就业市场更是持续趋紧;美联储2017年料将进一步加息,美元可能在2017年初保持强势。

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(美国GDP年率数据)

2016年美国GDP增速稳步走高,总体呈现复苏格局;美国第三季度的年化增长率为3.2%,这一数字超过了华尔街3%的估计。

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(美国CPI年率数据)

2016年美国CPI同样呈现稳定回升格局,CPI增幅年率由年初时的0.7%上升至1.7%,表明美国通胀也在稳步复苏,这为美联储进一步收紧政策提供依据。

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(美国非农就业数据:就业人数变动、失业率、劳动参与率)

2016年美国就业市场持续保持收紧态势,虽然非农就业人口增幅均值较2015年有所下降,但失业率震荡下行至4.6%,劳动参与率保持震荡徘徊格局,表明美国就业市场正逼近充分就业。

此外,特朗普11月初当选美国总统后,投资者和各大企业CEO普遍认为,特朗普提出的基础设施建设、(政府)赤字支出、贸易保护主义、移民改革等政策都将推升美国通胀,进而推动美联储加速升息。

总而言之,汇通网元易认为,2016年度美国经济增速、通胀及失业率三大主线全面改善,表明美国经济稳定复苏,预计美国2017年上半年经济前景仍旧光明;若特朗普新政有效促进美国通胀和经济增长,美联储2017年可能加速加息。不过,虽然最新美联储点阵图显示,2017年可能加息三次,每次25个基点;但汇通网元易预计,2017年美联储加息次数可能不会超过2次,每次25个基点。

★中国经济曙光初现,下行压力仍如幽灵徘徊★
汇通网元易认为,从2016年公布的GDP、CPI和PMI等数据来看,中国经济已经出现了企稳的迹象;但中国贸易数据表明,中国出口仍面临巨大挑战,竞争力有待提升,外需仍旧不足;总体而言中国经济增长放缓势头已经减弱,未来经济有望筑底,但贸易形式仍不容乐观,下行压力不容忽视。

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(中国GDP年率数据)

值得注意的是,中国制造业PMI自9月以来重回50上方,这表明中国制造业活动目前有望企稳回升;考虑到制造业是中国经济的重要支柱,这将有助于中国整体经济的企稳。

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(中国制造业PMI数据)

中国外贸形势仍旧严峻,2016年中国贸易顺差较2015年小幅回落,特别是2016年中国出口仍总体呈现萎缩状态,这也令中国的产业结构调整持续面临压力,令中国经济增长复苏面临挑战。

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(中国贸易帐及中国出口变化)

汇通网援引IMF最新展望,中国作为世界第二大经济体,经济增速预计今年达6.6%,2017年则降至6.2%;但IMF指出,中国应采取措施控制“正以危险速度增加”的信贷,切断支持难以为继的国有企业,接受当前的GDP增长放缓。

★英国公投脱欧吓坏英银,民众淡定经济稳中有升★
虽然2016年英国意外公投脱欧,令英国经济陡增不确定性风险,但英国央行随后果断降息,为英国经济注入了强心剂;事后数据证明,英国国内民众仍对英国经济充满信心,英国脱欧公投并未明显损害英国经济,英国经济仍保持稳健格局;不过由于脱欧公投后英国央行降息和英镑贬值,英国通胀率快速上升,这导致英国央行面临重新收紧货币政策的压力,部分机构预计英国央行2017年可能再度加息。

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(英国GDP年率数据)

2016年英国经济增速呈现稳中有升格局,虽然英国6月公投脱欧,但在英国央行的宽松政策刺激下,英国GDP增速不降反升,稳健的经济增速为2017年启动脱欧流程打下了良好基础。

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(英国CPI年率数据)

由于英国公投脱欧导致英国央行降息和英镑贬值,2016年下半年通胀明显上升,12月CPI年率升至1.2%,这引发了市场对英国通胀可能在2017年超出目标的担忧。

英国央行在其12月决议中指出,预计通胀将在未来6个月升至2%,过去一个月英镑升值表明通胀并未如预期那样过冲,但通胀仍有可能在2017年晚些时候超过目标,重申可容忍通胀率超过目标的幅度是有限的。

汇通网援引近期彭博调查,有近2/3经济学家认为,因到2017年初英国通胀可能升破2%的目标位,英国央行下次决议(2017年初)将加息。

★欧元区经济稳中有升,欧洲央行延长QE★
2016年欧元区经济稳中有升,GDP增速略有上升,通胀明显回升,失业率持续下降,表明欧元区经济仍在温和复苏趋势之中;若2017年欧元区经济持续稳定复苏,欧洲央行未来可能减弱宽松力度。

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(欧元区GDP年率、CPI年率及失业率)

欧洲央行12月公布利率决议,宣布自明年4月起将购债规模削减至600亿欧元/月,但延长QE至2017年12月,欧洲央行行长德拉基随后在记者招待会上表示,如有必要可能再度增加购债规模,将调整QE的技术性指标,上调2017年经济增幅预估,维持通胀前景大致不变。

IMF认为,欧洲中央银行应保持当前适当宽松的政策态势;如果通胀未能上升,可能需要通过扩大资产购买来进一步放松货币政策。

★日本经济仍旧疲弱,通缩泥沼难以跨越★
据汇通网观察,2016年日本的经济增长仍较乏力,GDP年率持续徘徊于1%上下;特别值得注意的是,2016年大多数时间里,日本CPI年率仍录得负值,这表明日本经济仍深陷通缩泥沼,2017年经济仍充满挑战;不过,日本内阁最新预测显示,2017年日本经济增速将小幅上升至1.5%。

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(日本GDP年率及日本CPI年率)

综合来看,短期内,政府的支出和宽松的货币政策将支持经济增长;但长期来看,人口萎缩和老龄化将持续拖累日本经济。

日本央行12月20日决议维持货币政策不变,会后黑田东彦重申维持10年期国债收益率目标在0%左右,并表示不会仅因为海外收益率上涨,就考虑接受收益率升高。

日本内阁府同日发布的预测结果显示,2016财年日本实际GDP将增长1.3%,名义GDP将增长1.5%至540.2万亿日元;2017财年日本实际GDP将增长1.5%,名义GDP将增长2.5%至553.5万亿日元。

★新兴市场经济增速加快★

IMF预计,2016年新兴市场和发展中经济体的增长六年来将第一次加快,增速将升至4.2%,略高于7月4.1%的预测。新兴经济体明年预计将增长4.6%;汇通网援引惠誉最新报告,预计2017年新兴市场国家经济增速将上升至4.8%,2016年为4.2%。

亚洲新兴经济体(特别是印度)的增长继续具有韧性。印度的国内生产总值预计今年和明年将扩张7.6%,是世界主要经济体中增长最快的。基金组织敦促印度继续改革税收制度和取消补贴,以便为基础设施、教育和医疗保健投资提供更多资源。

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(印度、俄罗斯、巴西GDP年率)

撒哈拉以南非洲最大的几个经济体继续应对大宗商品收入下降对经济增长带来的不利影响。2016 年,尼日利亚经济预计将收缩1.7%,南非经济几乎不能实现增长。相反,该地区的非资源出口国(包括科特迪瓦、埃塞俄比亚、肯尼亚和塞内加尔)今年预计将继续以超过5%的强劲步伐增长。

拉丁美洲的经济活动已经放缓,因为几个国家正陷入衰退,预计复苏在2017年将得以巩固。委内瑞拉的产出预计今年将下降10%,2017年将进一步收缩4.5%。巴西经济今年将收缩3.3%,但预计2017年将增长0.5%,前提假设是,政治和政策不确定性下降,过去经济冲击的影响逐渐消退。

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