杰克逊霍尔年会强势来袭，央行大佬们将如何排兵布阵？

汇通财经APP讯——杰克逊霍尔全球央行年会将于8月25-27日举行，今年的主题是“设计有弹性的未来货币政策框架”。届时全球央行的大佬将齐聚一堂，共同探讨经济现状，商议未来货币政策。欧、美、英、日几大重量级央行又将如何排兵布阵？下文见分晓。



杰克逊霍尔全球央行年会为何如此重要？

杰克逊霍尔会议是指美联储堪萨斯联储一年一度的经济研讨会。它在美国怀俄明州幽静的山野度假胜地杰克逊霍尔举行，只有受邀者才能出席。

杰克逊霍尔全球央行年会倍受瞩目主要的原因是该年会的参加者分量和议题内容的重要性—全球几大主要央行的大佬齐聚一堂，共同商讨全球经济的现状，以及未来各个央行根据经济现状将出台怎样的货币政策等。

此外，自金融危机以来，往往央行年会都是美联储货币政策转变的前兆。包括2010年和2012年在内的两次重要年会，前美联储主席伯南克(Ben Bernanke)都对量化宽松做出暗示。

美联储主席耶伦将于北京时间26日在年会上发表讲话。作为美联储政策走向的重要发声窗口，本次年会上的任何风吹草动都备受市场关注。分析人士预计，如果美联储希望在9月加息，将在本次会议上做出更明确的表态。

欧、美、英、日几大央行将如何排兵布阵？

【美联储：料保留年内宽松选项】

北京时间8月26日美联储主席耶伦将在年会上发表演讲。市场将焦点放在耶伦是否会讨论市场最关心的“明星问题”—何时加息。

美银美林的经济学家梅尔(Michelle Meyer)称，不应期望通过这次杰克逊霍尔会议对美联储下次加息的时点有多深入的了解。

她表示，本周五耶伦可能暗示在年底前利率将进一步正常化，并重申，由于想要管理风险，因此希望能够维持刺激性货币政策。预计耶伦的讲话中探讨R利率理念，该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。耶伦可能会更加深入地讨论的问题预计是，假设R永久性地维持低位且央行资产负债表永久性地扩大，未来决策者应当如何调整政策。

荷兰合作银行亚太地区金融市场负责人Michael Every认为，不论耶伦怎么说，她都不能承认今年不会加息，否则将引起大麻烦。美联储今年已经将进一步加息的预期一推再推。事实上，如果美联储彻底承认今年不会加息，那么它们就要承担巨大的风险，因为这可能让市场十分‘震惊’。

他补充说，如果耶伦告诉市场今年不会加息，最初的影响将是美元下跌，以及绝大多数风险资产大幅上涨。然而，长期影响才是最可怕的，因为这等于暗示货币政策已经失效，可能永远也无法加息。

他指出，全球经济面临很多潜在的问题，绝大多数地方‘过冷’，一些地方又‘过热’。但现在的情况是，货币政策既无法‘驱寒’，也无法‘降温’，最终将导致极度的不稳定。如果耶伦做出类似承认不加息的说法，将刺激一些市场出现极端过热的情况，最终结果将非常糟糕。

【欧洲央行：9月料推出更多刺激举措】

英国脱欧对欧洲经济的冲击随时可能一触即发，欧元区经济前景黯淡。此前经济学者纷纷预计欧银未来将进一步实施宽松政策，直到2017年底，欧洲央行料将一直维持负利率。欧银未来货币和利率政策究竟如何布局？投资者或许能从这次全球央行年会中捕捉到一些蛛丝马迹。

欧洲央行在7月会议上按兵不动，行长德拉基(Mario Draghi)也没有暗示将很快推出刺激计划。目前，欧银已将利率降至负，每月购买800亿欧元的欧元区政府债券，以提振欧元区经济。

欧洲央行7月会议纪要指出，英国退欧可能以不可预知的方式影响世界经济。此外，欧洲银行业脆弱也令人担心。不过，官员们认为7月会议上讨论新一轮刺激还为时过早。不少分析人士认为，欧洲央行或在9月8日会议上推出更多刺激，那时经济预测将包括英国脱欧的影响。

此外，德意志银行的欧元贸易权重指数(TWI)持续攀升，创多年新高。自从英国公投决定脱欧以来，欧元/英镑已涨逾10%，继而推升TWI指数。



彭博报道称，推升该指数或迫使欧银进一步放松政策，尤其是在预期英国央行将加码货币宽松政策的情况下。欧元贸易权重指数持续飙升，或成为欧洲央行下月会议召开前所担心的事。

【英国央行：进一步宽松指日可待】

为应对英国脱欧带来的冲击，英国央行在8月会议上实施降息，同时扩大了资产购买规模。在脱欧不确定性增加的背景下，本次全球央行年会上，英国央行料对未来货币政策走向作出进一步解释。

美银美林在其最新报告中称，8月英国央行暗示基于该国经济增长低于目标的状况，该行可能再次宽松。美银美林预计利率可能从目前的0.25%降至0.1%，其中10月有一次调整的可能。

至于英国央行为何不购买更多债券，该行称，量化宽松项目中市场信心很重要，而英国央行未能在实施最新QE项目的第二天买入所有其想要的债券，已经损害了市场对QE的信心。此外，量化宽松项目的有效性受限于养老金赤字问题和债券的低收益。和QE相比，降息对英国央行而言已经是最好的选择。

【日本央行：不排除进一步降低负利率】

在通胀低迷、经济持续放缓之际，日本央行行长黑田东彦上周六(8月20日)表示，不排除进一步降低负利率。

上周六黑田东彦表示，日本央行不排除进一步降低今年2月份推行的负利率，尽管这一有争议的政策并未刺激通胀或推动经济增长。

他补充说，日本央行的负利率政策并未达到其极限。欧洲央行推行的负利率幅度大于日本。很明显利率还有进一步下调的空间。

黑田东彦称，一旦针对其货币政策的全面评估结果出来后，日本央行还考虑是否对其每年80万亿日元的债券购买计划作出任何更改。该央行计划于9月货币政策会议当天发布对日本央行货币政策的评估结果。