深港通“靴子落地”，利多与否仍待后市见分晓

汇通财经APP讯——周二(8月16日)国务院宣布批准《深港通实施方案》，市场期待已久的一只大靴子终于落地。利多近日股市上行之际，唱空之声也随之而来，有分析师认为，深港通料像沪港通一样不温不火，对市场的推动作用也相对有限。



深港通是指深圳证券交易所和香港联合交易所有限公司建立技术连接，使内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

深港通不再设总额度3000亿元的限制，这为海外投资者购买更多的中国股票铺平了道路。与此同时沪港通总额度限制也被取消。但每日额度与沪港通现行标准一致，即深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币，双方可根据运营情况对投资额度进行调整。

香港交易所预计，由即日起至完成推出深港通所需技术及营运准备工作需时约四个月。

【深港通料带来多重利好】

一、利好股市

深港通带来的效益要超过沪港通。首先股票类型差别很大。

高盛周三表示，深圳公司更集中在新兴产业包括科技、媒体、和医疗(也称为新中国)，而上海企业以“旧中国”包括金融和能源行业为主。这意味着深港通为全球投资者开辟了一块全新的领域。

中金表示，尽管大陆和香港两地市场在近期已经反应深港通通车预期，但考虑到深港通的机制还是有实质的进步，这一消息对A 股和港股市场短期影响仍是积极的，对港股中小盘更利多，中期将改变两地金融生态利好两地市场。

二、象征性意义深远

事实上，一些分析师指出，开通深港通代表的意义远比其对市场的影响要重要的多。

汇丰银行中国股票策略主管Steven Sun表示，中国开通深港通具有象征性意义，代表中国已准备好进一步向世界开放股市。在经历去年夏季人民币急跌造成的股市崩溃以及今年年初的大幅波动后，此举是中国信心大增的象征。

凯投宏观的经济学家Julian Evans-Pritchard周二在一份报告中称，开通深港通也意味着，决策者仍致力于金融改革和资本账户自由化。

三、A股离MSCI又近了一步

尽管美国著名指数编制公司明晟公司(MSCI)没有过于强调投资者不能很好地接触深交所上市股票这一问题，但MSCI此前指出，投资配额是A股纳入MSCI的主要障碍之一。深港通的推出以及总额度取消，将极大地缓解这一问题，A股纳入MSCI的可能性将大大提升。

金融时报记者Josh Noble指出，深港通细节明确，不再设总交易额度限制，与此同时沪港通总额度限制也被取消。尽管短期来看，这对交易没有什么明显影响，但有助于让MSCI将A股纳入其新兴市场指数中。此前，额度限制是海外投资者担忧的一个因素。

中金称，总额度取消是本次深港通的最大亮点。总额度的取消，意味着中国的股票市场实际上已经对所有国际投资者开放，这将是中国资本市场和资本账户开放的重要一步，这也意味着在不久的将来MSCI指数体系纳入A股的可能性将大大提升。

【“唱空”之声仍存】

首先分析师们表示，消除深港通总额度限制不会有太大影响，因为沪港通启动后，成交量仅有一次达到总额度上线，即正式开通的第一天。

凯投宏观(Capital Economics)指出，沪港通开通近2年来，流入沪港通的投资总额不及两家交易所总市值的1%。

国金证券首席策略分析师李立峰分析道，深港通开通短期带来的增量资金有限，对市场的推动作用也相对有限。考虑到市场已经有较为充分的预期，深港通对市场风险偏好的提升料阶段性达到高点。

此外，独立分析师豪伊(Fraser Howie)表示，中国还未理解建立可信赖市场的价值。进一步开放股市也不能解决基本面问题。他认为，沪港通一直表现疲软一定程度上是因为中国监管环境存在一些不确定性，导致投资者望而却步。

高盛也警告称，投资深圳股市风险更高，因中国股市主要是由散户投资者主导，造成股市估值高和投机过度。

美银美林也认为深港通开通后并不会触发内地投资者大量开新户口以投资港股，特别是沪港通已经实施了20个月。该行又指出，早前南向成交额增加与人民币贬值有关，惟纵使在高峰期，南向交投额只占大市成交额的7.8%，而南向成交额一般而言只占大市成交2.6%。

该行更指出若日后深港通开通后，市场反应不如预期，届时会导致港交所股价面临更大下行风险。该行预期深港通开通后，只会让港交所的日均成交量增加0.7%；同时指出深港通开通后，港交所将会欠缺推动盈利的催化剂。该行予港交所“跑输大市”评级，目标价为166元。