机构：中国社融和M2遭遇“滑铁卢”，货币政策向何方？

汇通财经APP讯——中国央行周五(8月12日)公布的数据显示，7月社会融资规模增量为2014年7月以来单月增量新低；7月新增人民币贷款4,636亿元，创两年新低；当月末广义货币供应量(M2)同比增长10.2%，为2015年4月以来新低，狭义货币供应量(M1)同比增长25.4%。据此，光大证券、申万宏源证券、招商证券、昆仑银行认为中国央行后续货币政策或继续维稳；但海通证券、德国商业银行则认为中国央行后续或进一步宽松。


光大证券：货币政策更为宽松的可能较小
光大证券固定收益团队日内指出，贷款出现大幅下行，企业需求较低，同时也存在6月份冲贷后回落因素；目前货币扩张增速低于预期，货币仍大量淤积，M1的持续高企显示企业持币观望，投资仍然谨慎。

同时该团队还指出，整体来看，信贷数据在资质较好的企业需求低迷、资质较差企业银行惜贷的双重作用下出现了较大幅度下滑，同时银行半年末冲量，7月份出现一定回落也属正常。未来贷款对实体经济的支持仍有待观察。在汇率、杠杆率等方面的约束下，货币政策更为宽松的可能性较小。

申万宏源证券：中国央行不会动货币政策
申万宏源证券债券分析师陈康认为，金融数据全面萎缩，可能有6月冲量之后回收的季节性因素，不过房贷独撑大局与大家对于房地产市场独好的感知也是一致的。

陈康还认为，7月天气因素相信对于整体经济金融数据的影响较大，后期数据有所回升是大概率，但趋势上还是会偏弱；同时其还预计，货币政策放松的压力在加大，但是预计央行还是不会动。

招商证券：货币政策继续维健概率大
招商证券固定收益研究团队孙彬彬、高志刚表示，7月M2同比增速大幅下滑至10.2%，非银存款的基数效应较大，剔除非银存款后M2同比增速为11.4%，信贷派生存款减弱是另一重要因素，分存款类别来看，居民存款和企业存款新增规模继续高出历史同期均值，财政存款增加4,882亿，财政支出力度偏弱。

该行还表示，货币信贷双双低于预期，银行贷款投放谨慎是主因，未来疏通货币向实体传导仍是央行重要任务，货币政策继续维持稳健概率较大。

昆仑银行：金融风险仍大，货币政策当实质稳健
昆仑银行战略发展与研究部总经理助理李建军称，金融机构在增长放缓的背景下，贷款还非常谨慎，而金融机构会认为中长期贷款的稳定性更高，但这对未来经济的增长形成了潜在支撑；而且未来企业的现金流可能会存在一定的问题，要引起注意。

李建军还表示，目前市场上高增长的项目较少，风险也比较大，由于业绩压力金融机构可能会选择加杠杆，从而带来更大的风险；金融机构的盈利跟随经济周期承压，在这时候要更加防范金融机构的经营风险；预计未来金融机构的监管会进一步规范，要注意连锁金融风险的引发。

海通证券：中性货币政策面临考验，宽松预期重升温
海通证券分析师认为，中国央行在二季度货政报告中指出，仍会关注房价上涨、洪灾和预期对通胀的影响，且强调降准对汇率的潜在冲击，预示货币政策短期将趋于中性；但7月投资、消费均走弱，外贸继续萎缩，经济下行压力依然较大，加之近期通胀显着回落，意味着中性货币政策面临考验，宽松预期重新升温。

德国商业银行：仍预计中国央行年内一次降息，两次降准
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩表示，贷款数据太差了，M2主要还是因为去年股市救市的原因，基数有点高；这个月的宏观数据全面低于预期，虽然强调供给侧，但下面还是要托底，如果下个月数据还不好，政策还是要放松，仍然预期今年有一次降息，两次降准。