日本央行宽松力度不及预期后咋办？市场大佬众说纷纭

汇通财经APP讯——日本央行在周五(7月29日)的政策会议上仅仅出台了有限进一步举措，各界经济学家和分析师对此予以了不同反响，不过，大多数业内人士都对行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)领导的日本央行在7月会议祭出的“雷声大，雨点小”的宽松行动感到失望。

日本央行周五举行货币政策会议，以7比2多数赞成决定加码货币宽松：将交易所交易基金(ETF)的购买金额将从目前的每年3.3万亿日元(约合2100亿元人民币)增加到6万亿日元。同时，量化质化宽松(QQE)力度和各项政策利率水平都维持不变。



以下是经济学家和分析师对于7月政策举动的即时反应：

富士通研究所的高级经济学家马丁·舒尔茨（Martin Schulz）称，日本政府将在下周推出财政刺激计划，而在这样的节骨眼上日本央行很难做一些更为大胆的事情。

然而如果日本央行无所作为，那么市场将猜测：日银正考虑对于退出或已放弃量化宽松政策。可以肯定的是，这并不是日本民众所希冀的，但另一方面，日本民众也并不希望央行通过收购更多国债的方式来变相承担财政融资职责。因此，日本央行只好增加收购ETF这样的私人资产，而不是政府债券，而这并不能真正解决流动性匮乏的问题。当前日本经济正面临着如何走出困境，但实行大规模的宽松政策到底是不是带领日本经济走出困境的最好办法，谁也不知道。

东京伊藤忠商事株式会社经济学家武田淳(Atsushi Takeda)称，对于日本央行7月的举措尤为失望，但这位专家指出，由于负利率并没有想象中受欢迎，尤其是一些大银行对此更不乐观，因此日本央行决定暂不扩大负利率政策力度。

尤其，安倍政府已着手实行一系列刺激经济政策后，日本央行别无选择，只能加码货币宽松措施，来刺激经济、提振内需。日本央行的宽松举措其实是相对试探性举措。换言之，日本央行已避免其不想实行的宽松政策的选项，即扩大政府债券购买。

三井住友银行(SMBC)日高证券驻东京首席市场经济学家丸山义正（Yoshimasa Maruyama）表示，对日本央行的7月政策举措不太满意，且认为将在2017年9月的日本央行利率决议上有进一步的宽松举措。

他表示，令市场惊喜的是，日本央行将美元贷款计划规模扩大一倍，至240亿美元，执行时间为4年，美元贷款计划支持日本公司海外活动，但日本央行推迟扩大政府债券的购买规模，因此，日本央行7月政策举措不会令人满意。总的来说，金融市场可能会对日本央行7月政策举措颇为失望。日本央行7月政策举措为2017年9月的日本央行利率决议的进一步宽松政策作了强有力的铺垫。

香港渣打银行东北亚洲经济学家王蕊称，日本央行计划于9月20日至9月21日召开下一次为期两天的董事会会议，届时，她表示此次会议对日本央行政策举措的有效性评估尤为感兴趣。

因为自从黑田东彦担任日本首相以来，日本央行对经济进行综合评价时（除去季度和年度经济评论），黑田东彦也从未表明宽松政策的确切日期，因此，日本央行7月的宽松举措是非常不寻常的。因此，日本央行这次的宽松举措至少表明了宽松的方向和前景。

凯投宏观日本经济学家蒂连特(Marcel Thieliant)在一项声明中称，对现行政策框架的审查即将到来之际，政策制定者可能会采取更大的行动。


蒂连特猜测日本政策制定者可能会研究更为激进的措施，例如购买市政债券或向银行提供负利率贷款。对于交易所交易基金(ETF)的购买金额增加至6万亿日元，Thieliant还认为，由于其保持日本政府债券的购买目标（80万亿日元）不变，而这意味着日本央行为防止货币基础的上涨过快，而不得不出售其他资产，例如：美国国债。

日本农林研究所首席经济学家南武志（Takeshi Minami）称，日本央行迫于政治压力必须要采取一些举措，部分原因是日本政府周三推行的经济刺激计划，然而日本央行并不能采取负利率政策（由于其不受民众欢迎）。

日本央行已经尽其所能。日本央行已加倍买入ETF（即从目前每年3.3万亿日元增加到6万亿日元），但距离2%的通胀目标仍然相当遥远。日本央行的7月举措正是发挥了其政治性的功能而为经济复苏尽其所能。大部分人认为黑田东彦将采取一次性的“直升机撒钱”策略来实行货币宽松政策。而但这一次，市场和政府则比日本央行更为有力。

法国外贸银行(Natixis)驻东京经济学家康平岩原（Kohei Iwahara）称，日本央行将不会采取任何行动，并说这次不太大胆的行动可能表明了日本央行运行的政策性工具。

他表示，日本央行的7月举措是有所妥协且优柔寡断的，因为其远低于市场预期（市场预期黑田东彦将推行“直升机撒钱”来促进宽松）。但市场可以解释这次举措，因为日本央行缺乏政策工具；也许日本央行想要安抚政府，取悦政府。同时，日本央行也有一些政治性政策缓解了政府的期望。但个人觉得这并不是很好的举措，而是对于下一次宽松举措力度的铺垫和缓解。