“沙特王国”变身“沙特公司”，全球油市何以应对？

汇通财经APP讯——全球石油行业在经历多年的过剩后，将在今年年底停止原油产出远超世界需求的情况。分析师表示，随着沙特尝试改变其严重依赖石油的经济模式，沙特将使市场力量决定油价，但是为了维持自身的市场份额，其不会减少产量。

世界原油市场一个变数是沙特。作为世界最大原油生产国之一，沙特曾是最有可能使原油市场平衡的国家，因为其使用灵活的闲置产能。



但是，沙特的这个角色已经发生了变化，因为其试图改革其经济和石油工业，使其成为世界金融领域的推动力量，而不仅仅局限在原油行业。

花旗银行能源分析师Eric Lee表示，这意味着沙特王室的思路将会有所转变，该国在石油生产方面的战略会更像一家商业公司，策略会变得更灵活、更随机应变。沙特生产的原油是世界上最便宜的、成本最低的，所以他们希望发展该行业并且对此进行投资。

沙特在上周末颁布皇家法令，宣布现年81岁高龄的“老江湖”石油部长纳伊米(Ali al-Naimi)将离任。沙特国家石油公司CEO法力赫(Khalid al-Falih)接任他的位置。法力赫被认为是个有能力的技术专家，而沙特的此举释放了一个强烈信号，反映出沙特副王储萨尔曼(Mohammed bin Salman)希望改革沙特经济的观点。这位80后副王储公布了沙特2030年的经济改革计划，而沙特石油公司明年上市是该计划的核心内容。

身为国王最喜爱的儿子，萨尔曼负责沙特的军事和整体经济，而沙特的石油行业占其经济的很大一部分。萨尔曼的计划是将石油行业资本化，投资其他领域并实现沙特经济多元化。他想建立一个2万亿美元的主权财富基金，这将使其它国家相形见绌。

纳伊米担任了长达21年的沙特石油部长。他一直处理沙特的石油问题，并且代表了沙特在世界原油产量及OPEC的领先地位。但是，当沙特在2014年11月迫使石油输出国组织(OPEC)让市场力量决定，而不是调整油价时，沙特已经远离了影响原油市场的角色。

沙特的这一政策打压了油价，导致高成本产油国和石油生产商遭受重创。首先是美国页岩气行业遭遇重创。分析师预期，随着更多生产商可能关闭和破产，这种情况还将持续下去。美国的日原油产量约为50万桶，低于一年前的水平。

分析师认为，原油市场的“重新平衡”将导致油价在今年年底前走高，即使在此之前有一个油价下降的时期。在原油供应方面，影响市场的一个因素是已经返回市场的伊朗。同时，俄罗斯和沙特继续在低油价情况下维持较高的原油生产是另外一个因素。

然而，尼日利亚、利比亚，甚至在加拿大都存在不可预见的因素。比如加拿大的森林火灾暂时中断了其高达一百万桶的日产量，从而对油价也产生一定的影响。

IHS的副主席Daniel Yergin指出，这是一个悖论。一方面，原油市场的供应过剩将持续。另一方面，这是一个相当严格的市场。世界各地都有存在破坏性力量，当然委内瑞拉可能使其最大的破坏力量。

Yergin预期今年下半年油价会达到50美元/桶左右。IHS先前预期布伦特原油价格将达到48美元/桶。

巴克莱能源大宗商品研究主管Michael Cohen表示，中断的每日原油产量大约是250万到270万桶。科恩上周将布伦特油价的预测上调至44美元/桶，因为市场的平衡，油价被上调了5美元/桶。然而，他表示，如果阻碍油价的因素快速回归，这可能意味着，油价在今年第四季度突破50美元/桶前可能走低。

至于沙特方面，其副王储最近表示，如果沙特想的话，沙特可能将日产量提高100万桶至1150万桶，可能在未来6至12个月达到1250万桶。

萨尔曼在彭博社的采访中还表示，沙特如果其在石油行业进行投资，可能最多将日原油产量增加200桶。

Yergin指出，法力赫在任命后发表的第一个评论就有关沙特。法力赫表示沙特打算继续为现有客户提供原油，并且增加市场的石油。他表示，沙特真的会使世界石油市场有所变化，而沙特最大的优势是具有大规模的低成本生产商。他认为，沙特削减产量和其他生产商协调的那些日子已经一去不复返了。

Yergin认为，沙特最不想做的事是减少原油产量，并为其他原油生产国留出空间。沙特特别不想给竞争国伊朗留出空间。

花旗集团的分析师表示，法力赫的演讲和沙特政府提高市场份额的政策不谋而合。分析师在一份报告中表示，在OPEC6月2日的会议或者更早的会议上，沙特同意冻结产量的可能性很低。

相比之下，可以预期的是，沙特的原油产量观点存在运行一家石油公司的逻辑。这意味着，如果法力赫在其担任沙特石油部长期间没有更新战略，他就不得不动用现在的策略。

这中战略将包括增加国际和国内的下游投资，保证国家在原油生产力增长以及丰富原油储量的基础上，其市场份额能不断增长。

因此，花旗分析师表示，在未来几月和几年，沙特在提高原油产量方面需要有明确的推高策略。分析师也观察着沙特任何下游投资增加或者钻井增加的迹象。

5月11日，沙特国家石油公司的首席执行官Amin Nasser在一次新闻发布会上表示，该公司今年可能会提高原油产量来满足日益增长的需求。Nasser表示，他们看到全球的原油需求增加的情况了，而沙特将满足世界的原油需求。

目前还不清楚沙特将增加多少原油产量。

花旗银行能源分析师Eric Lee表示表示，沙特意识到原油市场的再平衡。在沙特拥有如此庞大原油储备的情况下，他们可能看到未来不那么光明的原油市场。

沙特有了计划后，有了实际的意图。之后就能看到其要实现什么目标以及其是否可以实现这些目标。沙特的言辞似乎也符合其意图。

美林银行大宗商品和衍生品研究主管Francisco Blanch首次表示，世界在2016年底可以看到石油市场出现几年来的赤字情况。

他预期油价在今年第三季度经历夏季驾驶季后再次下滑。但是他也表示，油价将在第四季度出现反弹，最高达到50美元/桶。

原油市场的再平衡使人们仍然相信油价在年底前会更高。Blanch只是担心季节性动荡，而沙特可能不想停止调整油价的“游戏”。

沙特任由市场来决定油价的目标是维持其相对其他生产国较大的市场份额。Blanch表示，目前还不清楚沙特有多少市场份额。

Blanch认为明年WTI的价格能达到59美元/桶，因为他们认为沙特的日原油产量只会增加几百桶。如果他们想要增加60万、70万或100万桶产量，这将是一个不同的交易。

Again Capital的John Kilduff则表示，他预期沙特在今年夏季会提高原油产量以满足国内的需求。他认为这可能使沙特的日产量高达1150万桶。

Kilduff还表示，沙特在过去没有在夏季增加原油产量以满足国内需求。但在今年，沙特的措辞表明他们愿意提高产量，其目的是为了不失去市场份额。

花旗银行的Eric Lee表示，如果沙特的原油增量多于预期，这可能减缓油市的再平衡。现在轮到非OPEC国家加快减少原油产量了。

2015年由于资本支出削减导致的油价暴跌在今年仍将继续，这意味着整个世界的经济衰退正在加速。情况变得更急迫，但显然如果沙特将原油日产量增加100万桶，石油市场达到再平衡需要更多的时间。

Nasser在5月11日向记者表示，沙特阿美预期全球的原油日需求量将增加约120万桶。