青择
部分机构看空美元的三大原因
自4月中旬以来，美元兑几乎所有直系货币对都处于暴涨模式，美元指数因此上涨了4%，但相对的质疑美元过高的声音不绝于耳。
摩根士丹利外汇策略主管Hans Redeker在最近的一份报告中写道，美元近期的上涨是因为投资者将资金转移到美国股市。
在贸易摩擦的初期由于美国保护主义的生效，特朗普及市场资金认为美国企业会因此受益。但欧盟及加拿大的反制措施对美国经济可能利大于弊，哈雷摩托就是一个极佳的例子，这家老牌国粹企业扬言要将工厂线搬出去，以保证欧洲的销路通畅。由于道琼斯指数已经跌破200日均线的重要心理支撑，流动性可能逆转。
另外，美国10年期国债和2年期国债息差缩窄，收益率曲线出现走平或倒挂等迹象也令人忌惮，这被认为是经济衰退的标志。而对于短期美债的过度追逐最终将使其偏离公允价值，这会降低美元的吸引力。
最后，美国的扩张财政政策和减税行为势必将导致其需要借贷更多资金以弥补赤字，这将增加美国的资产杠杆率对经济产生负面影响。
基于此不少投行预测美指会从高位回落，法国兴业银行预测，美元指数将在2018年底前降至90.3，意味着目前水平下跌5%左右。摩根士丹利外汇团队预测，美元指数将在2018年底前回落至89，在年底前下跌约6.3%。
美元短期难言见顶，贸易摩擦反助其脱困
但笔者却认为美元短期难言见顶，在两天前的《M头还是W底》一文中，笔者就技术面做过全面剖析。
基本面上同样认为以上三个观点有误。从贸易摩擦来看，美国和他国互征关税的行为实际是一场囚徒困境下的互相博弈，在明知道纳什均衡条件下会有反制措施，但仍坚持执行是因为美国的贸易逆差5000亿美元之上，提高国外产品价格能够降低进口需求。
所谓的贸易摩擦只是从多边贸易回归到双边谈判，这一方面是要求他国知难而退，并最终在经贸问题上对美让步。由于美国是内需消耗性的国家，并不依赖于单一国际贸易业务，这也是特朗普敢于挑事、率先开炮的资本,故对美国经济利大于弊。
美银美林欧洲G10外汇策略主管Athanasios Vamvakidis说：“如果美国数据强劲，美元可能进一步上涨。此外，从市场资金用脚投票的结果来看，贸易摩擦只有对美元兑日元是负面作用，美元兑大多数其他货币，包括欧元来说，这将是正面的。”
对此，汇通网青择认为，由于全球经济放缓和和贸易摩擦因素影响β值较高的新兴市场货币影响较大，传统的商品加元、澳元次之，另外欧系货币对也因为政局、经济因素表现不佳。
如果特朗普在国际贸易中继续咄咄逼人，那么美元可能会从市场中获得更稳定的报价，作为国际清算体系的重要货币其对抗风险的能力毋庸置疑。
美国经济二季度料逆势上行，美元利好尚未完全兑现
10年期国债收益率曲线可能倒挂、走平并不一定反应经济衰退，笔者认为这不过是因为利率上行叠加贸易摩擦的恐慌因素，使得投机性资金过度涌入美债导致短期收益率大幅下滑。
因为美国10年期国债和德国国债息差还在扩大，事实上只有俄罗斯在4月大举抛售美债后，高盛甚至清仓了看空美债的仓位选择高位获利了结。
去年全球以欧元区为首经济数据均强劲上扬，而美国数据则喜忧参半。今年在一季度过后完全逆转，欧元区经济放缓但美国却强势崛起，预计这一趋势仍将继续扩大，美国经济和货币政策至少在达到中性利率前不会出现太多改变。
美联储官员卡普兰预计中性利率区间在2.5%至2.75%，这意味着至少还有4次加息的机会。
尽管美国债务危机增加，但经济的高增长也不可忽视。尽管第一季度美国经济增长年率为2.2%，低于2017年第四季度的2.9%，但二季度经济数据令人期待，特朗普称美国单季GDP增速进一步上升，预计达到4%之上。
考虑到此前5月非农时，其在数据公布前也在推特上称我们拭目以待，以夸夸其谈上任后的政绩，他的这番言论可信度极高。这意味税改红利使得美国进入良好的正反馈循环，即借贷更多资金再创造更多财富。
今晚美国一季度核心PCE物价指数和一季度实际年化GDP数据都会给出暗示信号，即美元的利好恐怕还未全部兑现。
欧系货币对负面信息缠身，或双双败北
欧元兑美元4月初以来下挫逾800点，英镑兑美元更是夸张到1300点，尽管跌势惨烈但未来许多利空仍显而易见。
比如，刚刚成立的意大利政府一直追求减税、增加公共支出，反对紧缩的财政政策，他们认为欧盟的财政政策削弱了意大利的增长潜力。这与德法两国共同图形欧元区共同预算方面有所背离，可能会引起反欧情绪的重新高企。
另外德国总理默克尔正面其执政以来的最大危机，基社盟主席已经对其发布最后通牒，让她务必达成严格管控难民的方案，否则将在月底进行驱逐。
分析师普遍认为，届时默克尔可能解除霍费尔内政部长的职务，基社盟也可能退出执政联盟作出回应，联合政府正面临垮台风险。
另外，英国的爱尔兰边境和关税问题一直存在，明年3月底前如果不能达成协议，无序脱欧可能仍难以避免。
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