美国经济正走向衰退?关注这四大警告信号

2018-05-02 16:22:34 美美 12460
汇通网讯——据圣路易斯联储,美国经济陷入衰退前通常会发生这些:几乎在战后每一次经济衰退之前,油价都飙升;最近两次经济衰退前,资产泡沫膨胀;自1960年以来的所有衰退之前,收益率曲线都会出现倒挂。美国财经网站Marketwatch将所有这些归入四个图表,包括油价、收益率曲线、股市的简单估值工具及房地产。
随着美国接近有史以来最长的经济扩张,人们不禁要问:美国何时将陷入衰退,我们如何知道?

图片点击可在新窗口打开查看

据圣路易斯联储,美国经济陷入衰退前通常会发生这些:几乎在战后每一次经济衰退之前,油价都飙升;最近两次经济衰退前,资产泡沫膨胀;自1960年以来的所有衰退之前,收益率曲线出现倒挂。

美国财经网站Marketwatch将所有这些归入四个图表,包括油价、收益率曲线、股市的简单估值工具及房地产。从中可以看出美国经济似乎已出现危机信号。

油价


目前,因OPEC实施减产协议,油价处于上升趋势。下图给出了三个时期的油价,分别是美国互联网泡沫时期、美国大衰退(2006年到2010年金融危机)时期以及过去5年的石油价格。从图中可以看出,2008年金融危机爆发前夕,油价曾一度触及130美元/桶的高位,此后油价回落,一度跌至30美元下方。而近期油价再次反弹,曾一度触及三年半新高。

图片点击可在新窗口打开查看 

收益率曲线


收益率曲线是指10年期美国国债收益率减去2年期美国国债收益率。好消息是,尽管收益率曲线显著趋平,但尚未出现倒挂(也就是两年期美债收益率高于10年期美债收益率)。

下图给出了美国互联网泡沫时期、美国大衰退时期以及过去5年的收益率曲线:

图片点击可在新窗口打开查看

为何收益率曲线倒挂是经济衰退的先行指标仍是存在争议,旧金山联储在3月的报告中给出了这样的解释:“长期利率反映了市场对未来经济状况的预期。尽管在经济扩张的早期,长期利率随着短期利率上升,一旦投资者对经济前景变得越来越悲观,长期利率倾向于停止上升。收益率曲线趋平也使银行短期借款和长期贷款的利润下降,这可能会抑制贷款供给,并收紧信贷状况。尽管如此,利率与宏观经济之间的复杂关系,导致很难确定收益率曲线倒挂与经济放缓之间联系的确切机制。”

标普500指数录得十年最长修正时间


标普500指数从2月8日进入修正区间,现在已经过去57个交易日,为2008年5月1日以来最长修正时间。

2月8日,标普500指数和道琼斯指数一起跌入回调区间。此后,标普500指数就一直处于修正区间,因其从未突破1月26日创下的纪录高位。 

截至5月1日,标普500指数从近期高点下跌了约8.5%,而道指从1月底的纪录高点下跌了10.4%,纳斯达克指数从近期创纪录高点下跌7.7%。

据《华尔街日报》的数据,自1950年以来,美股平均修正时间为61个交易日,而过去五次的修正时间仅为37个交易日。

下图使用的是托宾的Q比率(Tobin's Q Ratio),是公司的市场价值/资产重置成本,由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)于1969年提出。Tobin's Q可以反映市场对于公司未来利润的预期,并对公司投资产生影响。 根据这一原理,当股票价格上扬时, Tobin's Q值会随之增加,企业将会更多的在资本市场上发行股票来进行融资,投资新设备也将会增加,从而带来产出的增加。

从下图看出,股市似乎并没有像互联网泡沫期间那样被高估。

图片点击可在新窗口打开查看
 

房价


下图为房价与房租的比率。与次贷危机期间相比,美国房地产市场似乎并没有估值过高,但近期美国房价再次处于升势。

图片点击可在新窗口打开查看

行情

英镑美元 1.3432 0.0005 0.04%
美元日元 110.97 -0.08 -0.07%
欧元美元 1.1796 0.0005 0.04%
美元人民币 6.3835 0.0035 0.05%
美元指数 93.50 -0.05 -0.05%
现货黄金 1,293.19 0.59 0.05%
现货白银 16.52 0.01 0.07%
美原油 72.45 0.21 0.29%
美元加元 1.2779 -0.0010 -0.08%
澳元美元 0.7586 0.0004 0.05%
上证指数 3,213.84 20.54 0.64%
日经225 23,002.37 72.01 0.31%
英国FT 7,859.17 80.38 1.03%
德国DAX 13,077.72 0.00 0%
纳斯达克 7,394.04 11.57 0.16%