欧元兑美元年底或至1.28，衡量其影响要关注通胀

汇通财经APP讯——法国巴黎银行(BNP Paribas)集团首席经济学家威廉·德·维耶尔德(William De Vijlder)断言，欧元兑美元汇率在购买力平价(PPP)基础上被低估，欧元升值的可能性上升。他补充说，在评估结果时，重点应该放在通胀上，而不是经济增长的影响上。

欧元仍旧被低估，年底或至1.28

购买力平价(ppp)显示了在不同国家的相同商品或服务的价格比。这一概念因《经济学人》以汉堡价格为基础的巨无霸指数(BigMac index)而闻名。经合组织使用一篮子商品和服务进行计算，结果显示欧元兑美元汇率被低估了10%(公允价值相当于1.34)。

澳新银行(ANZ)外汇策略师Brian Martin表示：“我们预计，随着投资者继续对欧元区进行重估，今年欧元兑美元将进一步升值。”

欧元区经济在2017年增长2.5%，为10多年来表现最好的一年。强劲的经济增长对于欧元构成支撑。与此同时，公共财政状况改善以及负债累累的欧元区各国政府的风险水平也在下降，这对欧元也是有利因素。

澳新银行预计，2018年3月底、6月底和9月底时，欧元兑美元料分别位于1.24、1.25和1.27，均高于此前预期的1.15、1.11和1.12，到今年年底欧元兑美元料位于1.28。

欧元升值的影响怎么看？

维耶尔德表示，诚然，这种计算只提供了对各国价格竞争力的粗略估计(而且它没有考虑到非价格竞争力因素)，但它提出了一个问题，即基于他们的购买力平价，一些国家在欧元走强的情况下，会受到比其他国家更大的伤害。

一个相关因素是美元在一国国际贸易中的作用。在这方面，应该把美元作为一种计价货币，而不是把重点放在与美国的双边贸易上。除了爱尔兰以外的所有国家，美元在进口商品中所占的比重明显高于出口。这至少在一定程度上可以由大宗商品来解释的，大宗商品通常以美元交易。葡萄牙、西班牙、荷兰或意大利等国家之间，差距是巨大的。在评估欧元兑美元走强的影响时，需要考虑到这种不匹配。

维耶尔德指出，在假定销售价格不变的前提下，欧元走强将会影响以欧元计价的出口，并减少以美元计价的出口收入。然而，它也降低了以欧元计价的进口额。这意味着，从增长影响的角度来看，欧元走强并不是一个问题。但是，出口企业盈利能力下降可能对经济产生影响。不过，总的结论是，在衡量欧元走强的影响时，人们应该更关注通胀，而不是经济增长。