通胀改善但日银收紧政策尚远，无碍“日元先生”看好日元

汇通财经APP讯——北京时间1月26日07:30，日本公布12月通胀数据。稍后在07:50，日本央行公布12月货币政策会议纪要。

日本的通胀不及2%目标位

日本2017年12月的关键物价指数与11月相同，突显出日本央行面临的挑战，随着其试图加快使通胀率达到2%的目标位。

日本关键的经济数据如下：
日本1月东京CPI年率为1.3%，前值1%；
日本12月全国CPI年率为1%，前值0.6%；
日本12月全国核心CPI年率为0.9%， 前值09%；
日本12月全国CPI月率为0.3%，前值0.4%。

由于日本的通胀率还没有达到央行目标的一半，持续疲软的通胀支持了这样一种观点，即日本央行将维持经济刺激计划不变。即便如此，彭博调查的43位经济学家中，近一半的经济学家预计，日本央行2018年会收紧政策。

本周，由于日本央行的政策会议和美国财政部长努钦(Steven Mnuchin)支持美元疲软的评论，日元一度出现走强。随后，因美国总统特朗普(Donald Trump)总统的言论提振了美元，日元一夜之间出现走软，但2018年以来日元兑美元汇率还是上涨了约3%。

日元走强降低了进口价格，降低了出口商的企业利润，从而降低了日本经济承受的通胀压力。

如下图所示，日本的通胀率尚未达到央行2%的目标

日本央行12月会议纪要的具体内容

根据日本央行12月20-21日会议的纪要，一位委员表示，当经济和物价形势预计未来会继续改善时，日本央行或许需要考虑，在收益率曲线控制政策下是否有必要调整利率水平。这位委员表示，目前维持现行方针非常重要。

另一位委员表示，日本央行进行认真沟通非常重要，这样一来，未来货币政策的执行就不会引发市场不必要的波动。

有一位委员称，银行利润显示低利率环境对金融机构的影响正在积累。

有一位委员表示，鉴于股价和公司利润已有所改善，应从各个角度审视购买ETF等风险资产的政策效应和可能产生的副作用。这位委员表示目前市场没有明显过热。

经济学家的观点

野村证券公司的高级经济学家师桑原真树表示：“日本央行将维持政策不变，因为通胀率变动不是很大。他们知道，这将是一场长期的战斗。在日本央行调整政策之前，不包括新鲜食品和能源的通胀上升是必需的。但该数据没有轻松上升，因此我们不认为日本央行将采取行动，尽管市场预期正在增强。”

大和证券的首席经济学家Yasutoshi Nagai表示:“我认为，我们将继续看到物价难以上涨的局面。日本的核心CPI可能或不可能触及1%，但我认为不能达到这一水平，通胀率将开始变得更加疲软。展望未来，如果薪资明显开始上涨，这将是另外一种情况。但是，我不认为春季薪资谈判将会过于成功，尽管出现3%的加薪。”

“日元先生”看好日元

周五上午，前日本财务省外汇官员、“日元先生”榊原英姿也对于近期市场进行了一番置评，并提到了日元汇率水平和日本央行行长人选的话题。

榊原英姿认为，欧元将继续升值。对于日元汇率，他预计2018年底美元兑日元将迈向100，美元兑日元抵达100或105不是太大问题。

关于日本的货币政策，行长黑田东彦还将实施QQE一到两年，可能会在两、三年后开始讨论退出宽松政策。

对于黑田东彦的任期，榊原英姿觉得，黑田东彦可能会在两、三年后退休。

日元反应

日本公布通胀率等经济数据后，美元兑日元出现小幅上涨。日本央行公布会议纪要后，日元反应相对不大，随后出现小幅回落。 不过在“日元先生”发表言论后，美元兑日元短线下跌十余点。



北京时间1月26日11:21，美元兑日元报109.35/37。