交易内参:谨慎看多1月黄金行情(首发年评)

2018-01-10 18:18:51 丁东 9326
汇通网讯——回顾12月,金银上演了一场日线级别的过山车行情。月初,由于美联储加息预期以及特朗普税改的影响,金银一直承压下行。直至加息靴子落地之后,金银才展开逆袭,开启了这一段反转行情。
本文由财经栏目撰稿人肖磊原创撰稿,并授权汇通网首发,用于将上线的汇通网2017年终专题。
原标题【500金研究院内参:谨慎看多一月金价】新标题由汇通网“析若”拟定,意在抛砖引玉。


12月行情综述及解读:
    回顾12月,金银上演了一场日线级别的过山车行情。月初,由于美联储加息预期以及特朗普税改的影响,金银一直承压下行。直至加息靴子落地之后,金银才展开逆袭,开启了这一段反转行情。截至12月29日收盘(12月最后一个交易日),国际现货黄金上涨28.47美元,涨幅2.23%;国际现货白银上涨0.513美元,涨幅3.13%;上金所黄金T+D下跌1.18元,跌幅0.43%;上金所白银T+D上涨14元,涨幅0.374%。
 
图片点击可在新窗口打开查看
                                  图一:黄金T+D日线走势
    11月份由于美联储年底加息预期的影响以及朝鲜局势的升温,金银价格在加息和避险的双重作用下交替运行,尽管11月份有所收涨,但整体呈现震荡格局。进入12月,随着特朗普税改取得进展和美联储利率决议的临近,加之朝鲜半岛局势的降温,市场利空情绪得到释放,导致金银价格惨遭重挫,国际金价一举跌破1250美元防线,即使12月8日公布的非农数据好于预期也未能拯救金银的颓势。不过在经历月初的下跌之后,伴随着加息日程的逼近以及利空预期的消化,市场交投开始变得谨慎,跌势有所收敛并趋于企稳。而金银走势的转折点也恰好在此时,12月14日随着美联储宣布加息25个基准点,悬在金银头上的这把利空之剑终于落定,金银市场利空尽去,同时,美国政府停摆的风险、地缘局势的动荡以及税改的最终落地,均为金银提供了进一步的支撑,推动金价持续上扬至四季度最高点。下面我们详细解析黄金12月份反转的个中缘由。
 
图片点击可在新窗口打开查看
                             图二:白银T+D日线走势

1月财经日历及重大事件关注:
 
图片点击可在新窗口打开查看
                              图三:一月交易日历

12月国内外重大事件解读:
    税改取得实质进展,市场空头氛围浓郁。特朗普政府最早于2017年4月26日公布了1986年以来最大规模的减税方案,由于没有考虑减税后的财政缺口弥补问题,国会迟迟没有通过。经过沟通和妥协,9月27日推出折衷后的税改细则,与4月相比,减税力度不及预期,很多细节没有公布。10月19日,参议院投票通过2018财年预算方案,允许税改在未来10年新增1.5万亿美元赤字。议案通过后,共和党可以在国会投票中以51票的简单多数通过税改。11月2日,众议院共和党公布了详细的税改方案并表决通过,12月2日,共和党税改法案获参议院通过。这标志着特朗普税改法案取得实质性进展。
    特朗普政府目前正在积极推行“减税增支+货币紧缩”的政策,与里根时期类似,具有明显的供给学派及拉弗曲线倾向,可能会对美国经济发展和跨境资本流入带来一定刺激作用。就短期而言,这使得投资者进一步看好美国经济增长,通胀水平有望达到至预期2%的目标。同时也进一步增加了美联储年底加息概率。美元因此受到提振,止跌上涨。
 
图片点击可在新窗口打开查看
                             图四:美联储加息概率
     
图片点击可在新窗口打开查看                    
                     图五:黄金与十年期美债收益率对比图
    数据方面,美国劳工部公布的12月份非农就业报告再添助力。劳动力市场从风暴的影响中恢复过来,就业市场稳健增长,失业率再次维持在历史地位。同时时薪水平较前值有所增长,这在一定程度上打消了人们对通胀的担忧,而此前市场对美联储加息预期的不确定主要在于通胀的疲软。
 
图片点击可在新窗口打开查看
                         图六:美国非农就业人口变动

    金银比方面,今年金银比价格持续上行,主要原因则是由今年影响金银价格的主要因素决定的。由于今年给金银提供支撑以及推动上行的主要因素是金银的避险属性。因此,在每一轮承压下跌的过程当中,黄金的支撑要强于白银;而在每一轮避险属性激发的上涨行情当中,也正由于金银避险属性的强弱造成黄金的涨幅大于白银。结合往年来看,近几年金银比一致持续处于一个相对比较高的位置也正是因为近几年并未处于大宗商品的大牛市,因此黄金的走势也要强于白银。
    持仓方面,从 ETF 持仓数据来看,SPDR 黄金持仓随着黄金价格的上涨不断增加,而年终由于黄金价格下行,因此 SPDR 黄金持仓也急速回落,跌至年内谷底,伴随着黄金价格的回升,持仓再次走高,形成一个深 V的走势。而从历史持仓来看,从 2012 年开始,SPDR 持仓开始持续下行,直至 2016 年初开始逐步回升,但目前依然处于历史低位。但从走势上看,SPDR 持仓的逐步回暖也说明,市场开始重新关注黄金且认为后市黄金依然会有较好的上升空间。
    白银方面,SLV 白银持仓与黄金不同,几乎每年都会出现峰值和低谷,平均持仓也相对较为均衡。今年外盘白银整体属于区间震荡的格局,但 SLV 白银持仓却是持续下跌的态势。而 12 月由于白银持续下行且跌幅较大,金银比拉升至 80 上方之后,白银 ETF 持仓开始触底回升,说明市场认为后市白银依然有上涨的空间。
 
图片点击可在新窗口打开查看
                                 图七:黄金白银持仓
    CFTC 持仓方面,黄金与白银投机性净多头持仓与行情走势完全一致。从历史数据看,黄金与白银投机性净多头持仓整体均处于历史的相对高位。虽然近期由于比特币的持续高涨以及比特币期货的推出,持仓有所减弱,但从长期看,金银的低位依然不可替代。
 
图片点击可在新窗口打开查看
                             图八:黄金白银净多头持仓

1月市场展望:
    加息靴子落地,金银利空出尽。技术走势方面,以现货黄金为例。从图表上可以很明显的发现市场的反应速度要比现实灵敏的多。11月份金价绝大部分时间尚且处于一个震荡上涨状态。但就在月底,也就是在参议院通过税改法案的前几天,金价已经率先出现下行迹象,紧接着4H走势跌破上行趋势线支撑。                   
    展望1月,贵金属上行预计短期存在修整需求。美国国债收益率扁平化趋势意味着其长短期国债收益率即将在2018年出现倒挂,历史经验表明,该现象往往伴随着经济衰退。关注全球通货膨胀指标的变化,特别是美国核心PCE指数,如果出现上扬,则金价有望建立新的上涨趋势。美元指数下跌,有利于黄金筑底成功。综合来看,预计现货黄金上探至1350美元,之后回踩压制线1260美元完成筑底。

伦敦贵金属清算数据及解读:
 
图片点击可在新窗口打开查看
                               图九:伦敦清算数据
    注:伦敦清算数据来源于LBMA伦敦金银市场协会,数据每月更新一次;滞后时间约为2个月,例如12月更新10月数据;伦敦清算数据代表的是伦敦贵金属清算有限公司(LPMCL)五大会员间黄金和白银的净转移清算数据,LPMCL的五大会员分别是:巴克莱银行、汇丰银行、丰业银行、摩根大通、瑞银集团;黄金作为一种特殊的商品兼具金融属性、避险属性和商品属性。这些影响因素互相交织影响不同时期黄金的走势。从数据分析看呈下降趋势、偏利多金银。

500金研究院
研究院院长:肖磊       知名财经专栏专家

免责条款:
1. 内参仅依据公开资料的收集与整理,仅代表500金研究院观点;
2. 内参所涉及到的所有资讯仅供参考,不作为调研依据;
3. 内参所涉及到的“操作建议”仅代表分析师个人观点,不作为投资者直接买卖的策略依旧,若按此建议入市,盈亏自但,风险自负。
4. 此内参的版权及所有权归500金研究院所有,最终解释权归500金研究院。

行情

英镑美元 1.4000 -0.0087 -0.62%
美元日元 107.66 0.29 0.27%
欧元美元 1.2288 -0.0057 -0.46%
美元人民币 6.2964 0.0173 0.28%
美元指数 90.32 0.43 0.48%
现货黄金 1,336.36 -9.17 -0.68%
现货白银 17.12 -0.13 -0.76%
美原油 68.06 -0.27 -0.4%
美元加元 1.2761 0.0089 0.7%
澳元美元 0.7672 -0.0058 -0.75%
上证指数 3,071.54 -45.83 -1.47%
日经225 22,162.24 -28.94 -0.13%
英国FT 7,368.17 39.25 0.54%
德国DAX 12,540.50 -26.92 -0.21%
纳斯达克 7,146.13 -91.93 -1.27%