多国PMI等数据走强，通胀风险或震撼2018全球市场

汇通财经APP讯——

全球经济数据最近明确表示，多国PMI数据以及损益平衡通胀率出现上升。这导致债券买家开始下注，认为消费者通胀可能会很快跟进。 由此看来，通货膨胀将成为影响2018年全球金融市场的一个重要因素。

那些坚持“通胀将持续在低位承压”观点的投资者们，你们应该感到担忧了！

经济数据显示，全球通胀有望上升

全球经济数据最近明确表示，生产者价格上升增加了上行动力。随着10年期TIPS损益平衡通胀率自2017年3月以来首度升破2%，债券买家开始押注，认为消费者通胀可能会很快跟进。

这一转变代表投资者面临巨大的变化。温和的经济增长，受压制的薪资增速，以及技术和人口结构的变化导致通胀率低迷，这些投资者过去几年面临物价上涨的威胁变得自满。

虽然很少人认为物价会快速上升，但物价即使温和上涨，也有可能对投资者情绪造成巨大冲击，并改变目前的投资情况。

Fairfield的首席财务官Peter Boockvar表示:“现在存在这样一种思想，认为通胀已经死亡。但是，我们将开始看到，就像PMI调查一样，将出现很多关于通胀压力的讨论。对市场来说，2018年通货膨胀面临上升的风险。”

下图显示，10年期和30年期盈亏平衡通胀率最近都超过2%



物价压力的最新迹象出现在北京时间1月3日。美国供应管理协会指出，12月美国制造业创下三个月来最快的扩张速度，美国12月ISM制造业物价支付指数从11月的65.5上升至69。

全球范围内的工厂发出警告称，他们发现生产越来越难跟上需求，这潜在迫使他们提高价格，随着世界经济有望创下2011年以来最强劲增长。1月2日，中国、德国、法国、加拿大和英国等国家都公布了12月PMI指数。这些数据都显示，供应受限的程度有所加深。

下图显示，全球的工业指数创下近七年来的最高水平



最近几个月，从铜到棉花的原材料价格出现上升，导致美国大宗商品价格重回长期平均水平以上。这种情况成为通货膨胀面临的另外一个威胁。

此外，还出现了消费者通胀价格加快上升的迹象。德国上周的消费者价格通胀率为1.7%，好于预期值。Leuthold Group援引六个月移动平均数据后指出，经合组织中约三分之二国家的核心物价指数每年都在增长。

下图显示，德国10年期盈亏平衡通胀率最近出现上升



美联储正在逐步撤回刺激政策，预测者们预期，美联储2018年将加息3次，这一情况已经引起了其他央行们的关注。

2017年12月，欧洲央行执行委员会成员Benoit Coeure表示，欧洲央行最新这次延长量化宽松计划，也可能将是最后一次延长。

美国Amherst Pierpont证券公司的全球策略师Robert Sinche表示：“债券市场将面临更困难的环境，特别在2018年下半年。市场尚未对此作出定价。”该公司预测美联储2018年将加息四次，其他国家的央行将降低政策调节力度。

下图显示，经美国消费价格通胀调整的标普高盛商品指数最近涨至平均水平以上



Evercore ISI的投资策略主管Dennis Debusschere表示，低迷但稳定的通胀率是过去几年全球市场反弹背后的主要驱动力。如果投资者越来越担心通货膨胀，这会促使期限溢价上升，股市反弹的情况可能被颠覆。

Evercore研究显示，随着低迷的债券收益率提高了股票的相对吸引力，低溢价情况下的市盈率往往上升。同时，德意志银行进行的一项研究显示，期限溢价每上升1个标准差，标准普尔500指数就会回落2.5%。

下图显示，只要10年期溢价位于负值，债券波动率维持低迷态势，股票倍数可能会居高不下



以Sean Darby为首的Jefferies Group股票策略师在1月2日的一份报告中写道：“事实上，随着大宗商品价格反弹，资本支出的意图上升，薪资同时出现上涨，这可能意味着投资者2018年将面对通货膨胀的情景。”