税改过关近乎板上钉钉，但迷雾犹存黄金反弹不言止

汇通财经APP讯——周二(12月19日)，现货黄金刷新12月6日以来高点至1265.34美元/盎司，因美元指数仍陷于最近的交投区间内。虽然市场对美国税改议案最终获得通过表示乐观，但对于美国税改获得通过后提振美国经济的效应持审慎看法，部分投资人对该议案能否真正惠及全民、促进美国经济增长存在疑虑。加上年末假期之前交易商避免大举建仓，美元走势受到牵制。

不过有报导指出，美国税制改革即将立法成功，协助支撑部分冒险意愿。道富银行驻东京的分行经理Bart Wakabayashi说：“在市场交投如此清淡之际，就像是在黑暗中掷飞镖，这种假日市况出现地相对较早，但美元需求还是有的。”


截至发稿，现货黄金交投于1264.05美元/盎司，上涨0.13%；COMEX期金主力合约上涨0.12%至1267美元/盎司；美元指数运行于93.562，下跌0.13%。

特朗普立法开门红姗姗来迟

美国税制改革即将立法成功。美国共和党控制的国会看起来本周几乎肯定会通过全面税改议案，此前两名尚未表态的共和党参议员周一(12月18日)同意支持总统特朗普力推的税改案，特朗普将在总统任期满11个月之际，斩获首个立法成果。

共和党人士称，众议院定于北京时间周三2:30(当地时间周二13:30)左右首先进行表决。参议院的表决预计将安排在稍晚进行。对税改议案获得通过的憧憬不断升温，推动美国股市周一创下纪录高点。

上周美联储升息后，华尔街大型银行预计美联储2018年将加息三次，与今年加息次数相同，并与美联储自己的预估一致。美联储决策者对经济增长和就业市场看法愈发乐观。

一些投资机构认为，税改议案预计将会获得通过，很多市场人士也这样认为，这似乎令美元投资者开心。但由于许多投资者已经离场度假，加上上周的美联储会议也已尘埃落定，市场有点偏中性，预计本周及下周，美元会持续区间震荡运行。税改确实是本周市场的主要事件之一，但没人会在年底前建立大部位。

美联储鸽派对税改谨慎乐观

虽然美联储决策官员认为税改会为美国经济带来短期提振，但他们却预测经济增长到2020年会放缓至约2%，不会如特朗普及其政府所预测的那样增至3%左右。明尼亚波利斯联储主席卡什卡利周一称，他上周投票反对升息是因担忧低通胀和收益率曲线趋平。

他说：“美国税改目前不会改变政策前景，再次加息之前应该等待通胀走高的更多证据。美联储的加息可能会导致经济衰退，目前不应该忽视对债券收益率曲线趋缓的担忧。目前的政策已‘非常鹰派’，这是当前收益率曲线的主要推动力，阻碍了通胀回升至2%的目标水平，并抑制了长期收益率。”

特朗普税改蛋糕如何切分？

有分析指出，特朗普税改收益最大的当属高收入人群。如果美国国会未来不能进一步延长针对个人部分减税的有效期，美国中、低阶层生活负担并不会有明显的减轻。按照特朗普税改法案，针对企业的减税是永久性的，而针对个人的减税仅仅是2025年前的暂时性举措，之后是否延续这一政策需经国会审议表决后再做决定。

无党派智库——美国税务政策中心周一公布的一份报告显示，美国2018年有望实现户均减税1610美元，相当于户均收入增长2.2%。

嫌贫爱富

但是若进行分层统计观察后发现，美国富人家庭因税改而收到的实惠还是远高于平均水平的。年收入大于等于100万美元的家庭，平均减税额度将达到69660美元，即收入增长3.3%；相比之下，年收入50000-75000美元的家庭平均减税额度为870美元，收入仅能增长1.6%。

上图统计显示，美国大部分家庭在未来10年里因税改而获得的薪资增幅都在平均水平2.2%以下。共和党为了确保美国预算上限不至于失守，议员们遂没有作出将针对个人的大部分减税措施实现永久化的决定。比方说，提升个人所得税标准抵扣额度，尤其是增加了儿童税收抵扣，但有效期仅限于2025年年底之前。

美国税务政策中心甚至预测，到2027年美国户均减税额度或降至160美元，也就是说按不变价格计算，户均收入仅仅较当前水平提升0.2%。换句话说，若届时美国国会不再批准延长针对个人的大部分减税措施，美国大部分中、低收入家庭的税收负担将会反弹，年收入50000-75000美元的家庭甚至会比当前多纳税30美元；而年收入大于等于100万美元的家庭，依然能够享受到不少于23000美元的减税额度(如下图显示)。

换一个角度看问题，2018年美国收入大于等于100万美元的家庭或占比0.4%，他们能够分得税改蛋糕中的16.5%；到2027年，预计这部分家庭的占比可能上浮0.2个百分点至0.6%，但哪怕他们未来10年的平均纳税门槛逐渐下调26000美元，届时能够分享的税改蛋糕比例依然会急剧攀升至81.8%。

评级机构穆迪公司称，美国税改在短期内会对经济产生重要影响，会大幅增加政府的赤字和债务。穆迪指出，就更长周期而言，美国税改恐对美国经济的推动作用有限。美国税改会在这十年内对经济产生积极影响，但在下一个十年经济增速将显著放缓，并表示企业将是美国税改的最大赢家。

要想不被选民抛弃，只有扩大赤字？

因此人们就不难理解，为何共和党税改计划在广大选民心目中是不得人心的。Monmouth大学周一公布的一份民调显示，仅有26%的美国人支持该计划，而反对人群的比例则高达47%。(注：此次民调是在税改计划终版公布前进行的)

民调还表明，有半数民众认为，税改计划不仅不会降低他们的支出负担，甚至还会起到反作用。美国税务政策中心分析显示，2018年美国仅有5%的纳税人会增加税负，到2025年这一比例也仅仅是小幅增长到9%；但到了2027年，该比例就会大幅攀升至53%。

对此白宫预算主管Mick Mulvaney在上月接受采访时称：“政府会尽量避免未来重现增税潮，2025年后延长针对个人的减税措施应该是不错的选项。”但此举可能带来其他的副作用也不容忽视，目前的税改计划将让美国赤字缺口扩大1.5万亿美元，未来若进一步延长计划，该缺口有望进一步扩大到2万亿美元甚至更多，这在广大财务鹰派人士看来显然是无法接受的。

汇通网观察认为，市场已经多数预计税改将会通过，黄金的潜在下行压力或将有限。而税改对美国财政压力的负面影响将在未来几年内逐步显现，因此短期内支撑金价大幅快速走强的政策面因素并不存在。

汇通财经易汇通软件显示，北京时间21:22，现货黄金报1261.43美元/盎司。