薪资低迷或放大鲍威尔鸽声，黄金多头将迎新鸿途？

汇通财经APP讯——周一(12月11日)，现货黄金继续持稳，多头似乎有意重新夺回1250美元/盎司关口。上周五(12月8日)公布的美国就业数据显示，令人失望的薪资数据仍压制美元涨势，利好黄金。分析师认为，薪资增长不振可能限制明年的美联储升息步伐，未来鲍威尔领衔的美联储将更为倚重宏观数据表现。


截止发稿，现货黄金小幅上涨0.11%至1249.86美元/盎司；COMEX期金主力合约交投于1251.6美元/盎司，上浮0.25%；美元指数运行于93.778，下跌0.13%。上周末美指盘中一度上破94大关，但终盘未能成功站稳上方。

美联储本周升息无悬念，但明年可能偏鸽派

美联储在本周三(12月13日)结束为期两天的货币政策会议时料决定升息，但通胀依然低迷令政策前景笼罩阴云，2018年能否最终兑现预期的三次加息，目前尚难预料。

美国劳工部上周五报告，11月非农就业岗位增加22.8万个，随着近期飓风造成的影响逐步消退，企业普遍加大招聘力度。10月数据被修正至增加24.4万，初值为26.1万。11月平均时薪增长5美分，或0.2%，10月为回落0.1%。这导致上月薪资年增幅从10月的2.3%上升至2.5%，但对美联储而言，薪资数据依然存在心里落差，美联储希望薪资年率能够至少达到2.7%。

瑞穗证券驻东京的资深技术分析师Yutaka Miura：“市场普遍预计美联储本周将升息，因此投资者最感兴趣的是有关明年行动以及升息步伐的线索。黄金在跌破1250美元重要整数支撑位后，一部分空头因此获利离场。”

减税法案通过在即，鲍威尔政策观面临初步考验

美联储候任主席鲍威尔似乎将等待预期中的万亿美元减税计划发挥作用，薪资增长和通胀低迷佐证了他关于经济动能不足的观点。总统特朗普选择鲍威尔出任美联储新主席，以保证经济持续复苏。

鲍威尔在全年的声明中、尤其是近期在参议院的提名确认听证会上，一直明确表示，他认为通胀促使美联储升息步伐快于预期的风险极小，薪资增长低迷表明，还在观望的劳动者仍未进入就业市场。

美国11月份薪资增速仍低迷，则进一步印证了上述观点。鲍威尔此前对美国参议院金融委员会委员表示，尽管失业率处于17年低点4.1%，但仍没有感觉到经济过热或就业市场明显趋紧。他并称，美联储应当渐进加息。

三菱日联金融集团(MUFG)外汇策略师Lee Hardman说：“我认为美元指数上周止步94关口，是受到了非农就业数据中薪资数据疲弱的影响，这强化了美联储目前政策面临的两难局面，那就是经济增速的确稳健，但还是缺乏通胀压力，这是‘不温不火’境况的延续，全球经济成长增强，但通胀压力不大，央行没有加速收紧政策的强烈压力。”

更趋于数据导向的美联储或更加鸽派

与此同时，鲍威尔同僚们的辩论却强调了美联储加速升息步伐情况下的其它风险。一些决策官员认为，美联储在通胀如此低迷之际升息，已经削弱了其信誉度。其他官员还指出，如果美联储在长期利率停滞不前的情况下继续上调短期利率，会让债券收益率曲线出现倒挂，而这是经济衰退的典型信号。

芝加哥Northern Trust的首席经济分析师、美联储理事会前风险官员Carl Tannenbaum称：“如果美联储的示例出错，认为最终不会实现通胀，而且其在利率方面的行动过火，市场则会感到委屈，融资成本过高将抑制新增投资积极性，从未损害长远经济前景，美元上行的基本动能也将丧失。”

其他分析师开始认为，鲍威尔2月上任后，可能会意外地表现鸽派，届时减税可能启动，美联储可能选择袖手旁观。

国际金融协会(IIF)首席经济学家Robin Brooks称，鲍威尔曾是一位投资银行家，而非专注于某个特定分析框架的经济学家，在通胀回升前，他将领导一个更加以数据为驱动导向的美联储，这在当前时刻意味着未来将出现一个更偏鸽派的美联储。他预计，鲍威尔领导下的美联储明年仅升息两次。

现货黄金目标仍指向每盎司1239美元

波浪形态、费波纳奇预测分析及楔形形态显示，现货黄金的下一目标仍在每盎司1239美元。

现货黄金已跌破支撑位1250美元，这是下跌C浪的50%预测水准，此为始于9月8日高位1357.54美元的三浪周期中的第三浪，有可能延伸至1202-1239区间。

一个得到确认的楔形形态表明目标位在1239美元。该形态再加上从1357.54至10月6日低位1260.16的跌势，形成了一个三角旗形态，这表明目标位在约1202。阻力位在1250，若升破或最多可升至1262。

税改影响几何？本周将给出初步研判

美联储决策者本月开会时将就共和党税改计划的影响给出初始数据。预计届时联储将进行今年的第三次升息。决策者还将更新对2018年及以后的经济和利率预测，这将是税改提纲明确后首次进行的此类预测。

参众两院的共和党高层正急于完成谈判，推动税改计划成为法律。减税法案将使数以百亿美元的资金回流到企业和家庭。

尽管耶伦在2月之前仍担任美联储主席一职，但她在周三下午按计划举行的最后一次记者会上，将设定鲍威尔所要继承的政策框架。鲍威尔将以在任理事的身份参会，并帮助起草联邦公开市场委员会(FOMC)当天要发布的声明。

美国经济距离充分就业状态差距所剩无几，在这种情况下物价和薪资本应上涨，可惜现实情况相当不理想，二者目前都依然疲弱。

汇通网观察认为，如果经济仍有“迟滞”之处，随着支出和投资增长，及更多劳工被雇佣，实质经济成长将会提速；但如果经济接近或高于其潜能，就像一些指标所暗示的，其可能仅导致物价增幅快于理想水准，或者是股市和其他资产价值大涨令人担心出现泡沫，届时或推升市场避险情绪，黄金有望迎来福音。

美元指数重返100上方？

随着税改计划在国会通过，有机构预计，美联储将加速升息，基本上预计美联储将有必要抵御通胀的后果。高盛经济学家称，美联储短期内或再需要至少两次加息。高盛上个月曾在给客户的研报中称，预期劳动力市场将会“收紧”，加上更加正常化的通胀形势，2018年美联储将升息4次，美元有望重返100大关上方。

但鲍威尔过去一年的公开演讲和评论显示，他对于美联储慢慢来的做法可以延续下去的信念不断调整，给劳工更多时间摆脱2007-2009年危机而不致引发其他经济风险。

鲍威尔在6月一次演说中表示：“宽松政策不会创造高通胀率或信贷过度增长，而是协助恢复充分就业。”那次演说是他成为下任美联储主席热门人选之前最后一次有关货币政策的详细演讲。他的看法与特朗普及现任美联储主席耶伦的立场一致，而在美联储讨论是否及如何应对税改计划时，他对此一立场的坚持程度，将扮演关键角色。

在他的任命案听证会上，鲍威尔回避对税改议案作任何直接批评或肯定，说财政政策是由国会议员决定。当被问到，共和党人士宣称调降企业税能创造就业的论调，被美联储内部人员的研究结果反驳时，鲍威尔不置可否。鲍威尔向参议员表示：“那只是某个人的研究，别把它与美联储立场相提并论。”

汇通财经易汇通软件显示，北京时间20:54，现货黄金报1250.95美元/盎司。