美国企业负债占GDP比重超45%，已成经济又一隐患

汇通财经APP讯——美国公司债在GDP中的比重目前已达到自2008-09年经济危机结束以来最高水平。虽然现在这不足为虑，但在一定的情况下，公司债堆积可能很快成为大麻烦。

调查机构Informa Financial Intelligence首席宏观策略师阿德尔(David Ader)表示，在低利率和投资者强劲投资欲望的刺激下，非金融企业债迅速增长至8.7万亿美元，相当于GDP的45％以上。

根据美联储的数据，非金融企业未偿还债务在两年内增长了1万亿美元。

阿德尔说道：“事情恶化之前，怎么都是好的。在经济放缓，利润下降之前，我们无需担忧。”

他表示，低利率鼓励了企业借钱，但这笔钱不是用来扩张，而是用来提高其股价。本月高收益债券抛售使得企业债券市场成为公众关注的中心，并使大家对更广泛市场的担忧，包括更大的投资级债券市场和股票市场。

高收益市场和股票市场一样，属于风险市场，这是它和投资级市场的不同。

策略师认为此次抛售充其量算是一个调整，主要集中在信贷市场风险最高的某些行业。电信和医疗保健垃圾债券受创最为严重，截止到周三一周内，高收益率债券基金出现68亿美元的资金流出，接近历史最高纪录。

PGIM固定收益首席投资策略师兼全球债券和外汇业务主管罗伯特·提普(Robert Tipp)表示，在经济增长和利润强劲这个大背景下，目前对整个企业债券市场的担忧并不大。

Informa Global Markets的数据显示，2017年投资级企业债接近历史最高水平，年初至今发行额为1.274万亿美元，而去年为1.286万亿美元。

周一，一级市场活跃，预计将有5个投资级债券和6个高收益债券发行定价。 Informa Global Markets的高级分析师Chris Reich表示，预计本周投资级债券平均发行额为70亿美元，反映了假期周交易减少的现象，但也可能比这要高。

根据Informa Global Markets的数据，今年迄今为止高收益债券发行总额为2489亿美元，高于2016年的2171亿美元，低于往年，其中2012年最高，为3360亿美元。



贝莱德（BlackRock）全球固定收益首席投资官里克（Rick Rieder）表示，他并不担心公司举债经营，但警告说，目前的状况还是能让人联想到以前的经济危机。但是2018年美国公司债券发行规模大幅攀升的现象并不会出现。

目前的一些变化理论上会减少公司债券的发行量，包括税改议案使公司在国外的利润减少。Ader表示，已经有企业将海外留存利润汇回国内，用于分红、回购股票。以及税改中新增针对企业利息支出抵扣的上限。策略师表示，这对高收益债券市场里负债累累的公司打击最大。而整个固定收益市场也将感受到全球央行摆脱宽松政策的影响。美联储在12月会议上可能会加息，并且明年预期将加息三次。预计美联储将缩减债券购买量，而欧洲央行目前的债券购买量也在下降。

National Alliance新兴市场固定收益全球主管安德鲁?布伦纳(Andrew Brenner)表示，他认为高收益率债券抛售目前可能已经结束，但欧洲央行开始减少债券购入，以及美联储加息预期都可能使明年年初出现同样的情况。

安德鲁表示，这次也一样，负债是个问题，但现在利率很低，所以无需担心。企业这样做也是完全有理由的。

经济扩张没有显示出即将结束的迹象，但偶尔市场也会停下来。Tipp表示，如果减税和由此产生的刺激没有发生，或者市场被美联储或者欧洲央行的政策，甚至是被一些政治事件带偏，那么中断可能会出现，那时候就是市场做出调整的时候。