欧银或首次表决QE命运，能打破政策“死循环”吗？

汇通财经APP讯——
欧洲央行行长德拉基对量化宽松未来的态度不明确，可能给该行未来的政策指引蒙上一层面纱。欧洲央行行长和其他官员通常支持政策转变，该行的经济预测乃至对未来政策的预期都是基于市场指标的。但距离该行目前的购债计划结束已经不足4个月，而欧洲央行管委会还没有提供任何关于2017年以后经济刺激规模的细节。

欧洲央行货币政策的“死循环”

结果是，投资者不得不再度猜测欧洲央行的意图，最终德拉基可能会发现，投资者的经济和通胀预测，与欧洲央行的看法存在偏差。尽管对任何央行来说，预测的不确定性都是一个长期存在的问题，但对欧洲央行来说尤其关键，因为该行正准备考虑如何快速地结束非常规的刺激措施。

法国巴黎银行资产管理分析师Richard Barwell表示，欧洲央行的货币政策是基于经济预测的，而预测是资产价格的，市场价格却反映市场对欧洲央行将采取何种行动的猜测。这是一个死循环。


投资者或许会继续等待最终的决定。据知情人士透露，管理委员会可能要到12月才能结束对退出QE的讨论。尽管该行官员意识到，不应该让投资者继续摸不着头脑，但他们可能只能在本周或10月26日的下次政策会议上发表一般性的暗示。

欧洲央行表示，其预测的季度更新是根据利率、资产、石油和汇率等远期市场价格制定的。但这些变化也可能急剧变化，自5月中旬以来，欧元已经升值超过7%，5月是前一轮预测的截止日期。除了标准公式外，该行还依靠卫星模型和方程式来衡量非标准政策的影响。

今年6月，当被问及央行对最新预测的支持程度时，德拉基的态度模棱两可。他的回答是，预测的通胀回升是基于“相当大的货币宽松”，而“这就是预测的结果”。

欧洲央行没有预先判断

英国央行(Bank of England)也利用市场利率来支撑其季度通胀报告，该报告是该行政策决定的基础。瑞典央行会直接告诉投资者未来三年的利率预期(根据增长和通胀预期来决定）。

欧洲央行的经济学家却避免对理事会的动作做出任何预先判断。与此同时，对该行来说，衡量投资者对非常规刺激的预期也很困难。

尽管如此，欧洲央行经济学家一直在试图估算，如果目前的刺激措施不到位，到2019年的GDP增长和通胀率将会如何变化，正如图表所显示的那样。



最终，这仍然是一个依赖于市场价格的预期。巴黎银行分析师Barwell认为，更好的方法是少关注投资者，更多地关注欧洲央行自己的设想。他们应该停止遮遮掩掩，发布对经济增长、通货膨胀、政策利率和量化宽松的一致内部预测。